意大利债务危机现隐忧 银行业是罪魁祸首

　　交通银行全球金融市场部袁沛仪撰文指出，当全球着眼于英国公投脱欧的影响时，其实不宜忽略欧洲经济有更大隐忧──严重债务问题。欧债危机自2009年开始酝酿，之后欧猪国便接二连三进入债务僵局，意大利看来也难逃厄运。这篇文章具有一定的借鉴意义。
　　
　　根据欧盟统计局的年度数据，意大利债务占GDP持续上升，比例高达136%，仅次于希腊171%，反而其他欧猪国则维持在130%水平以下，爱尔兰及葡萄牙更有回落现象，但为何如此？可观察各国股市情况看看有否头绪。
　　
　　其实意大利整体股市自金融海啸后并没有复苏过来，在过往八年持续在低位行上落市，银行股的表现更一落千丈。近年银行股跌幅最大的国家为希腊，其次便是意大利，表现更逊于金融海啸时期，过往七年跌幅接近八成，前景令人担忧。
　　
　　靠借贷经营 新债还旧债
　　
　　欧洲银行业管理局在一个月前公布压力测试结果，意大利西雅那银行表现最差。要找出为何意大利金融机构的获利能力走软，可看资金来源状况。银行板块的表现主要受企业贷款量影响，自金融海啸后各主要行业的坏账有增无减，尤其是来自非金融机构的更大幅上涨近五倍，这显示那些制造企业在过往几年的确不断依靠债务来经营。由此推断出企业利润差令偿还能力有限，便用新债来偿还旧债。
　　
　　企业财务出现问题与经济有关，近年意大利经济毫无起色更逊于欧元区，失业率维持在11.4%高水平。另一方面，欧洲央行近年推行负利率，欧元区银行拆息屡创新低，资金流动性弱，而政府10年公债孳息也每况愈下，若然企业把资金投资相关产品，未来回报有限。
　　
　　银行业在没有足够资金及良好处理坏账手法下，继续借贷给偿还能力奇差的企业，只会弄成恶性循环局面。虽然近月意大利政府得到欧盟同意获得约1500亿欧元，短期流动性得到解决，但值得留意的是，意大利作为全球第九大经济体，若然债务危机爆破，将为欧元带来颇大打击。

 

 

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