白酒业全面复苏迎涨停潮 多家券商呼吁买入

　　5月3日，白酒板块集体大涨，酒鬼酒、口子窖、山西汾酒、沱牌舍得、顺鑫农业、迎驾贡酒、伊力特、金种子酒涨停，除了停牌的泸州老窖外，半数白酒股涨停。其余未涨停的个股也获得较大涨幅。白酒股全线爆发的背后是内外因共同作用的结果。

　　4月30日，A股上市公司年报和一季报已经披露结束。从财报披露数据来看，除去部分业务转型的公司外，白酒类上市公司年报和一季报平均业绩增幅都在30%以上，公司成长性得到肯定。

　　事实上白酒类上市公司业绩的高增长与整个白酒行业的复苏密不可分。从图表中可以看出，白酒产量增速自2014年底触底后持续反弹，当前已进入平稳增长阶段。

　　白酒行业的复苏也让白酒企业的底气更加充足。

　　高端白酒纷纷提价

　　1月初，53度飞天茅台批发价在810元/瓶左右，而2月份批发价则飙涨到了870元/瓶，一瓶涨了60元左右。有券商调研报告显示，高端白酒企业在春节前祭出的控货保价举措成效明显，“经销商拿货意愿旺盛，且近期各地极寒天气对白酒消费有拉动作用，形成坚实的业绩支撑。”

　　3月21日，五粮液经销商营销工作会上发布消息，52度新品五粮液出厂价从659元/瓶，恢复性调整到679元/瓶。这一消息对于白酒行业而言，无疑是重磅新闻。消息显示，此次调价不单是高端白酒，五粮液1618、低度系列等产品也将根据市场供需情况，适时出台调整措施。据悉，早在去年8月，五粮液就将普五价格从609元/瓶涨至659元/瓶，这一次调价中间间隔了7个月。

　　高毛利率羡煞旁人

　　据Wind数据统计显示，一季报数据显示，白酒行业平均毛利率高达62.85%，其中行业前三名贵州茅台、*ST水井、古井贡酒的毛利率分别为92.34%、75.02% 、74.36%摇摇领先于其他行业。

　　与高毛利率相呼应的是净利润水平也是羡煞同行，据Wind数据统计，一季报归属母公司股东净利润排名前三的公司分别为贵州茅台48.90亿元、五粮液29.03亿元、洋河股份24.56亿元，可谓实实在在的土豪。

　　券商齐呼买入

　　招商证券称：2015年一二线名酒复苏，2016年有望迎来上市公司整体业绩反转。2015年是几家实力较强的企业茅台、洋河、古井确认进入增长轨道，是五粮液、老窖等企业进入复苏，而2016年五粮液老窖等已确认进入增长轨道，酒鬼、水井坊、沱牌、伊力特、金种子等将全面复苏。复苏原因一是一二线白酒价格企稳后压力减小，二是通过经营政策重新聚焦本地或调整团队、渠道、营销支出等，近期披露的一系列白酒1季报都已显示整体进入复苏轨道。预计下半年茅台批价回升将进一步带动板块估值修复和估值切换。

　　认为白酒板块“全面复苏+估值便宜+配置避风港”，已经足以成为现在市场中最有配置板块之一，建议全面买入白酒板块。坚持核心推荐茅台、五粮液、古井贡以外，建议买入泸州老窖、洋河、顺鑫、汾酒、伊力特、ST水井、金种子、老白干等一系列业绩复苏的白酒股。

　　国泰君安认为：白酒行业经过3-4 年的调整，行业价格带、渠道盈利水平基本稳定，渠道信心恢复，Q1 白酒龙头迎来全面复苏，增速普遍在两位数以上，如贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、口子窖、老白干收入增17%、31%、9%、16%、11%、20%、10%，净利增12%、32%、10%、10%、14%、54%、40%，显著优于行业平均。Q1 茅台、五粮液、古井贡酒预收款均处近年高点，为全年业绩增长奠定坚实基础。

　　中信建投表示：白酒行业涨价风潮从上市酒企蔓延至非上市酒企，市场对一季报的高增长预期，随着贵州茅台的一季报披露而进入业绩兑现期。白酒公司也基本结束了绝对收益的阶段，不如明显的相对收益。市场趋势越不明确，食品饮料特别是白酒公司越具备配置价值。

　　中泰证券表示：一季度白酒板块超额收益明显，认为驱动板块上涨的主逻辑是自上而下的通胀预期和基建复苏，自下而上的终端动销向好和估值洼地价值。根据近期宏观经济指标和产业调研情况来看，二季度CPI和固定资产投资增速利好白酒行业逻辑短期无法证伪，4月高端酒一批价保持稳定，未出现明显的淡季回落现象，二季度“淡季转旺”行情可期，白酒动销有望继续超预期，且目前白酒板块整体估值较其他子行业仍具备一定优势。因此，认为二季度白酒股的配置逻辑不变，重点推荐：品牌力卓越的贵州茅台和五粮液、渠道力优秀的古井贡酒和洋河股份、改善力度十分突出的泸州老窖和沱牌舍得。

 

 

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