穆迪报告称：中国经济主要风险来自国企的大规模或有负债

　　6月23日，穆迪投资者服务公司发布《中国信用研究》报告称，亚洲市场参与者认为，中国政府面临的主要风险来源是国有企业(国企)的大规模或有负债。与此同时，市场参与者对于未来几年中国是否会发生金融危机持不同观点。

　　穆迪认为：与政府相关的中国实体债务负担沉重，提高了负债风险。中国国企的负债远远高于任何其他受评主权国家/地区的国企。但是，中国不大可能面临迫在眉睫的金融危机，当然，这会以牺牲信用质量为代价。

　　今年5月底6月中，穆迪在北京、上海、中国香港和新加坡对市场参与者进行调查，并在刚刚发表的调查结果报告中作出上述结论。所有受访者均为“穆迪年中信用研讨会：诠释高杠杆以及杠杆继续攀升的风险”的参会者。

　　报告指出：持续上升的债务负担可能是中国的主要信用问题，尤其是中国正在进行经济结构调整，向服务和消费拉动增长的模式转变。

　　平均来看，上述4地中43%的受访者认为，或有负债转成真正债务是未来2-3年中国政府面临的最大风险，其次是增长放缓(27%)和改革动力不足(14%)。此外，市场参与者普遍认为国企是或有负债的最大源头，平均72%的受访者持此看法。受访者认为注资和银行债务展期等综合措施是解决或有负债的途径。

　　此外，穆迪的调查显示，短期内国企杠杆率不大可能回稳，53%的受访者预计未来12个月国企的债务/EBITDA比率将略有上升，近四分之一 (24%) 的受访者预计该指标会大幅上升。

　　与此同时，受访者认为银行受国企去产能所造成损失的影响最大(平均37%) ，其次是企业 (28%)和地方政府(18%)。虽然市场普遍担忧上升的杠杆率和或有负债成为真正债务的问题，但受访者对于中国是否会发生金融危机的看法分歧均衡。

　　穆迪指出：4个城市中平均41%的受访者认为中国不会发生金融危机，另有15%的受访者预计未来1-2年会发生金融危机，27%认为未来3-5年会出现这一情况，15%则预计5年或更长时间之后才会发生金融危机；仅有3%的受访者预计未来12个月会发生金融危机。

　　市场参与者认为多个重要因素可缓解系统性风险，包括政府支持的金融体系(31%)、政府的货币和财政空间(28%)、资本管制(24%)及中国信贷激增的资金主要来自国内(18%)。穆迪在4个城市的研讨会共有近550位参会者，包括国内外最大的投资者、中介、发行人、监管机构以及穆迪分析师，会议重点探讨了中国内地面临的信用风险。

 

 

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