老板电器业绩增长背后：房产是推力亦或是掣肘

　　一、二线城市商品房销售的复苏对厨电销售的刺激效应开始显现。日前，厨房电器龙头企业老板电器交出的半年度业绩数据显示，上半年公司实现营业收入25.25亿元，同比增长23.68%；归属于母公司所有者的净利润为4.23亿元，同比增长37.92%。

　　这张靓丽的成绩单背后是今年上半年房地产市场的狂欢。自2016年年初以来，国内房地产市场出现了积极回暖的走势，并从一线城市逐步传导到二线城市。在房地产市场的拉动作用下，2016年上半年厨电行业整体增长情况有所好转。

　　不过业内人士指出，今年下半年国内经济下行风险依然较大，房地产调控继续因城施策，市场量价增速将回调，而这或许给厨电行业下半年是否能保持增速带来较大的不确定性。

　　Q2业绩发力独揽15.1亿 占上半年净利逾6成

　　半年报显示，上半年25.25亿元的营收中，光第二季度就占据了大壁江山，实现营收15.1亿，而在净利润方面贡献则更大，二季度实现净利润2.6亿，占上半年净利的61.5%。

　　“一季度我国一、二线城市商品房销售的复苏对公司产品销售的正向刺激效应于二季度开始显现”，华泰证券分析团队认为，二季度业绩的发力主要是因为年初房价的疯狂上涨使得房屋销售速度加快。

　　相对于一些“不务正业”的公司来说，老板电器在产品上较为“专一”，在其主营业务中，家电厨卫上半年营收占比高达99.31%，为25.1亿元，截止今年6月底，公司主力产品吸油烟机零售额市场份额为25.03%，相对于2015年底已提升0.19%；吸油烟机销售量市场份额为17.57%，领先主要竞争对手15.82%。

　　来自中怡康零售监测报告显示，2016年上半年，主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的增长比例分别为9.84%、4.31%、3.33%。

　　不过，和讯网在查阅半年报时发现，报告期末，老板电器拥有应收票据和应收账款合计9.9亿元，在25.25亿元的总营收中占比较大，而和讯网就这部分应收款项是否有虚增收入之嫌提问老板电器时，截止发稿，并未得到对方回应。

　　华东成销售主力战场 新房供应量或存不确定性

　　从区域上看，公司大本营所在的华东地区仍然是业绩发力的主战场，数据显示，上半年华东地区营收同比上涨30.64%达15.7 亿元，占整体收入的62.26%。除东北西北地区外，其余地区营业收入皆有18%-30%的增长。在外销方面，上半年出口388 万元，占整体比重较低。

　　安信证券指出，家电的销售与房地产销售高度相关，一、二线城市地产销售的回暖,将继续刺激商品房销售。

　　2016年以来，楼市总体快速升温，今年上半年，商品房库存预计比2015年降低约0.5亿平方米，住房价格上升城市数量不断增多，其中南京、苏州等城市地价涨幅尤为显著。

　　以上海为例，今年上半年上海新房住宅市场同比量价齐升，1到6月，新建商品住宅成交面积为755万平方米，同比上涨23%；均价为每平米3万5019元，创下了半年度均值的新高。

　　不过，市场对下半年房地产的走势普遍不大看好。有分析指出，今年上半年，宽松货币信贷、调控政策环境下，市场预期显著改善、消费者集中入市，导致一线城市及南京、苏州等二线城市房地产市场局部高热，房价涨幅远超市场承受能力，且杠杆率较高，下半年应警惕其市场风险。

　　一方面，上半年此类城市成交过热，部分需求透支，同时房价高企，市场观望情绪加重，导致下半年有效需求不足；另一方面，此类城市对于货币政策的反应较为敏感，下半年中央及地方出台针对性的信贷调整政策的可能性较高，如合肥已出台限贷政策，南京、苏州也限制房价地价过快上涨，未来或有更多城市效仿上海实施房地产金融审慎管理，这都将对市场量价存在一定的调整压力。

　　近日，中国社会科学院财经战略研究院、中国社会科学院城市与竞争力研究中心共同发布《中国住房2016中期报告》。报告预测，当前房地产市场总体回升，今年下半年至2017年第二季度，房价涨幅或呈回落趋势，房地产投资增速将趋缓。

　　国金证券分析师张斌认为，厨电行业是现阶段家电板块中业绩成长性最为确定的子行业，主要受益前期地产数据回暖，相对较低的保有量给予行业较大的增长空间。

　　不甚明朗的房地产走势究竟会对公司厨电的销售产生多少影响还未可知，但已知的是，这波厨电行业的上涨趋势的确和上半年楼市的疯狂相关，不过从长期来看，目前老板电器的市场份额大约在10%，而作为龙头企业一般市场占有率应为20%，公司市场占有率仍有翻倍以上提升空间，在房地产市场平稳的前提下，公司业绩的高速增长仍有望延续。

 

 

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