汇率贬值+资金面扰动 央行降准概率明显增加

　　27日，人民币汇率的贬值幅度和央行的逆回购操作量均创下新高。流动性波动加剧，尽管央行已经加大投放力度驰援流动性，但是资金跨季和英国脱欧等因素频繁扰动，汇率贬值压力再现，前期投放的短期资金又在本周集中到期。脱欧公投结果一定程度上给央行的货币政策创造了更大空间。在这种情况下，央行是会继续加大对短期流动性工具的运用呢，还是可能会进行一次全面的宽松？

　　近期，在各种因素作用下，尽管央行加大投放，资金供需总体平稳，但短期资金面仍出现一些扰动。从27日的利率走势来看，资金利率尤其是短期资金利率涨幅明显。除了3个月期Shibor外，各期限Shibor全线上涨，其中14天期Shibor涨0.8个基点；7天和14天质押回购利率分别涨0.4个基点和11.6个基点。

　　为了应对年中可能出现的流动性紧张局面，央行自进入6月下旬以来就开始加大逆回购投放量。到目前为止已经连续6天在公开市场净投放资金，27日当天，央行在公开市场开展了2700亿的逆回购操作，这一操作量创下最近4个月的新高，上一次投放高峰是2月26日的3000亿操作。

　　DM金融同业报价平台相关人士对记者表示，27日早盘隔夜资金交易活跃度明显攀升，价格加点20个基点、成交价加点在15个基点左右。跨季效应明显，7天期资金异常难求，14天期资金需求也增加。甚至有部分银行由于担心报价太低融不到资金，在盘中上调指导价。不过在央行的2700亿逆回购资金投放后，资金面明显平稳下来。

　　据Wind终端数据显示，本周（6月25日~7月1日）央行公开市场有6600亿逆回购到期，到期量创下最近2个月新高。周一至周五分别有1700亿元、1100亿元、1500亿元、600亿元和1700亿元逆回购到期。

　　另外，27日，央行下调人民币兑美元中间价599个基点，这一调降幅度创下2010年以来的新高，加上24日下调118个基点，两日累积下调幅度达到1.09%。27日截至16：30，在岸人民币兑美元收报6.6393，较上一交易日下跌245点；离岸人民币盘中创下2010年12月以来最弱水平。

　　市场人士向记者分析称，人民币近日波动加剧的直接原因在于，英国脱欧公投中脱欧派胜出，英镑大贬，美元指数重新回升，人民币贬值压力再现。

　　央行近期加码资金投放以平滑跨季需求的举动表明，其对流动性面临的扰动因素的认识以及随时准备出手驰援的决心。按以往惯例，央行会继续加大对短期工具的运用力度，可能继续增加逆回购资金的投放，但目前，英国脱欧公投结束后，全球主要央行都有进一步宽松的动力，美联储加息概率大为降低，这在某种程度上给央行的货币政策创造了更大空间，这种情况下，近期降准概率随之增加。

 

 

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