PPP证券化风渐猛 项目落地率提升逾12个百分点

　　PPP项目的落地率，一直是市场颇为关注的问题。

　　4月14日，在上海新世纪资信评估投资服务有限公司（下称“新世纪评级”）主办的“PPP项目资产证券化研讨会”上，新世纪评级相关负责人表示，PPP项目落地速度正在加快，根据全国PPP综合信息平台，PPP项目的落地率已从2016年1月份的19.6%，上升至2016年12月份的31.6%，上升了12个百分点，落地项目数量，也从1月份的293个上升至年底的1351个。

　　眼下，PPP资产证券化正是业内人士竞相追逐的热点，各类研讨会、培训班此起彼伏；而落地率的提升，无疑为PPP项目资产证券化打了强心针。

　　项目落地加速

　　据新世纪评级相关负责人在研讨会上介绍，2016年以来入库的PPP项目，已从2016年1月份的约7000个增长至近12000个，对应的PPP项目总投资额，也从8万亿元出头，升至近14万亿元。

　　这意味着，即便只有10%的项目开展资产证券化，也能撑起一个万亿级别的市场。

　　市场对PPP项目资产证券化的热情，是在发改委、证监会2016年12月26日联合发文后才真正被点燃。

　　2016年12月下旬，发改委、证监会联合印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，正式启动PPP项目资产证券化，并为PPP项目资产证券化提供“绿色通道”。今年2月下旬，全国各地首批41单PPP资产证券化项目上报至监管部门；3月10日，其中4单产品正式落地。

　　“一方面，这是证券化市场上第一个系统化权威文件，为PPP证券化提供了关键的政策依据；另一方面，监管以‘绿色通道’等方式的大力支持，为市场的快速发展提供了保障。”北京某PPP业务咨询人士对21世纪经济报道记者如此解释PPP证券化火爆的原因。

　　而此前颇为市场诟病的PPP项目落地难、落地率低等问题，在过去一年里也得到了改善，这反过来增强了市场对PPP证券化的信心。

　　近日，发改委政策研究室主任兼新闻发言人严鹏程公开表示，2016年下半年以来，PPP项目落地速度明显加快，截至2017年3月底，已公布社会资本方中标人的PPP项目达到2579个，其中约52%是在2016年7月后落地的。

　　严鹏程表示，接下来发改委将狠抓PPP项目落地见效，主要工作重点有三：一是实施一批高质量的PPP项目，尽快形成示范效应；二是进一步加强与证监会协作，持续推进PPP项目证券化；三是加强政策和实务操作培训。

　　平衡风险和市场

　　新世纪评级相关负责人在前述研讨会上表示，一方面，伴随着央行施行宏观审慎评估体系（MPA）以及企业方面降杠杆，带来资产负债率和流动性约束，进一步带动企业资产的证券化需求；另一方面，积极财政政策的实施，需要PPP项目的发力，因而PPP项目资产证券化也将迎来大发展。因此，资产证券化将成为中国宏观经济政策、供给侧改革的主要抓手之一。

　　“货币政策要保持稳健，财政政策的空间也有限，中央又要去杠杆、补短板，那接下来几年，PPP就是少数可以发力的领域之一了。而PPP证券化的主要目的，就是通过金融工具的创新，激发社会资本的参与。”在发改委、证监会联合发文前夕，有监管部门相关负责人曾对21世纪经济报道记者表示。

　　PPP证券化无疑被赋予了重任。但眼下，PPP证券化的推进，似乎并没有预期那么快，此前由各地发改委推荐上报给交易所备案的41单，自3月10日发出首批4单后，至今未再见新产品的发行和备案。

　　“之前已经备案的41单项目，合格的可能不到10单。”沪上一位PPP证券化业务人士对21世纪经济报道记者说，“主要还是2年存续期这个门槛太高，估计可以刷掉98%的项目。”

　　“这个门槛不降下来，市场很难真正被激活。如果降为1年，可以进场的项目，就会爆发式增长，但监管部门又得考虑降门槛可能带来的风险。”上述人士表示，如何寻找风险和市场需求的平衡点，将考验监管部门的智慧。

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