徐瑾：万科“三国杀”股权争夺战有啥启示？

　　除了管理层宫斗戏传言、董事会各派反目之外，近期独立董事华生也屡屡公开撰文披露董事会详情，万科第一股东宝能更是提名罢免万科11名董事会成员，万科6月27日股东大会也将热烈直播。万科大戏为何引人注目？首先在于利益争夺的白热化导致股东与管理层之间争斗公开化，多年以来的平衡格局被打破。

　　华润、宝能系与万科，分别在其中扮演什么角色？不少评论指责华润没有支持万科，王石近期朋友圈发言也成为热门，直接吐槽华润临阵倒戈，“当你曾经依靠、信任的央企华润毫无遮掩地公开和你阻击的恶意收购者联手，彻底否认万科管理层时，遮羞布全撕去了。好吧，天要下雨、娘要改嫁。还能说什么？”

　　华润的角色变化或许并不符合万科管理层的期待，但从华润方面来看有其情理。过去万科业绩一枝独秀，背后也离不开大股东、央企华润的支持，这使得管理层具备相当大的自由度。时移事往，万科股权变化之际，华润谋求更大话语权与支配力，符合资本逐利本性，其手段或许难免争议，其目的其实并无太多可以指责。

　　其次，”宝能系“充当什么角色？作为一家民企，宝能系善于杠杆资金运作，可谓将保险公司的资金功能发挥到极大化，其对于万科的资本动作可谓精准，从其买入万科之后，万科股价一路上涨而言，其结果也称得上满意。

　　如今，宝能系凭借自身的第一股东地位，要求罢免全部董事会，其目标应该主要针对王石。而对罢免王石，宝能方面的理由之一是王石过去几年前往美国、英国留学，长期脱离工作岗位的情况下，依然从万科获得现金报酬5000多万元，损害公司和广大投资者利益。这一理由针对个人，颇具传播效果，导致在直播的董事会上，王石不得不直接回应自己并不是挂名的董事长，而且也在拓展国际业务。

　　宝能系的一系列资本动作，虽然其背后的目的令人生疑，但目前看来在规则与方面，宝能系并无明显出轨之处，这种情况之下，即使大家对于宝能系的诉求有所迟疑甚至质疑，其作为股东权利的主张却无可厚非。

　　最后，对于万科管理层尤其是王石而言，这一切又意味着什么？如果说万科在过去不仅是中国房地产公司的龙头公司，更是中国上市公司治理的标杆，如今的万科则在资本的力量之下，不得不全力一搏，无论从资源动员能力还是舆论引导。从王石而言，目前主打的情怀牌也遭遇不少质疑。固然，王石等创始人当年自动放弃股权，让万科多数股份归政府，自身仅拥有极少的股份，这是局势不明确之下做出的精明决策，无论出发点是无私还是自保，始终有其功劳，也这让万科得以走上成功改制的道路。与此同时，万科股权的分散以及后来的承平日久，其实也给予了资本选中万科作为猎杀标的的不少理由。

　　王石或郁亮等人，都是一个时代的标杆人物，情怀值得肯定，但资本市场规则在于愿赌服输。媒体报道王石近期一条朋友圈表示“人生就是一个大舞台，出场了，就有谢幕的一天。但还不到时候，着啥子‘鸡’嘛”。重点在于，人生的舞台很多，教训也弥足珍贵，万科或者中国A股乃至诸多看客，或许都应该从这一地鸡毛的资本大戏中汲取更多教训。

 

 

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