法兰泰克增收不增利 豪赌扩产存风险

　　近日，法兰泰克重工股份有限公司产品的平均销售单价出现了连续三年下滑的情况。数据显示，法兰泰克电动葫芦（自产）产品的平均销售单价在2013年时为5.66万元/台，在2014年时已经降至4.36万元/台，同比下滑约22.88%。而到了2015年，该产品平均销售单价的跌势依然在继续，降为3.01万元/台，同比降幅为30.96%。电动葫芦（VERLINDE）产品的平均销售单价也同样总体呈现下滑的趋势。由2013年的12.12万元/台变为2015年的7.77万元/台，三年的时间里平均单价累计跌幅高达35.89%。

　　不可否认的是，法兰泰克确实通过降低销售均价换来了市场份额的一定增长。数据显示，2012-2014年，法兰泰克在桥、 门式起重机行业的市场占有率分别为1%、1.02%和1.25%。不过，上述业内人士依然表达了自己的担忧，“如果销售单价连续出现下滑，一般意味着行业内竞争异常激烈，而且公司可能通过价格战的手段保持市场份额，这样将可能导致公司的利润不断被压缩”。

　　值得注意的是，在市场份额增长的背后，还存在着其他的隐忧。招股书显示，在法兰泰克内销项目下实现的销售收入中，华东地区一直是公司最大的销售收入来源，然而，近三年公司在华东地区实现的销售收入却一路呈现下滑的趋势。2013-2015年，法兰泰克在华东地区实现的销售收入分别约为2.72亿元、1.94亿元和1.82亿元，三年时间里累计跌幅高达33%。而法兰泰克出口项目下的销售收入也在2015年出现了大幅下滑的迹象。由2014年的约1.69亿元下滑至2015年的约1.36亿元，同比下滑幅度约为19.44%。这也不得不让投资者对公司未来的持续盈利能力感到担忧。

　　针对以上疑问，法兰泰克只是表示，“公司产品主要为根据客户厂房进行非标定制，品种较多，每年销售的产品品种构成都会有较大的变化，进而表现出销售单价的波动性”。对于记者提问的公司后续是否存在继续下调销售单价的可能性以及会否对公司的可持续盈利能力造成重大影响等问题，均未做出回复。

　　募投项目豪赌扩产存风险

　　法兰泰克拟在募投项目中再度大幅扩充产能也被市场人士认为是一场豪赌。

　　招股书显示，法兰泰克拟通过IPO募集约4.56亿元，分别投入到年产欧式起重设备2.5万吨项目、扩建起重机关键技术研发中心项目、起重设备运行维护系统建设项目和补充流动资金四个项目中。其中，年产欧式起重设备2.5万吨项目为最大的募投项目，拟投入约2.98亿元，占法兰泰克总募集资金的约65%。

　　实际上，从2014年起，法兰泰克就已经扩充过一次产能。在2013年，法兰泰克的产能为1.3万吨，而当年的产量约为1.32万吨，产能利用率为101.54%，在满负荷运转的情况下，法兰泰克在2014年便将产能扩充至1.6万吨。然而，在扩产后公司的产量却并未大幅提升，反而出现一定程度的下滑。在2014年，法兰泰克的产量约为1.27万吨，较2013年的产量减少了约528吨，同比下滑约4%。而在2015年，法兰泰克的产量虽然同比出现了一定程度的增长，但其产能利用率依然远远未达到满负荷运转的情况。在产能为1.6万吨的情况下，2015年，法兰泰克的产量约为1.43万吨，当年的产能利用率为89.46%。

　　由此可见，在此前法兰泰克仅仅扩充了3000吨产能，就使得公司的产能利用率连续两年保持在90%以下。若按照公司的规划，在募投项目建成之后，公司的欧式桥、门起重机年总产能将达到3.5万吨，较现有的总产能将增加1.9万吨。而这对于此前产能利用率一直未处于饱和状态的法兰泰克而言，似乎是一种新的挑战。不过，法兰泰克则认为公司产能利用率未完全饱和主要是由于利用自有资金投入使得募投项目部分建成，导致产能扩大，剔除该因素，不存在产能利用率未饱和问题。

　　此外，由于法兰泰克的主要产品起重机采取订单式生产模式，因而在以销定产的模式下，大幅扩充公司产能之后，将对公司的销售规模提出更高的要求。“若在扩产后销售规模不能大幅提升，将可能出现新增的折旧及摊销费用侵蚀公司净利润的风险。”上述财务人士称。

 

 

返回网站首页>>