51Talk急于上市：财务数据暴露模式之弊

　　近日，美国证券交易委员会（SEC）官网更新了在线教育平台51Talk的IPO招股书F-1文件。文件显示，公司的ADS（每股存托股票）发行价区间预期为18-20美元，将发行240万份ADS，按照中间价计算募资4200万美元，估值达4.07亿美元。

　　两周前，51Talk向SEC提交的IPO申请文件显示，公司拟通过IPO交易筹集最多1亿美元资金。如此看来，公司发行价已被大大调低。

　　从创立到提交IPO申请，51Talk用了不到五年时间。在中国互联网领域，这样的上市节奏案例并不多，而与完美时空、猎豹移动等少数几家上市时间较短公司不同，后者在申请IPO时已经实现了盈利，而51Talk还在大幅亏损。公司招股书数据显示，2013、2014、2015年、2016年第一季度的净亏损分别为1780万元、1.117亿元、3.271亿元以及9930万元。

　　招股书还显示，此次IPO出于所有持股人的利益，为股票创造一个公开市场，同时通过股权激励留住人才，并获得额外的资金。但有业内人士认为，“缺钱是最核心原因。”

　　恰逢包括奇虎360、人人、世纪互联等诸多中概股正在私有化回归，而一些美元架构公司也在拆VIE回归，51Talk为何着急赴美上市？这是投资机构压力所致，还是营收压力使然？

　　红杉、DCM“保驾护航”

　　参看51Talk的招股书，在过去五年中，公司共进行了4轮融资。2013年6月28日，51Talk获得Kei Hattori和真格基金的20万美元天使轮投资，随后获得DCM 200万美元A轮投资；2013年7月获得顺为、YY、DCM的770万美元B轮投资；2014年7月和8月，获得DCM、多玩、红杉资本、顺为等投资的2820万美元C轮融资；2015年8月，获得DCM、顺为等投资的2000万美元D轮融资。

　　而让外界诟病的是：在招股书发布之前，51Talk曾对外公布自己的融资金额，其C轮融资为5500万美元，但实际融资金额仅为宣布的三分之一——2820万美元；公布的B轮1200万美元的融资，实际也只有770万美元。“尽管，在互联网行业虚夸融资额司空见惯，但51Talk的行为未必值得鼓励。”业内人士说。

　　SEC官网公布的51Talk的IPO招股书F-1文件显示，DCM和红杉资本已同意分别认购价值1500万和500万美元的股票。之后，DCM和红杉在51Talk的股权占比分别为24.1%和19.3%。也就是说，两家投资机构在此次IPO中认购比例将接近51Talk发行股票的一半。

　　在业内人士看来，“DCM和红杉认购51Talk发行股票，并不一定是前者对51Talk的前景的看好。

 

 

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