全球主要央行第四季度政策展望

　　中国央行面临政策放松压力，但房地产泡沫令人担忧；美联储寻求在年底前加息；英国央行或继续脱欧公投后的宽松政策；日本央行改变政策框架后进一步宽松压力或减弱；欧洲央行或推更多刺激措施，但效果不确定。
　　
　　中国央行面临政策放松压力，但房地产泡沫令人担忧
　　
　　中国在今年余下时间运用宽松货币政策来扶持经济增长的能力主要取决于政府如何应对不断膨胀的房地产泡沫。
　　
　　今年到目前为止，中国央行都没有采取降息及其他强有力的信贷宽松措施来促进经济增长，而只是使用其他工具来确保流动性充裕。中国央行这种相对克制的做法背后的原因是，在中国国内主要城市甚至一些内陆城市出现了由信贷推动的购房热潮，导致一些大城市8月份的房价同比飙升40%。
　　
　　中国央行首席经济学家马骏最近称中国房地产市场已出现泡沫，并敦促政府采取措施为楼市降温。
　　
　　中国央行官员们担心，加大宽松力度只会让泡沫进一步膨胀。中国央行自2014年末启动政策宽松周期以来，已进行了一系列降息措施并向银行体系注入大量资金。官方数据显示，今年上半年的新增人民币贷款中，有超过三分之一为住房按揭贷款。相比之下，据法国巴黎银行(BNP Paribas)的数据显示，2010年至2015年间的住房按揭贷款占新增贷款的平均比例为17.4%。
　　
　　与此同时，中国央行维持宽松政策的压力不断加大。来自私营企业的投资已大幅下降。中国国家发改委8月份曾两次发表研究论文，呼吁央行进一步降息以降低企业融资成本。
　　
　　德国商业银行(Commerzbank AG)经济学家周浩称，鉴于通胀压力依然温和且经济增长仍呈下降趋势，总体货币政策应保持宽松。但他还称，资产泡沫相关担忧会限制央行进一步放松银根的空间。
　　
　　主要政策利率 上一季度利率 当前利率 展望
　　
　　1年期存款利率 1.50% 2016年7月7日 1.50% 2016年10月4日 不变
　　
　　1年期贷款利率 4.35% 2016年7月7日 4.35% 2016年10月4日 不变
　　
　　Lingling Wei
　　
　　美联储寻求在年底前加息
　　
　　今年迄今，美国联邦储备委员会（简称：美联储）一直维持短期利率不变，但在9月份暗示仍预计将在年底前加息。
　　
　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)在9月21日政策会议结束后召开的新闻发布会上称，美联储的大多数决策者认为近期加息的理由有所增强，但可以再留出一点时间进行观察，等待政策目标实现方面取得更多进展的证据，这样做将是明智的。她说，所以目前阶段，美联储等待观察即将出现的证据。
　　
　　去年12月份，美联储将基准联邦基金利率从零附近上调至0.25%-0.5%区间。现在，市场和分析师认为，美联储在11月1日-2日会议上加息的可能性很小。11月份会议正值美国总统大选一周前，而且会后不召开新闻发布会。9月份接受《华尔街日报则预计日本央行将在上述会议或12月19日-20日的会议上降低存款利率至-0.2%。不过截至目前，巴克莱和汇丰的观点不是主流看法。
　　
　　上一季度利率 当前利率 展望
　　
　　主要政策利率 -0.1% 7月7日 -0.1% 10月4日 维持不变或下调
　　
　　Takashi Nakamichi
　　
　　欧洲央行或推更多刺激措施，但效果不确定
　　
　　欧洲央行陷入两难境地：该行目前每月购买800亿欧元（约合900亿美元）政府债券并已将利率降为负值。但多年来通胀率都只是略高于零水平，远低于该央行设定的接近2%的目标。欧洲央行的决策者们是否应推出新一轮可能无效的刺激措施？抑或是不作为，冒着在更长时间内无法达标的风险？
　　
　　欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)寻求采取一种中立做法, 一方面坚称该央行准备并愿意再次采取行动，另一方面却敦促欧元区各国政府通过实施促增长措施来提供帮助。
　　
　　大多数经济学家预计欧洲央行将在12月份推出新一轮刺激政策，很可能延长原定于明年3月份结束的购债计划。欧洲央行的工作人员正在重新审视购债计划的设计，以避免出现央行无债可买的局面。该计划设计的变动可能成为延期的前奏。
　　
　　欧洲央行官员也对再度降息持开放态度。不过，鉴于欧洲银行业部分领域明显疲软，降息的可能性越来越小。银行业人士纷纷抱怨负利率政策导致其利润缩水，因为他们不能将成本转嫁给客户。
　　
　　与此同时，在欧元区最大成员国德国国内，针对超低利率的担忧日益加剧。9月末，德国议员就欧洲央行政策给储户、退休人员和银行造成的影响对德拉吉进行了拷问。虽然德拉吉为其政策进行了激烈的辩护，但一些议员仍不能信服。
　　
　　欧洲央行官员寄希望于通胀率在未来数月大幅上升，因为从同比数据来看，去年能源价格暴跌对通胀率的影响已有所减退。
　　
　　通胀抬头的初步迹象正在显现，最新数据显示9月份通胀率上涨一倍，尽管只有0.4%。
　　
　　基准存款利率 -0.40% 7月7日 -0.40% 10月4日 不变
　　
　　基准贷款利率 0.00% 7月7日 0.00% 10月4日 不变

 

 

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