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外管局:外储下降压力可承受 研究托宾税遏制投机交易

金融投资  2016-3-23 8:51:53  中国产业信息研究网  http://www.china1baogao.com/

核心提示:“前些天和哈佛一位知名经济学者交流,他反问,到哪儿投资还能像在中国一样获得7%这么高的稳定收益?”

 

  “前些天和哈佛一位知名经济学者交流,他反问,到哪儿投资还能像在中国一样获得7%这么高的稳定收益?”

  3月22日,国家外汇管理局收支司副司长王春英在外管局2016一季度外汇管理政策发布会上如是说。

  她表示,当前外汇资金流出压力明显得到缓解,未来一段时期,跨境资金流动有望总体趋稳。

  外管局综合司司长王允贵也表示,当前外汇管理工具箱十分丰富,足以应对当前资本流出压力。此外,外管局正在研究托宾税以及外债宏观审慎政策,其中,托宾税将增加外汇投机者的交易成本,有助于经济健康发展。

  王允贵解释“托宾税”

  在2014年之前,中国长期面临资本净流入的压力,监管层针对此情况研发了许多管理工具。

  2014年之后,随着美国实施加息以及国际金融市场的变化,多数新兴经济体出现资本流出压力,中国也不例外。

  形势反转下,外管局的外汇管理工具还足够有效么?

  “从去年下半年以来到目前为止,我们发现这套工具是足以应对流出压力。”王允贵表示,以已经开放的经常项目管理为例,外管局强调交易的真实性、合规性。通过要求银行对相关交易加强审查,一些通过虚构交易试图蒙混过关的境外资金被发现并处理。

  对于资本项下尚未开放的项目,外管局主要通过留痕管理。以基本可兑换的直接投资(包括FDI和ODI)为例,要求市场主体在银行办理业务时进行登记,事后外管局通过大数据对痕迹追踪分析,再对相关的机构进行核查和调查。

  通过QDII制度,境外资金投资中国的股市、汇市、债市,中国的企业投资于境外的资本市场。通过合格机构投资者制度,资本市场实现有利的双向开放。

  “总量风险可控,微观非常有活力,这套工具我们认为是有效的。”王允贵表示,下阶段,外管局将继续研发相关的工具,托宾税就是其中之一。

  此前,据外媒报道,央行已经起草外汇交易托宾税规则,初始税率可能暂定为0,旨在先建立相关制度,而非立即开征。

  对此,王允贵解释,托宾税不简单是一个单一税种,是美国经济学家托宾提出来的,就像在飞速转动的国际资金流动链条上掺沙子,以降低资本流动速度。“只要能够降低跨境资金流动的速度,增加投机者的交易成本相关的价格手段都可以理解为是托宾税。”

  王允贵表示,对于未来是否要针对短期跨境资本采取托宾税,外管局仍在研究。

  从国际上看,巴西、阿根廷等国家对金融交易征收6%左右的交易税来看,其效果是短期的。结合国际经验和中国实践,在不影响贸易投资便利化的情况下,对于短期的投机性资金采取一定的措施,增加它的交易成本,相关的政策措施可以予以考量。

  二月外汇降幅收窄

  中国拥有世界上最多的外汇储备,被认为是维持金融稳定的有力保障。但近年来,中国外汇储备持续下降,从2014年6月份至今,外储规模下降已达7900亿美元。

  在此前,人民币波动和美元加息预期下,外储是否还会持续流出?

  王允贵表示,美元加息令中国在内的新兴经济体和多数国家面临美元回流的压力。但这可以看做是对过去大量流入的纠正,此前,中国在内的经济体则面临巨大的外汇流入压力。这是一个正常的周期性反应。

  他认为,目前来看,中国还有3.2万亿外储,下降规模总体还在可承受范围之内。

  在这个过程中,有些机构通过提前还掉美元外债,甚至把一些贸易融资产品提前做结构性安排,都有利于降低企业杠杆率,防范风险。

  目前,尽管外储规模仍在下降,但降幅已明显收窄。

  外管局公开数据显示,2015年12月、2016年1月和2月,外储余额降幅分别为1079亿、995亿和286亿美元,2月份储备降幅较1月份收敛了71%。

  由于春节假期因素,2月份降幅收窄并不令人意外。

  王春英解释,即便剔除2月份春节假期的因素,通过交易日进行日均测算,1、2月份流出压力也逐步趋缓。截止到3月18日,日均结售汇逆差较2月份继续下降9%,跨境资金日均净流出比2月份下降30%,外汇资金日均净流出下降79%,甚至某些天的外汇资金还是净流入的。

  王春英介绍,一方面,藏汇于民速度在减缓,2月份外汇存款余额增加83亿美元,比1月份少增了113亿美元;另一方面,企业偿债节奏也有所放缓。从进口跨境融资的余额来看,2月份下降25亿美元,比1月份降幅收窄了72亿美元。说明本外币资产负债调整更加平稳。

  王允贵也表示,从2015年12月份以来,无论是储备余额的下降、跨境资本流出还是结售汇逆差的下降,这都表明,美联储加息对这一轮跨境资金流动的冲击正在得到逐步消化。

  王春英表示,从外部看,市场近期对美联储加息预期大大降低,如果美联储货币政策调整基本符合市场预期,将有利于国际金融市场和资本流动的稳定。从国内经济情况来看,中国经济增长目标是6.5%-7%,这在全球范围内也是较高水平。由此可见,吸引外资流入的基本面没有变化。

 

 

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