三大航去年赚足了油钱 但汇兑损失超158亿

　　2015年，由于国际油价走低，国有三大航空公司共获得利润151亿元，但是受人民币贬值的不利影响，三大航的汇兑损失达到158亿元，同比增长18倍，超过利润总和。

　　其中，拥有亚洲最大规模机队（截至去年年底为667架）的南方航空净利润最低，为38.51亿元，但是汇兑损失最为严重，达到57.02亿元，同比增长逾20倍。

　　南航在年报中解释称，受央行中间价汇改，美联储加息影响，人民币2015年下半年大幅贬值6.2%。

　　航空业是受汇率因素影响最显著的行业之一。对以美元购买或租赁飞机的中国航空公司而言，人民币下跌不仅导致购机成本增加，更会提高利息支出和其他以美元计价的运营成本，包括燃料购买和在国际机场的地勤费用。

　　此外，由于航空公司经营中美元支出远高于美元收入，导致人民币汇率的波动对航空公司的业绩容易产生比较大的影响。

　　以南方航空为例，2015年公司的总负债为1366.7亿元，其中，美元负债高达629.7亿元，占比达到46%，与此同时，公司美元资产只有25.6亿元。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委接受《21世纪经济报道》采访时表示，国航和南航去年由于汇兑损失过百亿，最主要的原因是，没有对暴露的外汇头寸进行套保，这其中可能有观念的因素，也可能有体制的因素，还可能与2008年一些国有企业的衍生品交易曾出现亏损有关。

　　由于国际油价处于十几年来的历史低点，以及国内航空公司长期不对冲航油成本的做法，2015年被业界视为中国航空业盈利的大年。2015年，三大航空公司的航油成本较去年均下降30%以上，均减少燃油开支100亿元。

　　虽然，南航、国航和东航的净利润有32%-117%的高速增长，但是利润因为汇兑损失大打折扣。

　　财报显示，2015年，东航实现净利润45.41亿元，但是因为汇兑损失了近50亿元；国航的净利润居三大航之首，达到67.74亿元，但是同样受人民币汇率波动影响发生汇兑损失51.56亿元。海南航空的汇兑损失达到18.7亿元。

　　“在大多对冲的案例中，人们都是在赌未来。大多数的市场观察者原本以为对人民币的价值损失会减少，但是当市场反转时，没人会再做对冲。对于中国的航空公司来说，他们大多数的营业成本都和美元挂钩，如果他们在汇率问题上猜错了，成本会非常高昂。”国外咨询机构Frost&Sullivan’s航空与防务部门主管WaynePlucker在邮件中告诉界面新闻。

　　除了三大航，规模较小的吉祥航空和低成本航空公司-春秋航空同样受到汇率的冲击。

　　财报数据显示，去年前三季度，吉祥航空和春秋航空的净利润分别达到9.7亿和12亿元，但是最新发布的预增报告显示这两家航空公司的净利润大幅缩水，预计获利为4.2亿和8.8亿元，这意味着第四季度，航空公司的亏损惊人。

　　事实上，三大航中的南方航空和东方航空在第四季度都出现了高达8亿元的巨额亏损，国航和海航相比于第三季度，净利润同比均大幅下降。

　　财务报告显示，国航，南航和东航预测，如果人民币每贬值1%，公司的净利润将会分别减少5.29亿，4.42亿，以及5.81亿元。三大航都表示未来将要优化债务结构。今年1月，东方航空曾公告偿还美元债务本金10亿美元，降低美元负债率。

　　今年1月，花旗银行预测，人民币兑美元今年年底将会下跌至7.2，意味着人民币将贬值9%。

　　“即将召开的G20峰会将会使得汇率发生一些变化，美元的强势会被解除。另外，意志坚定的OPEC（石油输出国组织），至少是沙特阿拉伯，可能会将石油价格拉回至45-50美元的价格，这可能会发生在美元走弱之前。”WaynePlucker表示。

　　国际航协预计2016年全球航空公司盈利将达到363亿美元，同比增长10%。“中国航空公司现在能做的就是购买对冲石油价格，等待美元贬值以及延迟以美元计价的购置计划。”Plucker说。

 

 

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