近期美国股市接连大涨，不断突破新高。不少人都在担心这里面是否会有泡沫，答案是肯定的。但美股现在的泡沫与另一个资产品种——德债相比还属于小巫见大巫。
可能有人会认为德债其实并不能算是一个泡沫，首先，没有人是为了收益买入德债，多是为了避险;其次，没有人狂热地吹嘘自己买入了德债。
不得不说，德债的泡沫并不像之前的几次著名的泡沫，如1980年代的日股，1990年代的美国互联网以及2000年代的美国房地产。投资者并不会乐观地预期德债收益率会一直下跌，价格会一直上涨。但这并不能说明泡沫不存在。
就跟近期的美股一样，公众也没有出现狂热地追捧，但泡沫确确实实地存在。虽然价格一直在上涨，但多数投资者都在担心美股可怕的基本面根本无法支撑这样的上涨。
过去的几个月，美股连创新高，早就已经到了超买的阶段了，市场上看多的文章也到处都是。无疑，这样的情况不会持续下去，新一轮的修正很可能要来了。
但这一轮美股的上涨和德债的泡沫并不是由狂热的市场催生出来的，相反，他们的到来是因为市场的恐惧。
这一点可以从过去10年美股的资金流向中窥知一二。
在过去的10年里，私人和机构投资者都是美股的净卖家，而对冲基金则是净买家。2008年的金融危机让人记忆犹深，因此，为了避险，私人和机构投资者都选择卖出风险资产，买入国债。因此才有了现在德债的泡沫。
而在私人和机构投资者看空股市的同时，对冲基金则疯狂地买入美股。所以，这不是由狂热引起的泡沫，而是史上最大的“轧空”。
轧空的字面意思是倾轧空头，有两种情况发生：一是做空投机者们再低价买入时，互相竞比抬高了股价，落后者即被其它做空者倾轧；二是过去市场上具有操纵股价能力的大户，快速抬高股价，使做空投机者们不得不以高价买入，从而获取暴利。
轧空又称扎空，指证券市场上的某一操纵集团，将证券市场流通股票吸纳集中，致使证券交易市场上的卖空者，除此集团之外，已经没有其他来源补回股票，轧空集团乘机操纵证券价格的一种方式。
可能有人会认为德债其实并不能算是一个泡沫，首先，没有人是为了收益买入德债，多是为了避险;其次，没有人狂热地吹嘘自己买入了德债。
不得不说，德债的泡沫并不像之前的几次著名的泡沫，如1980年代的日股，1990年代的美国互联网以及2000年代的美国房地产。投资者并不会乐观地预期德债收益率会一直下跌，价格会一直上涨。但这并不能说明泡沫不存在。
就跟近期的美股一样，公众也没有出现狂热地追捧，但泡沫确确实实地存在。虽然价格一直在上涨，但多数投资者都在担心美股可怕的基本面根本无法支撑这样的上涨。
过去的几个月，美股连创新高，早就已经到了超买的阶段了，市场上看多的文章也到处都是。无疑，这样的情况不会持续下去，新一轮的修正很可能要来了。
但这一轮美股的上涨和德债的泡沫并不是由狂热的市场催生出来的，相反，他们的到来是因为市场的恐惧。
这一点可以从过去10年美股的资金流向中窥知一二。
在过去的10年里，私人和机构投资者都是美股的净卖家，而对冲基金则是净买家。2008年的金融危机让人记忆犹深，因此，为了避险，私人和机构投资者都选择卖出风险资产，买入国债。因此才有了现在德债的泡沫。
而在私人和机构投资者看空股市的同时，对冲基金则疯狂地买入美股。所以，这不是由狂热引起的泡沫，而是史上最大的“轧空”。
轧空的字面意思是倾轧空头，有两种情况发生：一是做空投机者们再低价买入时，互相竞比抬高了股价，落后者即被其它做空者倾轧；二是过去市场上具有操纵股价能力的大户，快速抬高股价，使做空投机者们不得不以高价买入，从而获取暴利。
轧空又称扎空，指证券市场上的某一操纵集团，将证券市场流通股票吸纳集中，致使证券交易市场上的卖空者，除此集团之外，已经没有其他来源补回股票，轧空集团乘机操纵证券价格的一种方式。
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