需警惕旧的经济增长方式死灰复燃

　　当前中国经济所面临的挑战主要表现在如下几个方面：1)经济增长乏力：从2010年起，中国经济一路下滑，目前仍然没有看到复苏和重现繁荣的迹象；2)产能过剩：目前，中国许多行业(特别是制造业)都面临十分严重的产能过剩；3)资源环境承受能力下降，如污染和雾霾等；4)债务问题严重：中国的债务问题主要出现在地方政府和非金融企业。2010年中国地方政府债务在10万亿人民币左右，而到了2014年则提增至24万亿，四年内翻了一番多。截至2014年底，中国非金融企业的债务总额为78.33万亿人民币，已超过美国成为全球非金融企业债务最多的国家，与此同时，其占GDP比重也是全球最高。5)房地产业存在着泡沫破灭的威胁。2013年，我国城镇住宅市场的整体空置率达到22.4%，据此推算，我国城镇地区空置的住房总量约为4898万套。

　　新常态意味着新的增长方式

　　对于当前中国经济形势可以从如下两个方面去进行解释。第一是外生冲击。由2007年美国次贷危机所引发全球性金融危机确实给中国经济造成了冲击。中国目前的出口不振便是其最直接的表现。目前全球经济体系仍处于深度调整之中，其复苏的过程极为艰难和漫长，甚至看不到希望。

　　然而，外部冲击并不是主要的，当前中国经济形势本质上是中国的经济发展已进入了新的发展阶段——新常态。新的发展阶段是以剩余劳动力不复大量存在为其主要特征。现实中，这体现为劳动力工资增长快速。例如，从刚公布的2016年上半年的新统计数据看，工资增长率在4%以上，而通货膨胀率则不到2%。就企业而言，劳动力工资的快速上升必然意味着企业的负担上升，因此，除非企业通过创新和技术进步来提高劳动生产率，才能消除因工资上升而带来的负担。就宏观经济而言，因剩余劳动力不复大量存在而形成的新的发展阶段则意义更加重大:

　　首先，它意味着经济增长动力的减弱。在新常态下，由于剩余劳动力已不复大量存在，中国人均GDP的增长只能来自于由技术进步所带来的劳动生产力的提高，即增长动力减弱。

　　第二，它意味着常态下中国经济已经从需求决定性经济转向供给决定型经济，这是供给侧结构性改革的逻辑起点。

　　第三，它意味着经济增长方式的转变。新的发展阶段必然意味着新的增长方式。而事实上，前文所提到的中国当前的许多结构性问题(如产能过剩，债务等)都来自于经济增长方式的错配，即经济增长方式不适合新的发展阶段。

　　2016年中国正在适应新常态

　　从最近公布的2016年上半年的统计数据看，中国经济在适应新常态，转变经济增长方式和供给侧结构性改革等方面取得了一定的成就。首先，在宏观管理上，中国正在使自己逐步适应新的发展阶段，这可以从经济增长率(6.7%)继续小幅下滑，而通货膨胀率(1.9%)则较为适中可以看出。当然，中国是可以通过需求刺激来维持经济的稳定，甚至小幅回升，但这有可能会带来更高通货膨胀的成本。

　　其次，一些结构性调整的效果正在显现，如上半年，社会消费品零售总额实际增长9.7%，高于GDP的增长率。第三产业已经位居三大产业之首，其增长率(7.5%)高于GDP的增长率。此外，房地产去库存取得了明显的成绩。例如，上半年，全国商品房销售面积达64302万平方米，同比增长27.9%，其中住宅销售面积增长28.6%。全国商品房销售额48682亿元，同比增长42.1%，其中住宅销售额增长44.4%。

　　第三，中国经济的后劲正在集聚，例如，上半年，新开工项目计划总投资24万亿元，同比增长达25.1%。

　　警惕旧的经济增长方式死灰复燃

　　然而，中国的一些结构性问题仍然没有解决。最主要体现在民间投资的增长率(2.8%)仍然在继续下滑，这说明非金融性企业的债务问题仍然有待解决。

　　此外，一些旧的经济增长方式似乎正在死灰复燃。例如，在住房供给全面过剩、房地产行业存在泡沫破灭的危险下，许多地方政府仍然寄希望以房地产开发来推动经济增长。上半年，全国房地产开发投资46631亿元，同比实际增长8.0%，房屋新开工面积77537万平方米，同比增长14.9%，其中住宅新开工面积增长14.0%。上半年，房地产开发企业到位资金68135亿元，同比增长15.6%。

　　也许，有人会说，房地产投资增涨是因为房地产需求回升，房地产去库存取得了明显的成就。然而，在中国整体住房供应大规模过剩情况下，房地产需求的回升一定是投资性需求的回升。房子是一种商品，它能满足人的住房需要，这是房子所具有的一般商品属性。然而，房子又绝不仅仅是一种商品，他同时也是房产，是一种资产。作为资产，人们持有它，并不是为了消费，而是期望他增值，以获得投资回报，这是房子(或房产)所具有的金融资产属性。既然作为一种金融资产，其价格的波动就可能很大，很容易被吹起来和炒起来，很容易产生泡沫。而泡沫最终总是要破灭的。由于房地产业在国民经济中具有举足轻重的地位，当房地产泡沫破灭时，其对经济的杀伤力是无可比拟的:2008年的世界性金融危机就始于美国的房地产危机。因此，政府管理房地产行业的原则应该是：支持和发展作为商品属性的房地产需求，限制和管理好具有金融资产属性的房地产需求。

　　最后，我们想说明的是，2016年上半年的统计数据仍然无法告述我们经济增长的质量问题，例如，24万亿的新开工项目有多少体现为新技术下的投资。如果没有，或很少，则我们将会重犯经济增长方式错配的错误。

 

 

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