汽车之家管理层为何发出私有化要约 股权变更谜团仍未解

　　无论汽车还是财经领域，澳洲电讯出让汽车之家股权给平安信托，但遭到汽车之家管理层阻击的消息，都是近期关注度最高的话题事件之一。从澳洲电讯出让股权的公告发布，到汽车之家管理层组成的买家团发出私有化要约，前后不到24小时，一切都来的太过突然。近日，汽车之家CEO秦致以买家团代表的身份，首度回应发出私有化要约的原因。

　　十年远景“箭在弦上”

　　今年4月15日，汽车之家大股东澳洲电讯宣布，将以16亿美元价格出售汽车之家47.7%股权予平安信托。交易完成后，澳洲电讯将保留6.5%的权益，而其交易价格为每股29.55美元。

　　然而，在公告发布仅十几个小时后，由汽车之家CEO秦致、博裕资本、红杉资本、高瓴资本组成的买家团，突然向汽车之家董事会发出了私有化要约，准备以每股31.5美元的价格对汽车之家进行私有化。

　　澳洲电讯突然发布的股权变更公告，与买家团“闪电”式的回击方式，使一场看似平常的股权变更事件变得跌宕起伏。在秦致看来，股权变更对汽车之家未来远景可能造成的影响，是此次事件的导火索之一。

　　此前，秦致在汽车之家电商峰会上曾描绘出汽车之家的下一个十年远景：“目前汽车行业的价值链在今后难以为继，不仅汽车厂商存在产能过剩的情况，经销商的利润水平也逐渐下滑，同时消费者想得到透明的产品和服务，一直没有被满足。因此，未来十年，汽车之家希望通过互联网改造汽车行业的现状。”

　　按照汽车之家的规划，未来三年，要成为中国最大的汽车互联网交易或服务平台；未来五年，将面对汽车共享出行领域。今后，中国整个汽车环境中，汽车共享出行将占据较大比例，而汽车之家的目标是深度参与该领域，其中包括像滴滴、Uber涉足的叫车服务，以及无人驾驶、自动驾驶、电动汽车等。秦致透露，未来5-10年，汽车之家最终将搭建汽车互联网的生态系统。

　　私有化成为“圆梦”手段

　　对于汽车之家来说，实现长远规划，需要基于长线思考的管理结构、股东结构等，以及更大的灵活度。而作为上市公司，目前汽车之家需要顾及华尔街的短线收入预期。因此，在秦致看来，私有化已成为实现汽车之家未来远景的必要手段。

　　据了解，作为上市公司，汽车之家需要以季度为单位，向市场披露公司战略上的决策或运营商的数据，而竞争对手也能看到这些决策，并不利于公司的长期发展。同时，即便在上市公司的局面下，也需要具有长线思考的管理结构、公司治理结构以及股东结构，只期望获得短期收益，并不会考虑企业长远的发展。此外，像汽车之家这样在美国上市的公司，每个季度都需要为华尔街的预期关注自身收入和利润成长，并不能按照年为单位来计算公司实现的价值，在此期间可能都不会有收入，因此需要更大的灵活度。

　　秦致坦言，针对上市公司存在的诸多限制，汽车之家确实需要进行重组。“上市公司进行重组很难，但进行私有化的公司再做重组非常容易，从汽车之家的长远发展考虑，我认为买家团需要对汽车之家进行私有化，这是实现汽车之家未来远景的必要手段。”

　　股权变更谜团仍然未解

　　实际上，在秦致作为买家团代表，为实现汽车之家未来远景发起私有化要约时，平安信托已经开始为入主汽车之家筹集资金。

　　近日，一份平安信托的《合伙企业有限合伙协议》显示，有限合伙人应在不晚于今年5月16日认缴第一期出资，第二次出资将于今年5月31日认缴。由此可以判断，如果交易顺利的话，平安信托与澳洲电讯之间股权交割所需的资金将于5月底募集完毕。同时，该协议内容中称，合伙企业的“存续期”为自合伙企业成立日起三年，经全体合伙人67%赞成票决定，可以将合伙企业存续期延长两次，每次延长期限不得超过一年。

　　财经评论人陆新之认为，通过该协议，不难看出平安信托此次谋取短期利益的驱动力更大。“目前对于平安信托入主汽车之家，存在长期持有和谋求短期利益两种声音，但对于包括汽车之家在内管理层没有控股权的上市公司来说，大股东想出售手中的股权给哪一方，管理层并没有太多办法。因此，汽车之家为了长远考虑，发起私有化要约反而是对的。”陆新之这席话代表了多数业界人士的观点。

 

 

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