净回笼无碍资金面平稳
周四央行在公开市场进行了500亿元7天期逆回购操作,规模环比本周三的1000亿元缩减一半,中标利率继续持平于2.25%。由于周四有1000亿元逆回购到期,日内公开市场实现资金净回笼500亿元,从而暂时终结了此前连续3个交易日的资金净投放。数据显示,本周一至周三,公开市场单日净投放规模分别为805亿元、100亿元和200亿元。此外,未来几个交易日,公开市场单日到期逆回购规模继续保持在1000亿元左右水平。
虽然公开市场操作转为净回笼,但周四银行间市场资金供求仍旧大体均衡。WIND数据显示,当日银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率(存款类机构)分别为2.01%、2.37%、2.63%和2.56%。相较于前一交易日,隔夜品种利率环比持平,7天期上涨6个基点,14天与1个月期品种则涨跌互现。
交易员进一步表示,虽然早盘资金供求形势一度有所趋紧,但午后显著缓解,资金拆借难度仍旧不高,市场心态继续保持平稳。
宽松预期仍有增强
综合近几个交易日资金供需和资金利率的整体表现,分析人士指出,周四出现的单日资金净回笼只是显示央行调控的灵活性,目前央行对于资金面维稳的政策基调仍在平稳延续。在此背景下,短期资金面整体平稳的格局预计仍将延续。另一方面,在前期公开市场操作规模长时间保持在相对较高水平的背景下,目前机构对于央行可能进一步降准的预期也有所增强。
来自DM金融同业报价平台分析师的观点认为,从近期逆回购操作数据的角度来看,央行只是将流动性风险延后,资金面趋紧根源并未消除。
国泰君安、海通证券等机构指出,近期中国与主权货币相关的各项对外风险指标均处在“健康区间”,内外部环境改善使得人民币汇率得以稳定,现阶段货币政策对于汇率的敏感度较前期已经明显下降。而另一方面,从长期看,国内经济下行压力仍然较大,在通胀回落、汇率稳定、7月银行体系超额准备金率环比6月显著下降的背景下,市场对于货币宽松的预期正日益增强。结合当前的经济基本面、广义流动性和微观货币市场流动性来看,降准的概率预计正在显著加大。虽然央行表态将保持货币稳健中性,但能否经受住经济下行压力的考验值得观察。
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