莫尼塔宏观研究主管钟正生在最新报告中表示,PSL可以将基础货币供给与信贷投放结合,使中国央行得以在灵活控制流动性注入节奏的同时,调节资金流入的产业部门,配合供给侧结构性改革。
降准预期或推迟
钟正生在研报中指出,央行对资本流出心有余悸,在结构性改革蓄势待发之际,降准的可能性将随PSL扩容而再度下降。
此前,外管局公布的数据显示,2016年一季度我国银行结售汇逆差呈逐月收窄趋势,显示在人民币汇率预期渐趋稳定的背景下,跨境资金外流压力明显缓解。
但美联储年内可能二次加息的阴影并未完全散去,人民币仍然承受着贬值压力。5月4日,人民币兑美元汇率中间价下调378点,报6.4943元,下调0.59%,创去年8月13日来最大百分比降幅。
“央行对超发货币引起通胀、汇率与资本外流问题恶化的谨慎态度,叠加经济短周期企稳,决定了央行不会再持续大规模进行货币投放。在货币供应量总量控制的情况下,PSL加量,意味着公开市场操作或将有所减量。”杜征征表示。
央行统计数据显示,3月末M2同比增长13.4%,一季度人民币贷款增加4.61万亿元。同期各项宏观经济数据亦显示当季经济有所回暖。新华社英文网5月2日也发表评论称,中国不会藉助大规模刺激措施,决策者已意识到这种短视政策的后果,况且中国还在消化上一轮刺激措施的副作用(如产能过剩),一季度信贷激增只是临时性的。
杜征征认为,通过带有政策性意味的贷款发放,可以提高有效供给,如支持棚改、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款,前两项和民生相关,后者与企业走出去相关。
中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心近日发布的数据显示,4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,较上月略微回落0.1个百分点,站稳在50%以上,显示经济企稳的基础仍需进一步巩固。
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