中企海外并购井喷 人民币贬值预期加速出海

　　中企海外并购迸发出了“洪荒之力”。

　　商务部17日下午公布的数据显示，今年1~7月中企海外并购实际交易金额543亿美元，超过2015年全年总额，占同期对外投资额比重也超过了2015年的34%。实际并购金额在10亿美元以上的项目达12个。

　　对于大规模的出海并购，有人欢喜有人忧。

　　联合国贸发组织对本报记者表示，与其他跨国公司在全球经济不佳的背景下主动并购资产避险不同，中国投资者正从新兴市场转向发达市场，从能源和自然资源领域转向技术和金融服务领域，中企不断寻求对品牌、人才及可以提升其在国内外市场竞争力的其他资产。此外，中国还在寻求从低端制造主导型经济转向消费和服务主导型经济。

　　比如，国有企业中国化工集团今年再次刷新了自己上一年创下的纪录，以458亿美元收购瑞士农用化学品公司先正达。该交易旨在提升农业产量，以满足日益壮大的中产阶层带来的食品消费增长。

　　此外，在大规模海外并购浪潮的推动下，中国已经成为部分发达国家的主要外资来源国。同时，随着“一带一路”和国际产能合作的推进，中国在发展中国家的投资也继续保持高速增长。

　　以海航集团为例，过去12个月几乎平均每月达成一笔并购交易。最新一笔是旗下海南航空于8月4日宣布完成了对巴西蓝色航空（Azul）的战略投资，以4.5亿美元（约合人民币29.8亿元）收购了其23.7%的股权，成为单一最大股东。

　　这是在收购法国蓝鹰航空还发布公告称，拟通过控股子公司出资不超过12.6亿美元收购印度药企GlandPharmaLimited约86.08%的股权，其中包括收购方将依据Enoxaparin今年3月发布的2015年业绩预告，富足、健康、快乐相关资产占总资产的比例已经达到74.8%，占净利润的比例更是达到95.3%。

　　贬值预期加速出海

　　去年“8·11”汇改以来，人民币汇率经历了过山车一般的起伏，直至目前逐渐趋于平稳。这一过程中，国内的居民和企业趋于避险加速偿还外债并重新进行了资产配置。

　　德意志银行近期发布的一份报告指出，国内企业积极对冲外汇风险，由外币贷款支持的海外收购案数量上升表明国内偿还外债及对冲活动持续活跃。除此之外，资本流出的其他渠道也浮出水面：国内投资者对通过对外直接投资和证券投资组合渠道投资海外的兴趣浓厚。沪港通南向投资的火热、中国企业海外并购案的不断攀升印证了这一判断。

　　国家外汇管理局国际收支司司长王春英在近期的新闻发布会上表示，从2014年起，我国非储备性质的资本和金融账户开始出现逆差，但主导因素不是外来资本撤资，而是我国民间部门不断地扩大对外投资，布局海外。

　　今年年初，人民币汇率开年即大幅贬值，资本流出的压力陡增。一季度，非储备性质的金融账户逆差1233亿美元，储备资产减少1233亿美元。二季度资本流出的压力得到缓解，非储备性质的金融账户逆差939亿美元，储备资产减少345亿美元。

　　中企海外并购部分可以体现在对外直接投资中。根据国家外汇管理局按季度发布的国际收支平衡表，今年一季度，对外资产增加1098亿美元，同比多增35%，其中50%是对外直接投资，增加574亿美元，同比多增77%。二季度国际收支平衡表初步数据显示，对外直接投资增加641亿美元。

　　不过，在谭雅玲看来，中企海外并购规模的激增也绝非全是益事。很多中资企业海外并购的目的和宗旨并不是很明确，并没有从行业本身的发展考虑，只是在资金的使用量和组合上做文章，缺乏战略高度和实际需要。目前来看，对实体经济的支持有限。

　　根据UNCTAD给本报记者发来的报告，2015年全球FDI大幅增长的一个重要原因是大规模的公司内部重组。实际上，和公司内部重组相关的跨国并购交易导致相关国家国际收支资本项下的巨额资金流动，但此类交易并没有对公司运营产生实质影响。如果在统计中剔除此类公司重组带来的“水分”，2015年全球FDI的增幅实际上只有15%。

 

 

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