央行昨日净回笼951亿元 分析称央行不愿流动性过泛滥

　　据央行公告，9月27日央行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，包括700亿元14天逆回购和100亿元28天逆回购，中标利率继续持平于2.40%和2.55%。鉴于昨日逆回购到期量为1800亿元，加之有49亿元央票到期，故昨日公开市场实现资金净回笼951亿元，延续了周一开始的净回笼态势，也从侧面显示出央行认为当下资金总量充裕，需从公开市场上净回笼资金。分析称，央行不愿流动性过于泛滥，延长流动性投放时效也会温和提升市场综合资金成本，目的均在于抑制金融杠杆继续上升。不过，中信建投称，央行维护资金面的态度不会改变。
　　
　　力度达六个月最大
　　
　　周一的公开市场上，央行大额“抽水”，当天净回笼规模高达2450亿元，“抽水”力度达6个月最大。此举也结束了之前连续9个交易日的净投放。
　　
　　随着资金供给端收紧和机构“跨节”需求升温的带动，无论是银行间回购利率还是交易所回购利率等短期资金成本，都出现了明显抬升。昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数上涨，涨幅最大的仍为1周Shibor利率，跳涨了2个基点至2.4590%，而3月和6月Shibor利率均下跌。从资金面表现来看，因26日央行公开市场净回笼资金，资金市场较前一交易日略微收敛，市场情绪也略显谨慎。26日，银行间存款类机构质押式回购利率整体走高，其中隔夜品种涨3bp至2.17%，7天品种因跨季因素上涨11bp至2.44%。
　　
　　市场人士指出，过去两周的公开市场操作充分印证了央行维护流动性合理充裕的取向。凭借短期大额净投放，银行体系超储率得以提升，此次净回笼的出现，恰说明资金面正趋于平稳，预计央行将维持适量流动性支持力度，资金面总体实现平稳跨季跨节的问题不大。但季末、长假效应、MPA考核的多重叠加影响仍不容忽视，尤其是MPA考核增加非银机构融资难度，流动性或仍有结构性压力。
　　
　　流动性拐点被证伪
　　
　　有观点认为，9月上旬的连续净回笼表明央行不愿流动性过于泛滥，延长流动性投放时效也会温和提升市场综合资金成本，目的均在于抑制金融杠杆继续上升，并倒逼金融机构加强流动性管理。
　　
　　华创证券指出，此前28天逆回购推出的时，市场认为央行是为了应对假期因素，保持资金面平稳，周一在14天逆回购已经够用的情况下，央行又进行了28天逆回购操作，虽然量不多，但其释放的信号相对更加明确，就是央行将继续投放长久期的钱来提高资金成本，节后继续开展28天逆回购的概率较大，资金成本的提高仍是大趋势，资金面后期仍面临较大波动。
　　
　　不过，中信建投证券报告称，由于国庆节前资金面压力持续存在，央行维护资金面的态度不会改变。
　　
　　中信建投进一步指出，尽管G20会议后各国央行态度有转变的迹象，但并不代表全球货币宽松的趋势发生变化，而是为了纠正市场此前过于宽松的预期。随着全球经济进一步分化，全球货币宽松的整体势头不会改变，流动性拐点终将被证明是个伪命题。

 

 

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