市场近期下跌空间不大 局部主题活跃

　　中金公司发布策略周报称，临近年中，政府高层在各地调研，政策调整和改革步伐有加速的趋势。虽然房地产下滑和增速低迷可能依然是主基调，但政策和改革的推进将对市场情绪的恢复有所帮助，市场局部主题活跃。

　　中金公司认为，经济出现了部分边际改善迹象，政策和改革红利也愈发明确。市场近期继续下跌的空间并不大，需要更加明显的经济前景改善或者更大政策和改革力度来支持上行空间。

　　资金流向方面，中金公司表示，海外资金上周转为净流入，国内资金面尚无回暖迹象。海外资金上周重新净流入中国股票，但国内新增账户数和交易结算资金仍在相对较低的水平。

　　以下为研报全文：

　　一周回顾:临近年中,发改委、财政部、央行和证监会等机构上周陆续公布某些政策和改革进展,市场情绪有所恢复。大盘股呈现企稳趋势,中小市值股票交易活跃。政府采购限制WIN8的使用,引发市场对信息安全等题材的关注,再加上证监会宣布下半年IPO家数大致范围,中小市值股票受到明显的支持。从行业和主题来看,受上述行业事件因素影响,软件和网络安全板块本周表现最好;地方松绑地产的预期利好房地产板块表现;京津冀概念同样受到政策推进效应表现不错;交运和金融等行业相对疲弱。

　　未来市场展望:市场情绪有所恢复,关注局部主题。临近年中,政府高层在各地调研,政策调整和改革步伐有加速的趋势。虽然房地产下滑和增速低迷可能依然是主基调,但政策和改革的推进将对市场情绪的恢复有所帮助,市场局部主题活跃。上周,5月汇丰PMI指数较上月回升并高于市场预期,新订单、新出口订单和生产指数有所好转。与此同时,国务院近期加快部署水利工程建设;财政部允许十个地方试点地方政府债券;据媒体报道,央行向国开行定向再贷款支持棚户区改造;证监会也在积极推进沪港通、优先股等制度建设。经济出现了部分边际改善迹象,政策和改革红利也愈发明确。我们认为市场近期继续下跌的空间并不大,需要更加明显的经济前景改善或者更大政策和改革力度来支持上行空间。

　　操作建议:局部主题值得关注:1)信息安全:全球政治格局的变化,使得中国“信息”和“国土”安全成为当务之急,“虚、实”两个世界的安全强化将支持相关领域的发展,信息安全相关的硬件与软件可能成为近期市场继续追逐的主题;2)新能源汽车:习主席在上海考察,表达对发展新能源汽车的支持。相关板块年初表现之后有所回调,有望重新获得支持;3)房地产政策的逐渐变化。房地产投资仍处于下行趋势,对整体经济已经产生了较明显的负面影响,目前中央和地方对房地产的调控方向都有一些新的讨论,可关注房地产政策未来是否会出现边际上的变化;4)继续关注国企改革、上海自贸区和京津冀、白马成长股等主题投资机会。

　　估值与流动性:海外资金上周转为净流入,国内资金面尚无回暖迹象。海外资金上周重新净流入中国股票,但国内新增账户数和交易结算资金仍在相对较低的水平。

　　本周关注点:1)工业企业利润:本周三将公布4月工业企业利润数据,可关注企业盈利是否有边际上的改善;2)国企改革:关注北京等地方国企改革进展,以及未来可能出台的中央层面国企改革纲领性文件;3)沪港通:沪港通工作稳步推进之中,利好大盘蓝筹、行业龙头及A股特色股;4)新股重启预期:硬件准备工作基本结束,关注未来重启时点。