一季周期性行业基本面好转 低基数和基本面好转成主因

　　截至4月19日收盘，沪深两市已有228家上市公司公布了一季报。Wind数据显示，228家公司共计实现营收2840.9亿元和净利润204.4亿元，分别同比增长30%和72%。其中，有180家公司实现净利润同比增长。与以往不同，钢铁、化工和有色等传统周期性行业业绩同比大幅改善。分析人士指出，虽然目前不少周期性行业基本面有所好转，但需求并未实质好转，部分行业甚至由于利润回升而重新出现产能过剩的苗头，预计从二季度开始，周期性行业表现将出现分化。

　　低基数和基本面好转成增长主因

　　在180家净利润增长的公司中，有83家公司净利润同比增幅在50%以上，58家公司净利同比增长超过100%，有8家公司净利同比更是增加10倍以上。目前净利增速居前的公司主要集中于钢铁、造纸、化工等行业。去年同期的低基数和2016年下半年开始行业基本面好转，是此类公司一季度净利同比大幅增长的主要原因。

　　乾照光电一季度实现净利润4157.3万元，同比增长7598.9%。公司表示，业绩大幅增长主要是受益于LED市场行情利好变化，芯片产品的市场需求、售价均显现良好的发展态势，同时公司红黄、蓝绿芯片产量均有所提升，其中蓝绿芯片产量较去年同期增长在1倍以上，其产量的增长伴随芯片市场经济周期的上行，致使公司营业收入快速增长。

　　与乾照光电的一枝独秀不同，钢铁和造纸行业公司则在增速榜上抱团出现。南钢股份和沙钢股份目前位列增速榜第二位和第三位，分别实现净利润5.49亿元和1.07亿元，同比增速分别为4830.4%至2555.8%。受去产能政策的提振，一季度各类钢材价格仍持续上涨，而主要原料价格则稳中有降。除南钢股份和沙钢股份外，目前已经公布一季度业绩预告的13家钢企全部预喜，净利同比增速均超过100%。

　　造纸行业则受益于人民币贬值带来的成本上升和环保造成的供给减少，自去年三季度以来，多家造纸企业多次提价。博汇纸业和山鹰纸业一季度分别实现净利润1.97亿元和4.33亿元，分别同比增长1768%和615%。不过，并非所有的周期行业业绩都在改善。建筑材料、电气设备、农林牧渔等行业相对业绩承压。

　　部分行业下游需求未好转

　　尽管不少周期行业一季度业绩持续大幅改善，但不少行业下游需求并未出现明显好转。不少产能过剩行业开工率迅速回升，导致二季度产品价格出现下滑。

　　受高利润水平驱动，163家钢厂剔除淘汰产能的产能利用率攀升至90.27%，同比增幅创3月以来新高，3月粗钢产量也创历史新高。钢价自3月以来持续下滑，不少机构预计二季度下游需求缺乏亮点，钢价将继续承压。因此预计一季度业绩为高点，二三四季度或环比下降。

　　目前来看，造纸行业较乐观。据了解，4月至今已近百家纸厂提价，涨幅在100-300元/吨不等，一些纸厂更是多次提价。文化纸方面，晨鸣集团宣布，自4月17日起，上调文化纸系列产品价格200元/吨。包装纸方面，近日，又有7家纸厂发出涨价函，其中，银河纸业更是本月第三次上调同类产品价格。

　　机构人士指出，短期内包装纸市场逐步回暖，价格或出现温性上涨。在文化纸方面，目前价格虽然处在高位，但上涨趋势仍在继续，同时4-6月的出版教材招投标也将提供市场需求。因此，看好文化纸保持稳中有升的态势。

 

 

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