对于交易所连续公布监管典型案例,市场上有不同的声音。笔者同样对此有话要说。
首先,对于异常交易的监管,不能与打压市场画上等号。
当前,随着资本市场的不断发展,新产品、新技术、新交易模式不断涌现,异常交易行为的表现形式也有所变化,因此,有必要对异常交易的行为予以监管,以达到规范市场的目的。
我们看到,对于异常交易行为的监管,交易所重点关注的是是否存在反向操作的行为。因为这种行为会迷惑、扰乱市场的真实交易,从而诱导中小投资者的跟风盘进来“抬轿子”。由此,我们可以判断,异常交易行为监管打击的是类似“敢死队”、通过损害中小投资者利益来获利的人,其他正常交易的投资者不会受到影响。
另外,我们看到,交易所监管的不仅只是针对“打涨停”的行为,如果是跌停板上出现违规行为,同样会采取监管措施。
所以,对异常交易的监管不是打压市场,而是规范市场。而这一点,上交所在7月22日的答记者问中也有过明确表态,称证券异常交易行为监管,主要针对资金交易量大,伴有异常特征,且可能影响正常交易秩序的交易行为。目前,市场上绝大多数投资者尤其是中小投资者的正常交易行为,并不会触发异常交易行为监管。加强对异常交易行为的监管,目的正是为了让广大中小投资者有一个健康有序的市场环境。
其次,对于异常交易行为的监管,不是最近才开始的,而是长期以来一直都在推进的一项工作。
2015年6月12日,上交所发布了修订后的《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则(2015年修订)》,其前身是该所于2008年5月14日发布的《证券异常交易实时监控指引》。制定《监控细则》的目的是维护证券交易秩序,保护投资者合法权益,防范交易风险。
同时,《监控细则》明确,上交所在实时监控中,发现证券价格出现异常波动或者证券交易出现异常的,有权采取盘中临时停牌、口头或书面警示、要求提交合规交易承诺、盘中暂停相关证券账户当日交易、限制相关证券账户交易等措施。
由此,我们不难发现,对异常交易进行监控,这是一项长期都在推进的工作。只不过,这次是交易所将监管案例进行了汇总、发布,通过“以案说法”,引导市场投资者树立合规交易理念,加深对交易规则知识的理解,正确认识到一些所谓“操盘技术”的市场危害性。这有助于中小投资者在遇到证券交易价格短期大幅波动时,进一步提高风险识别能力,避免盲目的“追涨杀跌”以致蒙受损失。
再次,这是落实“依法监管、从严监管、全面监管”要求,推进监管公开的一个表现。根据国际监管部门组织(IOSCO)《证券监管的目标和原则》中的要求,监管者的责任应该准确、客观、清晰,监管者应该采用明确、一致的监管程序。为此,证券监管的实施过程和实施结果都必须向有关当事人公开,必须保证有关当事人对证券监管过程和监管结果方面信息的知情权。
所以,在推动监管公开的大背景下,幕后监管必须要逐步走到幕前来,告诉市场监管者“在做什么”“会怎么做”,并为不断推进监管标准公开进行实践探索。
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