申万宏源报告认为,整体来看,央行货币政策坚持稳健中性基调。央行重启逆回购显示呵护流动性意图,但季度缴税等流动性扰动因素发酵,将持续影响市场情绪,料本周资金面将会维持紧平衡状态。
在资金利率方面,Shibor连续四日全线上涨,且涨幅扩大。Wind显示,周一无到期资金,周二到周五分别到期400亿元、400亿元、900亿元、800亿元,无央票和正回购到期;若央行不开展其他操作,本周将自然净回笼2500亿元资金。
市场人士指出,缴税高峰来袭,央行多措并举实施维稳,流动性趋紧但总体无忧,后续随着缴税冲击消退,资金面或有所改善,但5、6月份扰动因素多,持续宽松局面不可期。
另外,根据往年情况看,4月税款征期通常在20日前后结束,因此当前可能处在缴税高峰期,对短期流动性造成一定的回笼效应。虽然央行投放了一定量的流动性,但因短期缴税规模较大,流动性难免出现波动收紧。
“银监会加强风险防范,货币政策继续收紧倒逼的可能性减弱,货币政策未来可能逐步松动。”中金公司固定收益团队表示。一季度MPA考核对银行资产负债的扩张已经起到很大约束作用,而银监会政策的约束作用比MPA更大。货币政策可能进入观望期。
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