P2P网贷第一单：宜人贷将拟赴美IPO

　　11月17日，据SEC(美国证券交易委员会)官网文件显示，宜信公司旗下P2P平台宜人贷业务，在美国正式递交首次公开招股(IPO)文件。文件显示，宜人贷以每股0.0001美元价格，向公众公开募集最高1亿美元，预计最快将于今年12月登陆美国纽交所。

　　宜人贷是宜信公司2012年推出的个人对个人P2P咨询服务平台，属宜信旗下普惠金融板块。事实上，早在今年4月，曾有媒体报道称宜人贷将于2015年赴美上市。

　　多位P2P业内人士告诉记者，宜人贷选择在美国股票市场上市，原因在于其诸多投资者均为美元基金，在美国上市方便其退出；此外，美股市场已有P2P网贷平台挂牌上市的先例，在企业商业模式上能有所对标。

　　赴美IPO

　　针对具体上市进程，宜信方面向21世纪经济报道记者回应称，目前公司针对宜人贷IPO一事处在上市静默期。宜信公司内部邮件强调：“在宜人贷正式挂牌交易前，根据美国上市规定，公司处于静默期，在此期间，请大家遵守公司纪律以及相关的法律规定。”

　　一位宜信公司内部人士向21世纪经济报道记者透露，鉴于二级市场年中行情下滑，上市时间向后推迟，而年底行情走高则有利于筹资。

　　宜信公司创建于2006年，总部位于北京。KPCB、IDG资本和摩根士丹利亚洲投资基金(MSPEA)都是宜信的投资方。宜信公司旗下有普惠金融和财富管理两大业务板块，其中，宜人贷属于普惠金融板块。截至2015年10月，宜人贷平台产品平均收益为12%，拥有风险准备金3.1亿。

　　据宜人贷在招股书中披露的数据，目前宜人贷拥有510.97万名注册用户，平台内的投资者和借款人数量分别为6.23万和5.92万。此外宜人贷从2012年3月成立以来至2015年6月30日，平台交易额达到61.97亿元人民币。在招股书中，宜人贷将自身定义为“中国市场领先的线上消费金融平台”。

　　在宜人贷之前，已有LendingClub和OnDeckCapital两家美国本土P2P网贷公司于去年成功上市。

　　IPO市场分析机构RenaissanceCapital，将宜人贷对标为网贷平台LendingClub，后者于2014年成为全球第一家成功实现上市目标的网络借贷平台。据RenaissanceCapital北京时间凌晨在SEC官网上的披露，摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本担任此次IPO的联席账簿管理人(JBR)。

　　截至9月结束的今年第三季度，LendingClub运营营收为1.15亿美元。2014年12月上市时，LendingClub首日股价上涨了56%，将其市值推高至85亿美元。但今年以来，它的股价走势并不如人意：其在今年股价下跌了50%，长期在12美元至14美元之间徘徊。

　　在LendingClub上市时，有业内人士认为，上市无疑能帮助P2P网贷平台通过二级市场来增加投资的流动性。此外，未来平台或许还能吸引更多银行将抵押债权引入P2P平台。

　　品牌背书

　　尽管市场将宜人贷对标LendingClub，但目前两家网贷平台在征信方面的市场环境并不相同。

　　例如在美国市场，LendingClub受益于基于美国益百利(Experian)、环联(TransUnion)和Equifax三大信用管理局提供的信用服务。美国的信用基础设施和生态系统，为本土P2P公司的获客和风控提供有效的信用数据支持。而在国内，由于信用体系还不完善，导致欺诈成本较低，在线上做风控较有难度。

　　“LendingClub能够成功IPO说明美国市场可以认可这个业务模式，但毕竟美国市场规模小于中国，宜人贷可以从这方面把自己和Lendingclub做区隔。”香颂资本董事沈萌告诉记者，上市除了能提高自有资金实力、降低风险，也可以形成品牌效应，拉大与竞争对手的距离。

　　此外，目前国内已有不少P2P平台通过借壳上市，达到“曲线救国”的目的。

　　91金融CEO吴文雄告诉21世纪经济报道记者，借壳上市的问题在于，此举容易混淆投资者的视线，让自身品牌形象产生混乱。但另一方面，很多中概股在美国二级市场上也没有获得合理的估值。“不论是借壳上市还是赴美上市都不是最好的选择。”吴文雄称。

　　“IPO对于宜人贷甚至P2P网贷平台来说，都是一个重新梳理机制的机会。”易观国际分析师沈中祥告诉记者，P2P网贷平台在国内上市还面临监管层面的不确定性，目前，国内P2P网贷平台均在观望P2P监管制度的最终出台和落地。

　　随着今年9月《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的出台，P2P等网络借贷平台被界定为个体与个体之间的直接借贷的“信息中介”机构，平台方不得提供征信服务或非法集资。此外，所有互联网金融类从业机构应选择银行类机构作为资金存管方。外界预计P2P平台的具体监管制度，将于今年底或明年1月出台。

　　“P2P网贷平台在国内IPO的最大阻力一方面来自上市的规定。其中公司开业时间3年以上，最近3年连续盈利，这一条基本就把所有的网贷平台挡在了门外。”吴文雄告诉21世纪经济报道记者，此外，获得美元基金投资的互联网金融企业，还会面临程序复杂且耗时很久的VIE结构拆除。

　　值得一提的是，P2P网贷行业中有不少公司处于灰色地带，也给整个行业的上市进程带来阻碍。

　　在风险较高且仍处在发展前期的P2P行业，上市对于品牌的背书无疑是宜人贷看重的因素之一。相比LendingClub上市时订下的8.7亿美元计划融资额度，宜人贷的1亿美元融资金额实属不高。不过一旦顺利登陆美股，“海外第一P2P股”的头衔则将在用户中带来极佳的品牌宣传效应。

　　但上市埋下的另一个待解问题是，投资者着眼于短期业绩，和网贷平台长期的风控和资管计划可能相悖。事实上，这也是LendingClub股价波动的原因之一。企业需要每季度给投资者呈现一份美观的财报，但对于网贷平台而言，产品运行周期的时间可能远不止三个月。

　　多位行业内人士向记者强调，无论P2P网贷平台是否上市以及选择哪一地点上市，网贷平台本身的风控和运营能力才是获得市场认可的关键。

 

 

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