人民币内外利差抹平 年底流动性承压

　　15日，美元指数继续刷新十余年高位。面对咄咄逼人的美元，境内外市场人民币对美元汇率虽不同程度走软，但日内波动较小，表现比较坚挺，不难看到托底的痕迹。市场人士指出，美元过于强势，令人民币对美元汇率承压，而出于稳定预期的考虑，汇率维稳力度阶段性加大，这可能意味着外储消耗有所加快，外汇占款可能延续较快下滑，加剧年底本币流动性收紧压力。

　　美元指数冲破103

　　历史上，美元在加息预期兑现后，往往存在回调倾向。本周在美联储议息前夕，美元也一度走软。这让先前一些机构对美联储加息后，美元“歇歇脚”抱有期望。不过，现实很残酷。

　　15日凌晨，美联储如期宣布上调基准利率25个基点，同时公布的“点阵图”显示，美联储预计2017年将升息三次，每次25个基点，今年9月议息后的预估则为升息两次。市场认为，美联储释放了可能更快加息的“鹰派”信号，并且没有对近期美元汇率持续较快升值提出严厉警告，都为继续做多美元提供了理由。

　　14日国际汇市纽约时段，美元逆转之前下跌而再掀升势，全天大涨近1%，盘中一度升至102.35，刷新2003年1月以来高位。15日，美元指数在亚市阶段迅速完成整理，并于欧市早盘扩大涨幅，截北京时间15日20：16，美元指数最高涨至103.15，突破103整数关口，续创2003年1月以来新高。
　　
　　人民币内外利差抹平

　　面对美元咄咄逼人的攻势，近期人民币对美元汇率中间价及市场汇率均有所下跌。

　　15日，人民币对美元汇率中间价调低261基点，设于6.8289元，创下2008年6月6日以来的最低值。

　　15日，境内银行间外汇市场人民币对美元即期汇率开盘报6.9350元，较前收盘价跳空低开301基点，不过，开盘后人民币迅速回稳，日内交易几乎走成直线，波动甚小，16：30收盘价报6.9354元，只较开盘价跌4个基点；进入夜盘交易时段，人民币波动略有所加大，但没有进一步走低，而是先扬后抑，截至20：30，最新报6.9350元，回归日间波动中枢。

　　香港市场上，15日一早离岸人民币对美元汇率上演跳水，并跌破6.95，最低至6.9505元，此后开始收敛跌幅，并回升至前收盘价附近展开震荡，截至北京时间20：30报6.9350元，较前收盘价仅下跌78基点。境内外市场人民币汇率价差也基本抹平。

　　市场人士指出，从昨日人民币汇率日内走势上，不难看到干预的痕迹，人民币能够在美元继续强势升值的背景下，保持相对稳定的走势，得益于大机构释放美元流动性的支撑。在当前阶段，市场对美联储加快加息的预期上升，美元具备继续上涨的动力，如果放任人民币对美元过快贬值，可能会引发恐慌性购汇，加剧资本外流，因此有必要适时干预汇市，稳定市场预期。

　　年底流动性承压

　　央行14日更新的资产负债表显示，截至11月末，央行口径外汇占款22.3万亿元，较上月末下滑3826.76亿元，降幅创去年12月以来最大，并连降13个月。结合当月外汇储备亦明显减少来看，分析人士指出，人民币贬值趋势下，私人部门购汇需求旺盛，外汇市场供求压力加大，央行向市场提供美元流动性，则导致外储消耗和外汇占款下降，如果要托底人民币汇率，势必要增加美元投放，这会加速外储消耗和外汇占款下滑的过程。

　　市场人士指出，随着市场关注点转向美联储后续加息进程，美元上涨空间得到拓宽，后续维持相对强势仍是大概率事件。从国内来看，年底年初往往是购汇旺季，尤其是年初个人购汇额度刷新，或带来集中的购汇需求释放。可以预料，近阶段汇率维稳压力不会小，而为避免人民币出现无序贬值，管控汇率预期，相关机构继续给予人民币汇率托底的可能性也较大，进而意味着外储继续较快消耗，外汇占款可能延续较快下滑，无疑可能进一步加剧年底流动性收紧压力。

　　市场人士指出，当前流动性面临的扰动多，波动风险大，而资本流动性与汇率波动则限制货币政策宽松空间，如何在稳定汇率与利率之间求得平衡无疑是对货币当局的一项考验。

 

 

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