从楼市流出的钱，会流向哪里？

　　最近有不少“知情人士”表示，热钱正在暗中撤离过热的楼市，悄然布局其他领域。其实，这些年来的中国楼市和股市之间始终存在一种“钟摆效应”，即热钱在股市楼市两者之间来回流进流出，而每一次大规模的流入或流出，都会造成一波大涨或大跌。在严厉的限购政策之下，从楼市挤出的资金，会大举流向股市吗？

　　不能说没有这种可能性，但是形成超大规模的资金直接流入A股，目前还未形成这种趋势。特别是在去年“股灾”后，证监会对券商外部接入系统采取了限制性管理，对于杠杆的规模进行了各种限制，让这种可能变得较小。

　　今年7月，证监会推出的“新八条”正式实施，规定强制将股票类、混合类产品杠杆由过去的10倍降至1倍，固定收益类杠杆倍数上限降为3倍，其他类杠杆倍数限定为2倍。这些条款也体现了“降杠杆”的国家宏观政策。但是过于限制杠杆的政策，虽然做足了表面文章，但反映到实际盈利的层面，必然使得投资回报大为减少。

　　因此，楼市挤出的资金还会寻找其他回报更高、效率更好的去向。有数据显示，信托新增A股开户数8月环比增加近140%，大量资金转为通过信托渠道进入A股。另一方面，房价经过一轮暴涨后，资金借道私募配置股票的需求在增加。根据中国结算公布的统计月报显示，8月末持有A股流通市值超过1亿元的自然人有4,392人，环比7月末增加174人。

　　可见，除了直接入股市，私募和信托也是资金绕道的两个方向，透过间接方式进入股市这座最大的赌场。银监会“58号文”中对信托产品杠杆的限制仅在证券投资，相对而言，去杠杆的规定和限制比A股稍微宽松。

　　刚刚卖完楼的上市公司依然存在较大的定增需求。同时，这个市场的定增收益相对不算太低，使得这一市场颇为火热。但当前基金子公司、券商资管等通道无法提供杠杆融资，相对而言信托杠杆要求更为宽松，使得银行投向定增类产品对接的配资业务，转向信托通道。此外，私募资管产品将绕道信托开展高杠杆的结构化产品，资金有可能再次流向信托等其他资管载体。

　　随着资产荒的持续，未来的股市比楼市更有炒作价值，显然已经通过炒房获利的大佬们也必定意识到了这一点，他们透过各种资管载体把资金转向了有更多潜在机会的股市。大户一撤退，市场马上冷淡。国庆节期间，北京楼市日成交量在291套，不足之前成交量的三成。而深圳、南京、杭州等之前火热的城市，交易量都大幅下跌。个别地方甚至出现退单情况。可以说，迹象已十分明显。

　　那些从楼市撤出来的群体，更愿意让私募基金等专业机构投资者替他们管理资金，透过各种方法尽量突破规定限制，把杠杆做高收益做大。不过，这并不意味着经济出现任何新的增长点，无非是钱从左手倒右手，来回炒作，泡沫换了个花样呈现螺旋式上升。

　　在房地产和金融市场之间，精明的庄家总是能掐准时间点，在两者间来回倒腾，每次倒腾都赚足银两。而缺乏投资“锦囊”的小民，每次倒腾都不幸注定成为庄家的提款机。虽然短期的、暂时的赢面大，但长期的、宏观的输面大。这也不奇怪，社会阶层与各种资源天差地远，投资眼光和能撬动的资金量自然是不可同日而语。市场小散在这场资产洪流中一定要抱稳自己经济上的那只“救生筏”，如果随波逐流，最后可能淹死。

 

 

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