去年末中国监管机构踩下“海外并购”的刹车时，中国许多最热衷收购的企业眼看着自己的全球雄心只能戛然而止。
但有一家公司继续马不停蹄地收购，即便2017年第一季度中资海外并购数量降至3年来的低点，那便是海航集团（HNA Group）。
海航在1989年刚成立的时候是一家总部在海南省的民营航空运营商，近些年转型成为一家庞然的控股公司，有中国触角最广的境外收购买家之称。英国《金融时报》依据Dealogic的数据分析得出，在过去28个月里海航敲定了总价值400亿美元的交易。
海航的收购对象包括上市公司和非上市私企，覆盖旅游、物流、金融和房地产等多个行业。它在航空业尤其实力雄厚，持有至少10家航空公司的股份，大多是中国的航空公司，但也有巴西和南非的航空公司，此外海航旗下还有多座机场，以及世界第三大的飞机租赁公司。
根据汤森路透（Thomson Reuters）的数据，今年以来海航已宣布了12起交易，分别在美国、英国、澳大利亚、新西兰和香港等地。其中一起备受瞩目的交易是海航将成为美国天桥资本（SkyBridge Capital）的第一大股东，天桥资本的创始人安东尼•斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）是唐纳德•特朗普（Donald Trump）的知名支持者。海航还增持德银（Deutsche Bank）股份至4.78%，后者是德国最重要的金融机构。
在华尔街的社交圈中，海航的地位也日益显赫。在今年2月犹太博物馆（Jewish Museum）举办的年度普林节舞会上，一些金融界大人物出面，对海航集团董事长王健热心公益表示赞赏。
中国市场
境外基金公司竭力在华站稳脚跟中国逐渐开放市场，让外国资产管理公司尝到甜头。但各种监管限制及正在收紧的资本管制，对这些公司构成挑战。
身为特朗普经济顾问的黑石集团（Blackstone）首席执行官苏世民（Steve Schwarzman）率众人招待王健，这些人包括对冲基金大佬丹•奥赫（Dan Och）和约翰•保尔森（John Paulson），以及资深银行家保罗•陶布曼（Paul Taubman）和罗伯特•普鲁赞（Robert Pruzan）。
然而，有几位与海航直接合作过或打过交道的金融家私下承认，在北京打击资本外逃和非核心并购之时，海航对境外资产的胃口之大令他们诧异。
“老实说，确实感觉不到存在一种战略，”其中一人说道，“在与中国客户打交道时，你往往会遇到一种不同的（商业）哲学，甚至你会发现买方并没有一项战略，但这里的区别是（交易）规模以及他们支付的价格。真的让人非常惊讶。”
海航的批评者众多，他们质疑该集团能否在继续竞购的同时，整合好已经收购的资产。Dealogic的数据显示，目前海航在国内外有51起尚待完成的交易。在收购过程中，整个海航集团积累下的美元债务余额达到了132亿美元。
其他人则辩称，海航聚焦于具体行业，竞购与其计划相符的资产，在这方面展现出纪律。
他们说，海航通过收购货运服务商瑞士空港（Swissport International）、航班餐饮提供商Gategroup Holdings和德国一座机场，寻求打造一家至上而下的航空交通服务商。它在物流领域遵循类似模式，收购了地面服务和航空货运资产。
此外，接近海航的人士表示，该集团已开始微调战略，让自己更符合中国的政策。他们说，海航在近期交易中对每个目标的支出通常不超过10亿美元——据信这是中国外汇监管机构从严审查对外投资的门槛。
除了德意志银行的股份以外，海航今年还以4.46亿美元收购了耆卫（Old Mutual）旗下美国资产管理公司四分之一的股份。它还以7.75亿美元收购了嘉能可（Glencore）旗下石油存储和物流部门51%的股份。上周末，海航同意以近10亿美元收购新加坡物流公司CWT。
曾在跨境收购中与海航合作的一位人士表示：“他们开始转向较小规模的收购交易，并寻求获得更多股权。这在过去几个月体现得非常明显。”
接近海航的人士表示，就目前而言，海航不太可能像去年以60亿美元收购美国电子产品分销商英迈（Ingram Micro）以及收购希尔顿全球（Hilton Worldwide）的25%股份那样，寻求宏大的交易。
知情人士指出，资本管制给海航带来的挑战小于一些中国竞争对手，因为在某些情况下，海航能够转向全球银行而非中资银行获得收购资金。
咨询顾问们表示，这是因为它已经拥有可观的海外资产，可以向全球银行抵押贷款。每一项新购资产随后都能帮助为下一笔收购融资。
海航的飞机租赁业务展示了这种战略是如何付诸实践的。一家海航子公司在2015年以25亿美元收购了Avolon Leasing。一年后，海航利用Avolon以100亿美元收购了CIT Group的飞机租赁业务，从摩根士丹利（Morgan Stanley）和瑞银（UBS）获得了85亿美元的融资。
那是海航迄今最大的一笔交易，熟悉海航的人士预计该集团将会继续推行这种模式。一位知情人士表示：“他们将会利用已经买下的资产去收购其他资产。”
但有一家公司继续马不停蹄地收购，即便2017年第一季度中资海外并购数量降至3年来的低点，那便是海航集团（HNA Group）。
海航在1989年刚成立的时候是一家总部在海南省的民营航空运营商，近些年转型成为一家庞然的控股公司，有中国触角最广的境外收购买家之称。英国《金融时报》依据Dealogic的数据分析得出，在过去28个月里海航敲定了总价值400亿美元的交易。
海航的收购对象包括上市公司和非上市私企，覆盖旅游、物流、金融和房地产等多个行业。它在航空业尤其实力雄厚，持有至少10家航空公司的股份，大多是中国的航空公司，但也有巴西和南非的航空公司，此外海航旗下还有多座机场，以及世界第三大的飞机租赁公司。
根据汤森路透（Thomson Reuters）的数据，今年以来海航已宣布了12起交易，分别在美国、英国、澳大利亚、新西兰和香港等地。其中一起备受瞩目的交易是海航将成为美国天桥资本（SkyBridge Capital）的第一大股东，天桥资本的创始人安东尼•斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）是唐纳德•特朗普（Donald Trump）的知名支持者。海航还增持德银（Deutsche Bank）股份至4.78%，后者是德国最重要的金融机构。
在华尔街的社交圈中，海航的地位也日益显赫。在今年2月犹太博物馆（Jewish Museum）举办的年度普林节舞会上，一些金融界大人物出面，对海航集团董事长王健热心公益表示赞赏。
中国市场
境外基金公司竭力在华站稳脚跟中国逐渐开放市场，让外国资产管理公司尝到甜头。但各种监管限制及正在收紧的资本管制，对这些公司构成挑战。
身为特朗普经济顾问的黑石集团（Blackstone）首席执行官苏世民（Steve Schwarzman）率众人招待王健，这些人包括对冲基金大佬丹•奥赫（Dan Och）和约翰•保尔森（John Paulson），以及资深银行家保罗•陶布曼（Paul Taubman）和罗伯特•普鲁赞（Robert Pruzan）。
然而，有几位与海航直接合作过或打过交道的金融家私下承认，在北京打击资本外逃和非核心并购之时，海航对境外资产的胃口之大令他们诧异。
“老实说，确实感觉不到存在一种战略，”其中一人说道，“在与中国客户打交道时，你往往会遇到一种不同的（商业）哲学，甚至你会发现买方并没有一项战略，但这里的区别是（交易）规模以及他们支付的价格。真的让人非常惊讶。”
海航的批评者众多，他们质疑该集团能否在继续竞购的同时，整合好已经收购的资产。Dealogic的数据显示，目前海航在国内外有51起尚待完成的交易。在收购过程中，整个海航集团积累下的美元债务余额达到了132亿美元。
其他人则辩称，海航聚焦于具体行业，竞购与其计划相符的资产，在这方面展现出纪律。
他们说，海航通过收购货运服务商瑞士空港（Swissport International）、航班餐饮提供商Gategroup Holdings和德国一座机场，寻求打造一家至上而下的航空交通服务商。它在物流领域遵循类似模式，收购了地面服务和航空货运资产。
此外，接近海航的人士表示，该集团已开始微调战略，让自己更符合中国的政策。他们说，海航在近期交易中对每个目标的支出通常不超过10亿美元——据信这是中国外汇监管机构从严审查对外投资的门槛。
除了德意志银行的股份以外，海航今年还以4.46亿美元收购了耆卫（Old Mutual）旗下美国资产管理公司四分之一的股份。它还以7.75亿美元收购了嘉能可（Glencore）旗下石油存储和物流部门51%的股份。上周末，海航同意以近10亿美元收购新加坡物流公司CWT。
曾在跨境收购中与海航合作的一位人士表示：“他们开始转向较小规模的收购交易，并寻求获得更多股权。这在过去几个月体现得非常明显。”
接近海航的人士表示，就目前而言，海航不太可能像去年以60亿美元收购美国电子产品分销商英迈（Ingram Micro）以及收购希尔顿全球（Hilton Worldwide）的25%股份那样，寻求宏大的交易。
知情人士指出，资本管制给海航带来的挑战小于一些中国竞争对手，因为在某些情况下，海航能够转向全球银行而非中资银行获得收购资金。
咨询顾问们表示，这是因为它已经拥有可观的海外资产，可以向全球银行抵押贷款。每一项新购资产随后都能帮助为下一笔收购融资。
海航的飞机租赁业务展示了这种战略是如何付诸实践的。一家海航子公司在2015年以25亿美元收购了Avolon Leasing。一年后，海航利用Avolon以100亿美元收购了CIT Group的飞机租赁业务，从摩根士丹利（Morgan Stanley）和瑞银（UBS）获得了85亿美元的融资。
那是海航迄今最大的一笔交易，熟悉海航的人士预计该集团将会继续推行这种模式。一位知情人士表示：“他们将会利用已经买下的资产去收购其他资产。”
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