创投圈融资造假成公开秘密 成本太低为主因

　　是8.3亿，还是3.73亿？蚁视又火了。

　　现下，虚拟现实（简称VR）风潮的兴起，让投资穿戴式显示及虚拟现实技术服务商——蚁视顿时大红大紫，频频受到资本大佬青睐，风头一时无二。而最近这家公司又成为舆论焦点，却是因为被质疑涉嫌融资造假。

　　真相到底如何，披露的数字已能说明问题。而法治周末记者采访的多位人士表示，整个创投圈，都笼罩着融资造假的疑云。究其原因，是创业公司和投资人之间的利益纠葛，此外造假成本太低也助长了这种疯狂的态势。

　　蚁视涉嫌融资造假

　　蚁视成立于2013年，其官网资料显示，蚁视专注于穿戴式设备、虚拟现实、增强现实、全息现实领域。其VR头盔已在官网销售，售价分别是149元和1499元。

　　自成立以来，蚁视先后宣布获亚杰天使、创东方领投的1800万元投资，2014年底获得红杉资本1000万美元投资。2015年底，蚁视宣布获上市公司高新兴3亿元融资。

　　此轮融资后，蚁视方面宣称其估值达8.3亿元。

　　但今年3月4日，A股公司昆仑万维(28.620,0.08,0.28%)发布了一则公告称，其以全资子公司宁波昆仑点金为投资主体，与东方富海签订股权转让协议，以400万元价格获东方富海持有的蚁视科技1.0714%股权，认购蚁视科技注册资本19.2855万元。

　　也就是说，昆仑万维花400万元获得了蚁视1.0714%的股权，据此可估算，蚁视的整体估值约3.73亿元，远远低于此前蚁视宣称的8.3亿元估值。

　　“这说明，蚁视宣布的3亿元融资涉嫌融资造假。“知名科技人雷建平说。

　　科技人士张一（化名）告诉记者，公司的估值往往是根据其融资额来定的，前者通常是后者的几倍，也就是说如果蚁视的融资额为3亿元的话，其估值几乎没可能只有3.73亿元。

　　对此，记者采访了蚁视的相关负责人。对方回应称，昆仑万维投资蚁视发生在高新兴投资蚁视之前，那时蚁视还没有获得高新兴的投资，估值也确实不是8.3亿美元。

　　实际上，在去年12月份，蚁视宣布获得高新兴公司3亿元融资时，也曾遭到过质疑。

　　大同证券分析师张诚告诉法治周末记者，从当时高新兴发布的公告可以看出，北京蚁视之前融资的500万美元其实是可转债。

　　“也就是说这500万美元是先贷款借给蚁视，等到条件满足时，可以转换为蚁视公司的股份，蚁视没有债务和利息了，但是权益被摊薄了。”张诚介绍，不仅如此，高新兴保留了再投资的权利但是不确定，就是可以投也可以不投，而蚁视要保留它入股的条件，不能拒绝。

　　张一据此认为，把500万美元可转债对外宣称是3亿元融资，蚁视涉嫌造假。

　　造假已成公开秘密

　　虽然两次被质疑融资造假，但蚁视并没有引起舆论过多的关注，蚁视本身也并没受到什么影响，几天前，蚁视成功“牵手”苹果设计教父艾斯林格的新闻，还引发了VR界的小小震动。

　　“因为蚁视并不是创业公司中第一个涉嫌融资造假的，也不会是最后一个。”张一表示，目前，创业公司涉嫌融资造假，都成公开的秘密了。

　　此前有多家创业公司的融资额被质疑造假，有的甚至在业内引起了较大的震动。如辣妈帮宣称C轮融资1亿美元，但业内推测，其实际融资金额可能仅在3000万美元左右。

　　腾讯科技去年9月份发布了题为《创业公司融资造假调查》的报道，报道称，国内科技公司中实际融资额能达到1亿美元以上的少之又少，A轮融资能真达到1亿元人民币的公司，2015年也很难超过15家。但据腾讯科技统计，目前A轮对外宣称融资亿元及以上的公司至少有60家，其中的水分不言而喻。

　　报道中提到，房司令CEO吴超称，目前80%以上的创业公司都会虚报融资额，三五倍已经是过去的事情了，现在很多公司会在真实融资额的基础上，直接乘以10倍。

　　“创业公司夸大融资额无非是为了给前期投资者以信心，同时提高自己的估值，反正这种宣传也没什么风险。”张诚说。

　　而产业观察家洪世斌表示，创业公司之所以夸大自己的融资额，一方面确实是为了提高知名度、提高估值给投资人看，增加后者信心；另一方面则是为了打击竞争对手。

　　“如果竞争对手宣布拿到了500万元融资，而你只拿到了300万元融资，这时候如实对外宣布的话，普通用户并不会去分析，只会简单认为你的公司发展得不如对方好，你们公司的产品可能也不如对方受欢迎。”洪仕斌介绍，这还会进一步影响公司招聘人才等，所以现在出现的局面就是你宣布融资500万元，我宣布融资800万元，一定要比你高。

　　而投资人对于创业公司的行为也采取了放任的态度。

　　“投资人自然是希望所投资的公司能受到外界关注，同时能在下一轮融资时融到更多资金，尽可能将自己的利益最大化。”张一说，所以也很少有投资人跳出来揭露真相。

　　“如此一来，虚报融资越来越普遍，虚报的数额也越来越高，整个创业圈充满了泡沫，最开始虚报融资数额带来的好处也不复存在。”张一说道。

　　这种情况已经引起重视。2015年初，徐小平等联手《创业家》发起“创投界公布真实融资额的倡议与行动”，呼吁创业公司公布真实的融资额。

　　但没有制度的约束，单靠行业自律，虚报融资额的事件还在不断上演。
　　
　　成本太低为主因

　　“如果是一个上市公司在信息披露方面做假，那会有证监会、证券交易所等对其进行处罚，但一般的创业公司在自己的官网、新闻稿中夸大融资额，主要目的是为了提高自己的估值，宣传自己。如果投资者的投资决策是建立在这种公开的信贷方面信息上，并且能证明这些信息影响了投资判断、造成了投资者的损失，那么投资者是可以对这家创业公司提出民事诉讼，寻求赔偿的。”金诚同达律师事务所合伙人董燃告诉法治周末记者，但具体的还是要看双方的投资协议，里面对这些情况都会有很清楚的说明，并不能一概而论。

　　董燃表示，除此之外，创业公司虚报融资额会对竞争对手造成影响，后者可以告其虚假宣传，涉嫌不正当竞争。

　　“除此之外，目前国家对于创业公司信息披露方面，还没有相关的管理和约束，一般情况下，创业公司虚报融资额付出的代价是非常小的。”董燃介绍。

　　而张一表示，虚报融资额之所以成为创投圈的惯例，还在于查证较为困难。

　　原来，创业公司和投资人或投资机构签署的融资协议具有保密性，而创业公司本身也不用像上市公司一样披露财报，所以想获得其造假的证据，非常困难。

　　“再加上融资的形式有多样化，除了现金外，还可能有股权激励、债转股等，除非是核心人员，否则是很难确切知道真实融资额的。”张诚表示。

　　等到创业公司走到上市这一步时，其真实融资额才有了曝光的可能性。

　　此前，创投媒体“铅笔道”通过梳理上市公司IPO招股书和财报，发现了多家上市公司涉嫌虚假融资，如360、迅雷、京东、陌陌、唯品会、YY等互联网企业，其中，窝窝团对外宣称其B轮融资额为2亿美元，但其上市披露的数据显示仅为5000万美元，前后差3倍。

　　“但即使最后，公司融资造假的事实摆在众人面前，大家也无可奈何，因为上市后再披露之前的虚报事件，是不会影响公司当下的发展的，除了可能被泛泛批评，违背诚实守信这种基本的道德准则外，该尝的甜头，公司都尝到了。”张一表示。

　　董燃认为，相当一段时间内，政府部门并不会对创业公司的信息披露进行管束，因此他预计，创业公司虚报融资额的情况还会持续。

　　不过洪仕斌认为，虚报融资额已经成为行业内公开的秘密，并且有一部分人开始清楚地认识到其中的危害，呼吁行业自律的声音也越来越大。

　　“这样的疯狂不会持续太久，泡沫终究会破灭。

 

 

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