神舟问天！神舟十一号载人飞船发射成功 概念股或爆发

　　10月17日，神舟十一号航天员出征仪式在酒泉卫星发射中心举行。经任务总指挥部研究决定，瞄准10月17日7时30分发射神舟十一号载人飞船，飞行乘组由航天员景海鹏和陈冬组成，景海鹏担任指令长。航天员景海鹏参加过神舟七号、神舟九号载人飞行任务，航天员陈冬是首次参加载人飞行任务。据央视报道，神舟十一号载人飞船发射成功!

　　神舟十一号入轨后将与天宫二号在高度为393公里的近圆对接轨道交会对接，构成组合体。2名男航天员进入天宫二号，开展空间科学实验和技术试验。组合体运行第30天，神舟十一号与天宫二号分离，航天员乘返回舱返回四子王旗主着陆场。

　　神舟十一号飞船与神舟十号飞船技术状态基本一致，根据任务和产品研制需要，进行了部分技术状态更改。神舟十一号飞行任务是我国第6次载人飞行任务，也是我国持续时间最长的一次载人飞行任务，总飞行时间达33天。

　　公开资料显示，“十三五”航天高密度发射，其中，①载人航天工程：2017年将发射“天舟一号”货运飞船与“天宫二号”对接，2018年前后将发射“天和一号”空间站核心舱。②探月工程：2017年“嫦娥五号”飞行器将发射并完成月球采样返回，2018年将发射“嫦娥四号”飞行器。③火星探测：计划于2020年发射火星探测器。④高分辨率对地观测系统：预计2018年发射高分七号卫星。⑤北斗卫星导航系统：将在2020年前后完成北斗二号全球组网。

　　民生证券研报称，商业航天项目预计投资超千亿，航天板块或迎战略机遇期。美国、欧洲多家评估机构显示，航天领域每投入1元，将产生7元至12元的回报。据2016年6月美国航天基金会发布的《航天报告》数据，2015年全球航天经济总量达到了3353亿美元，其中，商业航天活动占全球航天经济的76%，总计2460亿美元，商业航天经济规模较大。9月12日，在第二届中国商业航天高峰论坛上航天科工发布了五大商业航天项目，预计投资超千亿元，产出超千亿元。受商业航天项目的推动，航天板块或迎战略机遇期。看好载人航天工程、探月工程等带来的航天板块投资机会，建议投资者关注如下标的：航天电子（电子产品用于长征七号运载火箭）、航天动力（母公司拥有液体火箭发动机流体核心技术）、火炬电子（特种陶瓷材料具有耐高温和超耐磨，适用于航空航天发动机、火箭喷口等）．

　　东兴证券则表示，随着“天宫二号”成功发射及后续空间站建设，我国航天产业将逐渐由大转强，国际化经营业绩或迎来快速增长；“天宫二号”成功发射也标志着我国载人航天工程进展顺利，“十三五”期间预计仍将保持百亿量级高投入；受益于“十三五”载人航天工程持续投入，航天科技、航天科工、电子科技等军工集团相关业务仍将保持高速增长，也为其围绕军工核心业务开展资本运作奠定基础。建议关注航天电子、航天电器、振华科技等载人航天工程产品供应商及航天工程、中国卫星、航天动力、航天科技等母公司资本运作预期强烈的“航天系”上市公司。

　　个股解析>>>

　　航天电子：军用无人机产品快速增长，中报业绩好于预期

　　中报业绩好于市场预期

　　公司半年报显示，公司上半年实现营业收入22.32亿元，同比增长25.11%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，同比增长22.85%；基本每股收益为0.097元/股，同比增长22.78%。其中，航天军用产品实现营业收入19.87亿元，同比增长21.71%；民用产品营业收入为2.4亿元，同比增长64.46%。

　　公司上半年业绩持续向好，一方面，公司着力抓好重大创新项目实施和“十三五”创新项目立项工作，国家载人航天、探月工程、“核高基”、二代二期导航等重大专项项目和有关用户单位的预研项目进展顺利；另一方面，公司无人机及有关军品收入增长较快，使得公司上半年收入和利润水平超出市场预期。

　　有望成为军工企业整体上市“第一股”

　　公司作为我国军工资产证券化和事业制科研院所改制的试点单位，有望成为我国军工企业中首个实现整体上市的公司。航天九院2015年营业收入为160亿元左右，已有110亿元左右的收入进入到上市公司；净利润为8.4亿元左右，已有4.02亿元净利润进入到上市公司。随着未来科研院所的改制，这些优质资产进入到上市公司后，将进一步提高公司的盈利能力。在本次资产交割完成后，公司2015年的备考营业收入从56.09亿元上升到110.65亿元；扣非后归母净利润也从2.39亿元上升到4.02亿元，有效地增厚了公司的业绩。另外，公司作为航天科技集团事业制转企业制试点单位，以及发改委的混改试点单位，有望最先完成整体上市的目标。这将为我国军工事业制单位改革提供极强的示范效应，并且航天科技集团为在十三五期间完成45%的资产证券化率目标，不排除将九院之外的资产置入上市公司体内的可能，这也将给公司后续的资产证券化提供非常大的想象空间。
　　
　　盈利预测与投资评级

　　十三五期间，我国太空发射任务密集，预计发射长征火箭110次，年均达到20次左右，发射密度提高一倍，公司作为我国火箭的配套单位，业绩也将随着火箭的发射而增长；同时，公司军用无人机和智能制导炸弹两个系统级产品也将成为公司利润新的增长点。再加上仍旧在上市公司体外的研究所资产，我们预计到十三五末，公司营业收入有望达到330亿元，年均复合增长率近20%；净利润将达到16亿元。

　　因此，我们继续维持对公司的“买入”评级，在不考虑此次资产注入的情况下，预计公司2016-18年将分别实现EPS为：0.32元/股、0.37元/股和0.44元/股；考虑到本次资产注入已经交割完成，预计公司2016-18年备考EPS分别为：0.40元/股、0.55元/股和0.66 元/股（渤海证券）
　　
　　航天动力：新一代重型火箭研制提上日程

　　为介绍第十一届中国国际航空航天博览会的筹备情况，航展执委会于2016年9月7日10时召开新闻发布会。中国航天科技集团党群工作部部长贾可在会上介绍，对于运载火箭来说，中国航天目前研制的方向，就是长征5号、长征6号、长征7号、长征11号，新一代运载火箭的型谱。未来中国航天还瞄着更加深空探测，包括火星探测等等任务，还需要更大的火箭。目前中国航天已经在策划长征8号运载火箭，还正在研究新一代重型运载火箭。

　　分析

　　重型火箭将开启航天新篇章： 中国运载火箭技术研究院网站6日发布消息称，为满足未来任务需求，中国将研制箭体直径达10米、起飞品质达3000吨的重型运载火箭，其结构尺寸和起飞品质均将突破现有运载火箭能力水平。中国运载火箭技术研究院龙乐豪院士表示，重型运载火箭对于提升中国空间活动能力，加快空间应用开发的步伐都有着重要意义。据了解，重型运载火箭是为满足中国未来载人登月、火星探测等任务需求而即将启动的航天重大科技工程。目前我国已经在策划长征八号运载火箭，并正在研究新一代重型运载火箭。就在上月，长征八号运载火箭出现在工信部发布的《高端装备创新工程实施指南（2016-2020年）》中，这也是长征八号首次在官方文件中亮相。

　　液体火箭发动机渐成体系：按照通用化、系列化、组合化的思路，航天科技集团六院新研制了两型的发动机，一个是液氧煤油发动机，一个是液氢液氧发动机，这两型发动机是新型无毒无污染的环保型发动机，也是技术非常先进的发动机。在这两型发动机的基础上，中国航天策划和构建了我国未来进入空间的新一代大型运载火箭的型谱，包括大型、中型、小型这样一个系列。 自去年始，新发动机已经应用到新一代运载火箭，长征六号和长征十一号相继成功首飞，特别是长征六号首次采用液氧煤油发动机将20颗卫星送入太空，创造了我国一箭多星发射的新纪录。今年11月将发射的“长征五号”运载火箭将采用我国最新型氢氧发动机YF-77，发动机的性能提升将大幅提高我国火箭的运载能力，让我国空间站建设成为可能。

　　“十三五”期间六院增长明确：航天动力控股股东航天六院垄断了我国火箭用液体发动机生产和制造。今年，我国宇航发射次数将首次突破20次，是“史上最密集发射年”，将直接利好航天六院的效益。而“十三五”期间，我国规划年均火箭发射量将会突破30次，“十三五”末期将会达到年发射40次。同时，伴随着重型液体发动机研制的立项，我们认为，航天六院在“十三五”期间的成长性是确定的，市场空间也是明确的。

　　投资建议

　　2008年，在先航天科技集团董事长、曾经的六院院长雷凡培的大力推动下，航天科技集团通过整合一院、八院的航天液体动力资产到六院，支持六院这个“航天液体动力国家队”做大做强。8年之后，产业整合已基本成熟，资本运作成为题中应有之义。我们预计近期有望在航天发动机资产证券化上实现突破，航天动力作为航天发动机资产整合的唯一平台，空间十分广阔。 从长远角度看，航天六院“十三五”目标为年收入340亿元，年利润17亿元，资产整合后的市值目标应在500亿元以上。我们给予航天动力“买入”评级，未来6个月目标价40元。

 

 

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