一季度业绩爱尔眼科快速增长全年有望加快扩张步伐

2014-4-22 15:51:38　　中国产业信息研究网　　https://www.china1baogao.com/

　　发布2014年一季报,归母净利润同比增长34.6%,符合预期
　　
　　公司发布2014年一季报,实现营业收入5.19亿元,归属母公司净利润6558万元,分别同比增长25.6%、34.6%,符合预期。公司医疗服务业务保持了快速稳定增长的良好趋势,准分子业务、视光业务报告期内分别同比增长21.3%、32.3%,有力推动了公司收入、业绩持续快速增长。
　　
　　合伙人计划进一步优化激励机制,并购基金有望打开成长空间
　　
　　公司积极探索新的发展模式,联合专多家业投资机构共同发起设立爱尔医疗并购基金,搭建眼科医疗服务产业并购整合平台,未来有望以更快的速度扩张,进一步扩大自身的成长空间。激励机制方面,公司报告期内推出“合伙人计划”的创新激励机制,实现“公司搭台、骨干唱戏,资源共享、高效激励”。我们看好公司未来聚拢更多眼科优秀人才,充分激发核心人才的能动性,推动自身加速成长。
　　
　　大量新医院逐渐度过培育期,利润增长快于收入有望成为常态
　　
　　公司旗下50家医院约半数为2009年末上市以后新建,目前仍处于培育期,盈利状态为亏损或刚刚扭亏;2013年全年公司亏损医院的亏损总额约为9000万元,对业绩形成一定拖累。我们认为公司品牌、规模优势突出,上述医院有望在未来2-3年逐渐陆续度过培育期,推动公司未来几年业绩增长持续快于收入增长。我们相信新医院逐渐盈利不仅将为公司业绩增长提供充足动力,更具有良好的弹性。
　　
　　估值:目标价49元,维持“买入”评级
　　
　　我们预计公司2014-16年EPS分别为0.69/0.88/1.10元,根据瑞银VCAM(WACC9.1%)得到目标价49元,维持“买入”评级。