人民币有“底”且不弱

　　人民币对美元能否守住“7”，市场可能没有“底”，但普遍认为，人民币汇率是有“底”的，单边贬值行情不会长期维持。

　　分析人士认为，近期人民币对美元出现一定贬值，反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下，汇率变化可能会出现阶段性超调，但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的，这种市场供求因素主导的人民币汇率波动，符合人民币汇率定价机制改革方向，是必然会出现的现象。

　　短期看，不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺，但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。事实上，如果过度抑制人民币贬值，只会加剧汇率定价扭曲，人为增加风险隐患。同时，预计监管部门会适时适当修正贬值速率，确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备，加上我国仍是资本管制国家，人民币资本项目下尚不能自由兑换，人民币对美元贬值不会失控，渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。中长期看，犹如中国经济出现阶段调整一样，近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环，单边贬值不会长期持续。

　　国泰君安报告指出，汇率作为一种资产价格，不可能永远单向波动。在过去几轮贬值过程中，一旦汇率下跌，市场易形成持续贬值预期，国内资产价格和汇率显着正相关，但在最近这轮贬值中，国内资产价格与汇率的正相关性消失，甚至呈现负相关性，意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”，汇率调整越快，离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。

　　还应看到，最近美元异常强势，几乎所有非美货币对美元均有所贬值，而在这些货币中，人民币表现并不弱。据Wind数据统计，11月4日至24日，欧元对美元贬值约5%，日元对美元贬值超9%，澳元对美元贬值近4%，新西兰元对美元贬值约4.6%。

　　中国外汇交易中心日前公布，11月18日，CFETS人民币汇率指数报94.54，连续两周走高，11月4日则为93.78，说明最近人民币对美元较快贬值的同时，对一篮子货币汇率仍大致平稳，还有所升值。

　　市场人士指出，从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看，美元指数走强时，人民币存在相对美元贬值需求，但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值，从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”，相比其他主要非美货币，人民币仍旧偏强。

 

 

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