在7月的前四个交易日中,人民币中间价已三次出现超过100个基点的大幅调降。
自5月以来,人民币汇率波动幅度增大,引起市场担忧。值得注意的是,在此番波动过程中,中国外汇市场出现两大变化:一是贬值风险不再形成跨市场“传染效应”;二是资本流动对短期贬值的敏感度大幅下降。
分析人士指出,这一系列变化得益于更为透明的中间价形成机制、资本外流放缓、离岸人民币监管以及美联储加息放缓,同时也是中国汇率市场化取得进展的信号。如果该局面能够持续,未来汇率有望逐渐成为外部风险的“缓冲层”,对货币政策制约料将有所下降。
许寒飞看来,此番人民币汇率波动的不同之处还在于由外因驱动。他坦言,在英国“脱欧”风险冲击下,人民币汇率屡创新低,外部风险有一些向内部传导的迹象,短期汇率确实面临一些压力。不过,拉长时间看,英国“脱欧”会抑制中国资本外流冲动,对人民币并非坏消息。且经历此次“大考”后,人民币汇率韧性有望进一步增强。
研报对人民币汇率后续走势持乐观态度。该报告分析称,近期人民币出现持续贬值趋势是“黑天鹅”事件带来的短期冲击,并不一定会形成趋势性影响。随着市场避险情绪逐步平复,人民币汇率也会逐渐趋于平稳。
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