今年中国港航船企或迎来更大重整浪潮

　　1月上旬，《2015年中国港航船企市值排行榜》正式出炉。根据榜单，截至2015年12月24日，国内74家港航船上市企业市值共计1.53万亿元。

　　榜单显示，2015年中国港航船上市企业中市值最大的为中国重工，总市值达到1770.06亿元，成功卫冕。排名第2位的上港集团以1545.68亿元的总市值仍位居亚军。此外，宁波港取代中海油服，由2014年的排名第5位跻身市值排行榜前三，总市值达1044.48亿元。

　　三甲之后分别为中国远洋（总市值926.20亿元）、中海集运（总市值为762.36亿元）、中海油服（总市值为584.03亿元）。排名第7—10位的上市企业分别为：市值541.68亿元的招商局国际、市值484.55亿元的中国船舶、市值455.97亿元的中集集团、市值411.19亿元的海油工程。

　　业内人士分析认为，2015年大型国企整体市值排名变化不大，港口企业表现平稳，航运企业因转型方向不同，市场表现各异，而民营船企则表现堪忧。航运业低迷已历经八年，低位运行渐成常态，面对低速增长、供需对比严峻、低油价低运价、环保等压力和问题，中国港航船企纷纷寻找新出路，积极整合转型，其中大型国企成为主导的整合动作成为主线，民营企业纷纷跟进，2016年中国港航船企或将迎来更大的重整浪潮。

　　航运央企引领转型

　　在海运业上升为国家战略、新旧船舶拆解补贴、“一带一路”战略支持下，航运企业通过剥离非核心资产、联盟合作、并购联营降本增效，加速转型升级，而航运央企得益于规模效应优势，在资本市场仍有较出色的表现，成为行业运行的风向标。数据显示，2015年排名前十位的航运上市企业总市值达3541.34亿元，较2014年的2451.66亿元大幅增长44.45%。除东方海外国际外，其他均为内地上市企业，其中航运央企占绝对比例；除东方海外国际市值有小幅下降外，其他9家企业均有增长。

　　在以上变化中，市值增幅最高的是长航凤凰，其复牌首日股价飙升近800%，2015年市值达153.74亿元，跻身航运类企业市值前十，较2014年市值25.61亿元大幅增长500.4%，排名由第57位跃升29个位次至第28位；其次是天海投资，2015年市值为265.4亿元，较2014年市值82.12亿元大幅增长223.19%，排名也由第37位跃升至第15位；增幅第三的是海峡股份，2015年市值为116.82亿元，较2014年的49.66亿元同比增长135.25%，排名由第47位升至第33位。

　　全年来看，航运企业大事件包括中远与中海两家集团的整合。2015年12月25日，中海集团和中远集团旗下多家上市公司发布资产重组方案。2015年12月30日，中外运长航集团旗下外运发展、中国外运、中外运航运发布公告，公司实际控制人中外运长航集团将整体并入招商局集团，成为其全资子公司。

　　2015年两家集团旗下的4家上市企业市值均有所增长。其中，中远集团旗下中国远洋、中远航运排名维持不变，中国远洋市值为962.2亿元，较2014年的632.03亿元增长52.24%，仍为排名最高的航运企业；中远航运市值为180.03亿元，较2014年的135.24亿元增长33.13%，排名第25位；中海集团旗下中海集运市值同比增长65.11%至762.36亿元，排名由第9位小幅上升至第5位；中海发展市值同比增长42.27%至362.06亿元，排名重回第13位。

　　尽管一些企业整合转型取得实质进展，但是2015年航运企业依旧在行业低迷中谋求转型发展，业绩表现也各有差异。其中，因干散货运输市场深度冻结，中昌海运连续两年经营亏损，被实施退市风险警示，其股票由“中昌海运”变更为“*ST中昌”；原长航集团旗下的长航凤凰重新上市；原天津海运更名为天海投资，转型能源储运和资本投资。

　　港口企业全力整合

　　2015年8月宁波港携手舟山港整合浙江港航资源，最先开启中国港口企业整合大幕。同时上港集团收购锦江航运整合上海地区港航资产，东北区、京津冀和北部湾区域的港口整合也紧随其上。这些动作反应在榜单中就是，2015年排名前十位的港口上市企业总市值较2014年的4238.68亿元增长10.16%，达到4669.44亿元。

　　在港口整合浪潮中，上港集团以1545.68亿元的市值牢牢稳固港口上市企业排名第1位，同比增长3.23%，在整体排行榜中名列第2位。同在长三角地区的宁波港市值增长最为抢眼，自从宁波港上市以来，股票在二级市场备受追捧，2015年市值首次突破千亿元，达到1044.48亿元，较2014年的606.72亿元大幅增长72.15%，排名由第5位升至第3位。综合码头运营商招商局国际以541.68亿元的市值在上市港口企业中排名第3位，在整体排行榜中排名没有变化。

　　整体来看，相较其他行业，港口企业市值增长趋缓，其中不乏负增长，排名也随之大幅下降。排名前十的港口企业中，有3家排名下降。其中，营口港市值由2014年的325.59亿元下降至303.58亿元，同比减少6.76%，排名由第11位降至第14位；中远太平洋市值由2014年的251.79亿元降至210.67亿元，同比减少16.33%，排名降至第18位；天津港“危险品爆炸事件”使行业心有余悸，天津港市值仅为190.25亿元，同比大幅减少38.86%，排名也由2014年的第12位下降至第22位，作为北方最大港口，排名远不及营口港、大连港、日照港和北部湾港。

　　专家表示，外贸不振，行业低迷，港口业高速增长时代不再，低速增长成为新常态。总体来看，港口行业仍受益自贸区、港口费收改革和“一带一路”战略；另一方面，港口业积极深挖可持续增长潜力，加速整合、扩建码头、延伸产业链、布局海外投资等，寻找新的增长点。

　　船舶海工经历“洗牌”

　　2015年以来，船舶海工企业破产重整消息不断。就在近日，浙江省海运集团向舟山中级人民法院提请其子公司五洲船舶的破产清算，五洲船舶成为造船业寒潮中第一家倒闭的国有造船厂。2015年，江浙两省就有东方重工、庄吉船业、正和造船、明德重工4家船企破产，明德重工更是被摆上淘宝公开拍卖。

　　在船舶海工板块，民营船企的表现更堪忧，在最新的榜单中，舜天船舶因最大债务人明德重工破产，资金链断裂，多个银行账户被冻结，又涉嫌违规操作，被ST面临退市危险，其排名由第48位下滑至第58位；熔盛重工剥离造船资产，更名为“中国华荣能源股份有限公司”（华荣能源），转型能源企业，排名由2014的第45位大幅下滑至第61位。

　　但值得庆幸的是，以“南北船”为主力的中国造船企业开始转型升级。自2014年以来，“南北船”开始启动旗下军工和科研院所的资产证券化，并不断在上市企业层面进行资本运作，截至目前，两家集团“动力”和“造船”板块的业务划分日渐清晰。反映在资本市场，“北船”旗下的中国重工以1770.06亿元的市值再次稳居市值排行榜首位，同时也是造船海工行业市值唯一超越千亿元的企业。“南船”方面，中国船舶市值同比减少，为484.55亿元，排名由2014年的第6位降至第8位；而作为资产整合平台的中船防务2015年市值达到385.01亿元，较2014年247.42亿元市值增长55.61%，排名由第17位再次上升至第11位。

　　此外，船配类上市企业2015年在资本市场上脱颖而出，亚星锚链、钢构工程市值分别由2014年的50.73亿元和54.88亿元增至121.75亿元和101.28亿元，增幅同比分别达到139.99%和84.57%。而主营船舶设计的民营企业上海佳豪因重大资产重组停牌数月，规避了A股市场的暴跌局面，以71.77亿元的市值成功跻身船舶海工企业市值前十位，排名也由2014年的第53位来到第44位。

　　整体来看，2015年排名前十位的船舶海工企业总市值达到4616.63亿元，不及2014年的4626.13亿元，船舶海工行业颓势尽显。上海国际航运研究中心国内航运研究室主任周德全告诉记者，尽管过去造船行业有诸多利好政策支持，但其仅有一个下游行业——海运。“海运行业长期低迷，造船行业一定不会好，之所以目前才频繁出现问题，是因为过去多依赖国家补贴。”如今，中国船舶海工业面临低端产能过剩、高端产能不足的结构性过剩问题，“洗牌”是中国船舶海工业转型升级和结构调整的必经阶段。

　　编后

　　整合转型，无疑是去年港航船企的“关键词”。中远与中海两家集团整合方案获得通过，招商局集团合并中外运长航集团，中国4家航运央企整合为两家，格局将变；港口方面，上港集团收购锦江航运整合上海地区港航资产，宁波港携手舟山港整合浙江港航资源，东北区、京津冀和北部湾区域的港口整合也紧随其上；中船重工和中船集团两家集团承担的造船资源整合也眉目显现。

　　至此，神船、神运、神港已悉数亮相，有的已经尘埃落定，有的正行走在路上，有的还停留在猜测层面，但无论如何，单打独斗的时代已经结束，港航船企竞合的新局势已经形成。

　　回过头看，2015年航运市场整体复苏乏力，今年也未必会形势反转，这也许是一个漫长的冬天。面对严峻的市场形势，港航船企可以围绕盈利能力、抗周期性、全球化和规模增长等四个战略维度，在中国经济改革创新的大背景下，抓住“一路一带”倡议、京津冀协同发展及长江经济带建设等系列机遇，全面推进战略落地及实施、深化改革与创新。

　　

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