监管会加强再融资审查 定增还贷趋严 补流标准收紧

　　随着再融资项目今年以来遭遇多个窗口指导，避免定增套利、鼓励资金流向实业的监管态度愈来愈明显。近日，连续多日多份定增公告显示，监管层加大关注募集资金流向补流和还贷的项目。　　

　　根据记者不完全统计，5月以来，共有61份再融资项目对证监会反馈意见进行回复，其中有24家被要求详细说明补充流动资金以及偿还银行贷款的合理性。

　　尽管监管层对资产负债率要求以及补充流动资金测算早有规定，但在半个月内，有8家上市公司在回复反馈意见时均对募投项目进行调整，或取消补流，或取消还贷。记者也从多名券商人士处获悉，监管层对定增投向还贷、补流的项目的态度有所收紧。

　　定增还贷趋严

　　5月17日，天华院公告称，“删除拟募集不超过20307万元用于偿还银行贷款项目”，最终募集资金总额从原来的不超过70000万元调整为不超过49693万元。

　　据公开资料显示，证监会此前对天华院进行第二次反馈意见时，提出2亿元用于偿还银行贷款，发行完成后申请人合并报表资产负债率为26.20%，显着低于专用设备制造业A股上市公司平均资产负债率37.38%。要求申请人结合发行前后的资产负债率、有息负债率等指标补充披露用股权融资偿还经营性负债的合理性。

　　有相似遭遇的还有润达医疗，公司在5月10日回复反馈意见称，“鉴于公司用非公开发行募集资金偿还银行借款后资产负债率将低于同行业平均水平，经公司审慎考虑，决定不再用本次非公开发行募集资金偿还银行借款并相应调减了募集资金规模。”

　　多名投行人士告诉记者，近期监管层对于定增还贷的募投项目有所趋严，但并未全面叫停，主要看公司与保荐机构出具的合理性解释。

　　“现在对于还贷项目确实收紧了，会里希望资金投向实体项目。”上海一家券商投行内核人士表示。但对于收紧标准，他告诉记者因项目而异：“具体情况要与预审员一对一沟通，每个预审员对项目的要求不太一样。”

　　“主要原因是偿还银行贷款需要考虑经济性，现在银行贷款利率并不高，不能把股权资金当无成本资金使用。”中信证券一名保代亦向记者表示定增还贷监管趋严。

　　上海明伦律师事务所王智斌律师解释，“上市公司通过定增还贷的行为，实际上是将资本市场直接融资功能弱化为还贷功能，这与资本市场直接融资的功能不符。向实体项目进行直接融资，一样可以达到降低资产负债率的效果。”

 

 

返回网站首页>>