中国经济悄然“换血” 民企发展有望获得支持

　　专栏作家蒋涵撰文指出，近期内地市场一片淡静，官方未有推出新刺激政策，令炒作失去焦点。其实，表面看似平静，实际上一轮重要的“换血”行动，正在默默地推进：一方面是国企殭尸企业的淘汰，另一方面则是民企发展的扶持。两项工作若能成功推行，有望令中国经济成功“换血”，带来新增长动力。这篇文章具有一定的借鉴意义。
　　
　　减税仅小惠
　　
　　由国企主导的中国经济，多年来存在资源利用效率低下的问题。过往中国经济处于高增长期，此问题一直被忽略，但近年增长开始放慢，在新增长动力未形成前，有必要改革效率低下且拖累经济增长的国企。
　　
　　所谓殭尸企业，泛指一些负债纍纍但发展无望的企业，因为放贷者或政府的支持，令这些企业得以勉强维持生存，但起死回生的机会几乎为零，长期“吸血”拖累社会发展。
　　
　　自负盈亏的民企，变成殭尸企业的机会不大，反而地方国企，尤其是钢铁、水泥、煤炭等存在严重产能过剩问题的行业，便有最多殭尸企业。中国当前的淘汰过剩产能工作，将有助加速消灭此类企业。
　　
　　国企改革及淘汰过剩产能，有利释放经济活力。不过，要推动经济增长，单靠国企仍不足够。今年上半年，民间固定资产投资按年增长2.8%，与全国固定资产投资9%的增速相比，大大落后了6.2个百分点──去年全年两者的增速差距只有0.1个百分点。
　　
　　针对民间投资增长的不济，中央已关注到问题所在，近期不断推出各项优惠措施，期望改善民企的发展空间，政策其中一个重点，便是简化审批程序， 以及减免税费，令民企项目的推行更顺畅。不过，此类政策只属小恩小惠，对促进民企投资的作用十分有限。
　　
　　目前，民企面对的问题，包括盈利水平高的好项目不多，就算遇到好项目，融资难、融资贵亦令企业发展受阻；连盈利水平甚高的房地产企业，公司高层亦经常笑称自己其实帮银行“打工”。
　　
　　到底民企融资有多贵，有估算指利率高达9.9%，但亦有分析指只有6.7%。笔者则认为，在贷款市场，银行具有十足的主导权，企业求贷过程中，银行会因应项目的利润水平及风险水平调整息率，所以高利润的房地产往往被要求支付更高的借贷利率。无论如何，目前内地一年期贷款基准利率4.35%，民企要支付的，相信仍比基准为高。
　　
　　先解融资贵
　　
　　解决民企融资贵的问题，可以说是提升经济活力的重要手段。发改委政策研究室周三发表的一篇文章，便提到要降低企业成本，“择机进一步实施降息、降准政策”。降息降准的字眼其后虽然被删除，令外界猜测人行今年或未有“双降”的打算。不过，有关文章所提出的建议仍值得关注，目前民企的确需要更低的息率以降低融资成本。若央行考虑到人民币滙率问题，没有直接减息降准的打算，或许有必要推出一些针对民企的优惠利率计划。
　　
　　最近中央推出的政策，主要包括减免税费，但要真正加速整体经济的“换血”工作，定向减息或有必要。但此政策的推出，或会对盈利增长疲弱的银行业带来更大压力。

 

 

返回网站首页>>