普华永道：政策推动医疗投资持续上升

　　“从2012年到2015年，医疗投资的规模一直在上升。虽然还没有到房地产投资的规模，但它的上升趋势值得我们注意。”4月28日，在普华永道中国医疗行业融资上市及行业热点论坛上，普华永道中国医疗健康交易服务主管合伙人钱立强分析了医疗行业的整体发展趋势与投资模式。

　　随着鼓励社会资本参与医疗体制改革和投资医疗行业的政策不断出台，2013-2015年，医疗领域的投资趋势发生了变化：原来社会资本以投资体检、美容、牙科等医疗服务为主，正逐步转向投资医院、供应链、康复、诊疗等核心医疗业务。

　　过去几年间，境内医院交易主要集中在北京、江苏、浙江、广东等医疗资源集中、医改先行地区，整体呈现上升趋势，其中综合医院投资规模和数量在2014年超过专科医院并在2015年保持增长，专科医院在2015年披露的交易规模有较大下滑。而中国企业在海外医疗投资同样活跃，主要集中在香港等亚太地区。2014年，复星国际以4.6亿欧元收购葡萄牙综合类医院ESS的96.07%股权，创下其在海外医疗健康领域的最大单笔投资。

　　“昨天刚举行的全国医改会议，提出‘分诊医疗’为今后工作的最新重点，我个人敏感的关键词是‘推动医生多点执业’，所以这两点也许是今后投融资需要关注的。”广东省卫生和计划生育委员会巡视员廖新波表示。

　　除了政策利好，凤凰医疗、康宁医院等一系列医疗机构的成功上市也为社会资本实现退出和投资回报提供了一定的启示。作为国内唯一的三甲私立精神病院，温州康宁医院股份有限公司于2015年在香港上市。上市前，康宁医院已累计获得了近2.3亿元的风投。

　　进入医疗领域的社会资本，主要可分为战略投资者与私募股权投资者。从2014年起，以A股上市公司为主的战略投资者开始延伸发展或跨界投资健康产业，交易金额实现阶梯式增长,至2015年达人民币38亿元。私募股权基金披露的交易金额在2015年下滑至9.9亿元，主要受大型连锁专科和连锁高端门诊投资下降的影响。

　　普华永道预测，战略投资者保持投资热情，财务投资者将加大投资幅度，可能将会出现包括单体医院或医院集团的大型交易。

　　投资火热的背后也隐含一定的风险。

　　当下，医疗投资的热点集中在专科医院、营利性医院、医疗信息化与互联网化、医生集团等。普华永道企业融资与并购部总监郑炜表示，社会资本需要一些冷思考。

　　以医生集团为例。在分级诊疗和医生多点执业的制度大背景下，医生集团作为医生自发的联盟行为在2015年突然兴起，目前国内已有近百个医生集团，据中信证券的研究报告，其市场潜力可达4000亿人民币。

　　“医生集团的形成很具特殊性，它需要医生更多地流动起来，提供更多的社会服务。”郑炜表达了他的担忧：很大程度上，医生集团的发展取决于人力资本的合作，发展到一定程度后，如果它不像医院那样转型，还依赖医生数量上的增长的话，很可能又变成一种合伙制的企业，需要几百上千的医生成为它的合伙人。这样一来，医生集团能否完全只利用医生的服务资源来完成上市？”

　　而互联网医疗同样受行业关注。莫尼塔研究数据显示，2015年互联网医疗的市场规模约为160亿元，预计到2017年将会超过360亿。钱立强预计，基于互联网和新技术的医疗行业在成长，影响传统医疗行业的同时，能够为医疗行业的投资提供更多想象空间。

 

 

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