做市指数创90日最大跌幅 成交清淡流动性聊胜于无

　　根据全国中小企业股份转让系统（下称“股转系统”）的数据显示，1月7日做市转让方式成交金额为7.39亿元，协议转让方式成交金额为4.11亿元，全市场的成交金额为11.5亿元。

　　往日间，10亿级的二级市场交易规模相比平时的A股市场来说甚至连清淡都谈不上，如此规模甚至不如A股市场个股一天的交易额。

　　但是今日的A股在开盘不足半小时的时间里便触发了熔断机制，整个市场在10点之后便无交易，新三板成为三个全国交易所中唯一正常运行至收盘的市场。

　　一位参与新三板多年投资的私募人士分析认为，目前A股和新三板都面临流动性的问题，A股是需要完善熔断机制或是取消涨跌停板来消除人为对市场流动性的干预，而新三板则是需要迎来增量的资金活跃市场的流动性。

　　做市指数受暴跌影响

　　尽管新三板市场与A股的关联性不强，但其做市指数也受到了A股暴跌的拖累。

　　大盘指数在熔断机制的干预下最终在9点59分收跌7.32%，三板做市指数在A股指数一泻如注的影响下也迎来近期最大跌幅，从开盘之后一路走低，在上午11时左右触及今日最低点，跌幅为3.6%。

　　最终新三板做市指数在1月7日收报于1367点，下跌3.1%。

　　自从2015年股灾之后，新三板行情便如一潭死水，不跌不涨，从K线图上来看，基本上是一条横线。因此，今日3%的跌幅也是新三板做市指数近90个交易日的最大跌幅。

　　国信证券场外市场部总经理鲁先德便对21世纪经济报道记者表示：“新三板做市指数今日大跌肯定与股市大行情有一定的关系。

　　事实上，相似的情况在年中股灾期间也有类似的情况。

　　自2015年中A股市场暴跌启动开始后，新三板市场并没有首当其冲，而是小幅下跌，但随着股灾程度的加深，三板市场开始了一场前所未有的加速俯冲。

　　2015年7月7日，由于新三板没有涨跌停限制，代表新三板全市场流通性最好、市值最大的198只股票的三板做市指数（899002）当日大跌12.15%，盘中最大跌幅超过20%。

　　事实上，伴随着之后主板市场的暴跌，新三板做市指数在不到14个交易日中跌去579点，跌幅为32%。

　　华南地区一家大型券商场外市场部的负责人也表示：“我们可以看到去年年中A股大跌时三板也有一定联动效应，原因可能是A股的融资盘爆仓，三板抽水过去补充。而今日新三板的大跌与A股的联动影响，其原理或也同样如此。”

　　尽管今天这个交易日以及股灾期间，新三板与A股有所趋同，但实际上新三板与A股的联动并不强，鲁先德便指出：“A股与三板之间的流动性之间有很大差别，A股与三板的关联度有那么高。”

　　交易清淡盼增量资金

　　暴跌触发了熔断机制，A股市场早在上午10点便没了交易。与之对比，尽管新三板做市指数大跌，但市场顺利运行直至下午三时收盘。

　　与此同时，2016开年后的三个交易日，A股两次触发熔断，全市场交易暂停，这种种对比也让新三板的市场参与者有了短暂的优越。

　　不过，这种优越感有些靠不住，目前新三板市场的流动性仅仅是聊胜于无。

　　目前挂牌企业已经超过了5200家，但近一个月的时间里全市场日均成交额大约在10亿，整个新三板的二级市场一潭死水。

　　对于很多新三板投资者来说，2015年初曾迎来了一波投资热潮，斯时其选择进入该市场无非是两个原因：一是被新三板疯狂三月行情所吸引，彼时新三板初迎牛市，其涨幅比A股市场不遑多让，很多投资者抱着不能错过大行情的心态入场；二是看中新三板将会释放众多政策红利。

　　实际上，让众多机构和个人投资者始料未及的是，监管层迅速加强对新三板监管。数项监管行动之下，新三板的行情在2015年4月初戛然而止，随后至今，新三板市场一直处在熊市当中。

　　上海一家专注投资新三板的私募机构人士认为，“目前的情况，降低投资者门槛是最直接的办法，新三板需要新的活水。另外公募基金能够引导散户参与新三板也是可行的。”

　　股转系统副总经理隋强也数次表态将扩大包括机构投资者、价值投资者在内的长期资金的市场供给，引入公募基金。

 

 

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