干细胞行业火热来袭 欲立资本市场新格局

　　在美国纳斯达克挂牌的上市股票中，干细胞概念股的市值超过300亿美元；在A股市场上，中源协和一枝独秀，但中航投资、津滨发展等个股也间接涉及干细胞概念；此外，以四川新生命为代表的干细胞公司则在谋求IPO。

　　三胜《2014-2018年中国干细胞市场全景调研与发展趋势预测分析报告》预测，全球干细胞产业近两年的潜在市场约800亿美元，到2020年前后可达4000亿美元。在数千亿美元蛋糕的诱惑下，业内公司早已开始攻城略地，在全国各地疯狂布点建库，抢占市场份额。不过调查也发现，包括异地建库的违规隐忧、干细胞美容超前运作等也令行业高悬达摩克利斯之剑……

　　目前，我国已形成比较完整的干细胞产业链，包括提供干细胞采集和存储的上游企业以及提供干细胞分离、扩增等技术服务的下游企业。近日调查发现，在干细胞储存行业，竞争已然白热化，甚至有些存储库之间还曾上演“谍战”大戏。

　　业内人士分析认为，干细胞储存竞争白热化，是资本追逐高毛利的必然结果。“再生医学在全球范围内都是一个大的方向，并且毛利率基本在70%以上，吸引资本布局也比较正常。”宁夏医科大学总医院干细胞研究所所长王立斌认为，激烈竞争有利于行业洗牌。

　　干细胞储存主攻医院
　　
　　所谓“干细胞”，即一类具有自我复制能力的多潜能细胞，在一定条件下，它可以分化成多种功能细胞。据王立斌介绍，干细胞的来源主要为胚胎、胎盘及其附属物、自体骨髓和自体外周血，其中胚胎来源的干细胞活性最强，也最有希望用于疾病治疗，“一般来说，14天以内的胚胎最有研究价值，这也令脐带血的储存业务比较红火。”

　　山城重庆，存储脐带血在医院悄然走红。

　　5月23日，在重庆国宾妇产医院产房大厅里，陈渝(化名)正向一名待产孕妇介绍脐带血存储业务；而就在距离她不到2米的椅子上，另外一名孕妇正阅读着一份封面为“为宝宝留下生命中最珍贵的脐带血、脐带”的宣传资料。

　　记者以产妇家属身份上前向其咨询，陈渝表示自己为重庆市干细胞技术有限公司的工作人员，目前该公司分别推出了包括脐带、脐带血造血干细胞以及脐带间充质干细胞的存储业务。

　　“你可以单独存脐带血造血干细胞，这个收费比较便宜，也可以采取组合套餐的方式，如果经济能力允许，我们一般都比较推荐组合套餐。”陈渝说，“存储年限不同，收费价格也有区别，比如存脐带血我们就推出了20年、15年、10年三种方案，存20年的费用大概18000元。”

　　记者发现，向医院派驻业务员，并拉拢产科医生、护士的关系，利用孕妇产检时间向其讲解推销脐带血等储存业务，已成为干细胞业务销售的惯用模式。

　　另外一家同样主营干细胞储存业务的一名任姓业务员则向记者直言，“我们每个业务员都有直接对应的医院，平常要和所负责医院的妇产科医生、护士搞好关系，他们是最接近市场的。”该名业务员表示，现在干细胞存储业务同前几年相比监管较严，在医院直接“摆摊”销售不大合适，他们只能委托医院医生、护士充当中间人，向孕产妇直接或者间接推销。

　　至于这一详细流程中的利益如何分配，该业务员并未向记者明言，不过他表示“行业惯例是少不了的”。

　　激烈竞争压制企业成长性

　　在干细胞储存行业从业近3年的陈渝明显感觉到，市场竞争如今愈发激烈。早在去年初，她便从同业公司数目的变化中发现了这一点。

　　公开资料显示，在2010年以前，重庆干细胞市场仅有上市公司中源协和子公司和泽生物科技有限公司(以下简称和泽生物)旗下的重庆市细胞生物工程技术有限公司在开展业务。2010年以来，重庆红汇干细胞库、清科生物旗下的重庆卓驰生物科技、中国干细胞集团旗下的重庆干细胞技术公司等相继开门营业。2013年初，重庆英科博雅干细胞科技有限公司正式成立，该公司系无锡博雅干细胞科技有限公司(以下简称博雅干细胞)投资，计划在涪陵开展重庆国际干细胞联合研究中心产业化转化项目，并打造百亿级生物药业产业集群。

　　“现在重庆市场的进入者确实很多，浙江库、上海库、四川库、天津库在重庆都有布点。”一位不愿具名的业内公司高层表示，目前在重庆从事干细胞储存业务的公司数量近10家，已建、在建、筹建的储存库也有4个，“当初谁也没想到，几年时间蓝海就有被染红的趋势。”

　　值得注意的是，各个干细胞储存库背后的“靠山”来头不小。重庆红汇干细胞库表示，其由重庆市政府推动和批准、重庆市红十字会牵头建立；重庆干细胞技术公司则强调其经重庆市政府批准组建；而重庆细胞生物工程技术公司则将自身与重庆市科委联系在一起。

　　事实上，在记者与陈渝接触过程中，被问及重庆干细胞技术有限公司与其他公司的竞争优势时，她便多次强调“我们是重庆市政府批准建的，规格完全不一样”。

　　在上述业内公司高层人士看来，目前市场上开展的脐带血储存业务同质化较高，价格基本没有区别，与医院的资源关系便成了关键。“以前甚至还有公司为了打探敌情，要求员工以咨询、应聘等方式，到对手公司了解情况。”

　　激烈的竞争已经侵蚀了企业的利润。以中源协和为例，2009-2012年，公司分别采集脐带干细胞(造血干细胞和脐带间充质干细胞之和)18742份、26366份、24075份、24240份；到2013年，中源协和仅存储脐带干细胞18716份，同比下滑29%。2013年，公司扣除非经常性损益的净利润为-525.8万元，同比大幅下滑930.59%。

　　高毛利引各路资本布局
　　
　　重庆干细胞市场的激烈竞争，只不过是干细胞存储行业现状的一个缩影。在王立斌看来，竞争白热化的背后，是该行业高毛利率的原始引诱。

　　中源协和2013年年报显示，报告期内公司共存储了2.087万份各类干细胞，而细胞检测制备储存的成本中，工资性费用为1993.42万元、材料消耗为1492.72万元、制造费用为1043.51万元、保险为1981.96万元、折旧摊销为1106.31万元，合计7617.92万元，照此计算，分摊到每份干细胞的储存成本为3650.17元，这一数据远低于市场动辄上万元的干细胞存储价格。2013年，中源协和细胞检测制备及存储业务的毛利率为73.31%。

　　“如果把时间拉长一些，这个毛利率不算特别高，在行业最火爆的时期，毛利率超80%都有过。”上述业内公司高层人士透露。

　　在2011年的涨幅龙虎榜上，中源协和便以143%的涨幅跻身大牛股之列，而股价暴涨背后的原因却是收购和泽生物这家干细胞概念公司。

　　除了中源协和外，包括津滨发展、中航投资等上市公司也直接或间接与干细胞存储概念相关。资料显示，津滨发展的控股股东天津泰达早在2005年便通过天津泰达科技风险投资，成立了天津泰达协和再生医学有限公司，开展干细胞研究工作；2012年11月，中航投资也发布公告称，将投资收购宁夏中联达生物有限公司，进军干细胞产业。

　　此外，早在2012年底，《成都晚报》便报道称，四川新生命干细胞科技股份有限公司正进入上市环保核查公示阶段。5月27日，该公司工作人员表示，有关上市工作目前还在进行之中。