华润医药上市痛点 担心失去东阿阿胶控制权

　　记者注意到，华润医药在上市文件中特别提到了东阿阿胶的控制权问题。外界注意到万科股权争夺战的前车之鉴，对此，华润医药并未回应是否与此有关。

　　此前低调、神秘的华润医药集团，如今赴港上市，让外界得以窥探傅育宁治下的华润医药产业帝国的庐山真面目。

　　从上世纪早期向大陆出口产品及医疗设备的商行，到如今成为国内除中国医药集团通过二级市场增持了3047.61万股系列产品毛利率分别为67.77%、70.83%、71.04%、66.2%、71.06%和72.64%。

　　除此之外，华润医药还对旗下上市公司作出提醒。截至目前，华润医药持有华润三九63.59%的股权，持有华润双鹤59.99%的股权，均已超过半数以上。

　　“如果我们未能取得华润三九、东阿阿胶或华润双鹤的少数股东批准，我们涉及该等公司的交易未必能成功实施，从而可能对我们的整体营运效率造成重大不利影响。”华润医药称。

　　医药帝国撩面纱

　　外界注意到，借着此次香港IPO的东风，华润医药帝国商业版图清晰浮现，即布局制药业务、医药分销和药品零售领域，系国药集团之外的中国第二大医药集团。

　　此前，外界对华润医药的产业版图，并不够了解，这家公司也鲜有对外发声，因此给人一种神秘感，而随着此次上市申请文件的公布，让外界得以窥探其医药帝国的棱廓。

　　华润医药的历史可追溯至上世纪的1938年，当时华润集团的前身联合行开始在香港开展业务，并于1953年开始向中国大陆出口商品及医疗设备。

　　华润医药集团于2007年5月10日在香港注册成立，当时由华润集团（医药）全资拥有。2007年，华润医药参与三九企业集团的重组，并于当年11月收购新三九控股有限公司（华润医药控股的前身）的全部权益。

　　至此，华润医药集团的雏形基本完成，继而其展开了在资本市场的布局。2008年7月，华润医药收购华润东阿（华润股份有限公司与聊城市国资委成立的合营企业）56.62%的股权，继而控制东阿阿胶23.14%的股权。

　　2008年11月，华润医药控股（华润医药子公司）完成从三九企业集团收购华润三九66.98%的股权。华润三九于2000年3月在深交所上市，主要从事非处方药及中药处方药的制造和销售。

　　在华润医药重组历史上，不得不提到的是收购北京医药。通过对它的并购，华润医药的产业版图迅速扩大，一举奠定了在国字号药企中的地位。

　　2006年，华润股份参与国企中国华源生命产业有限公司（以下简称“中国华源”）的重组，借此收购中国华源当时的附属公司北京医药50%股权。2011年，华润医药进一步收购北京医药49%及1%的权益，最终持股100%。

　　完成收购北京医药后，华润医药间接成功掌控了第三家上市公司华润双鹤（北京医药当时拥有49.12%的股权），这家公司主要从事化学药品及其他医药产品的制造。

　　此外，华润医药还收购华润医药商业于2013-2015年，占医药制造业务分部收入的29.6%、33.2%及31.4%。

　　而按销售收入计，最主要的产品阿胶块占华润医药2013-2015年医药制造业务分部收入的11.1%、14.2%及15.5%。

　　“我们依赖数量有限的主要产品。如果无法保持主要产品的销量、定价水平及利润率，我们的收入及盈利能力可能会受到重大不利影响。”华润医药表示。

　　此外，在制药业务布局下，这一业务有赖于原材料的持续供应，于2013-2015年，原材料采购额分别占华润医药制药业务总销售成本的38.7%、44.7%及40.8%。

　　“为制造药品、我们须以商业上可接受的价格及时取得足够数量的优质原材料。我们可能面临原材料的供应短缺及市价波动。”华润医药称。

　　华润医药在制造业务上的独大，直接使得其下游分销及零售业务“底气十足”，但其制造及分销的部分医药产品，在中国受到价格限制及竞争。

　　医药行业具高度竞争性，华润医药的主要竞争对手是医药及保健产品国际大型制造商、中国分销商及大型连锁零售药店。

 

 

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