罗茁:机构天使能不能打破死结 关键在于第二轮募资
2016-6-22 17:07:33 中国产业信息研究网 http://www.china1baogao.com/
在爱拼才会赢2016厦门天使投资峰会现场,我把这个问题抛给罗茁,这位清控银杏的掌门人在创投圈浸润了18年,是一位名符其实的投资老兵。到现在为止,他管理过10支基金,收益率超过10倍,80%的项目是在天使阶段投资的;6家公司从种子期一直陪伴到IPO.
我跟他聊天的时候,一众中国好天使的学员围聚在他身边,渴望得到投资方面的提点。
“有些普适性的东西可以传授,但是领悟在个人。不过最关键的是,投资这个行当变化太快,我们能说的都是过去”。罗茁道出的正是天使投资最本质的东西。
看时机、看团队,这是他的基本投资逻辑,但远远不止这些。每个投资人都有自己的心得体会,需要在实践中领悟。
所谓修行更多是在掌握一般工具的基础上,凭借敏感的嗅觉捕捉未来的趋势。不盲目,不冲动,有规则和纪律。更重要的还有,对人性的理解。这些,就算有人能教,你真的能学会吗?
天使投资没有那么多数字给你看,也没有那么多逻辑等待你验证,一个成功的天使投资人甚至很难总结成几条秘诀告诉你。有的只是如同罗茁在中关村天使协会举办的《爱拼才会赢》论坛演讲中提到的,“保持一个好的步骤和步调。”
以下为罗茁演讲全文:
今天是我第一次以清控银杏合伙人的身份演讲,从17年前开始我就在清华科技里做孵化器。做启迪创投的时候,我给自己的定义是从业余队变成职业队,2007年成立的时候,我们的规划是下一个五年要管超过10亿的基金,要有业绩,有三五个团队,这些事情后来都做到了。现在有很多创业者找我,都是因为我们口碑还不错,是一个知名机构。
而我总是讲一个观点:我们的成功是因为创业者的成功,因为有好的企业成功才有我们能够站在台上跟大家分享。
过去在不同的场合都是在讲理念,但是这两年天使投资有了很大的发展,包括很多创业成功者都进来希望参与一把。为什么?
美国的数据显示,财富越多,肯定是有更多的资产会反应在金融资产上。中国也是在往这个方向发展,这也说明了为什么越来越多的人去参与投资股权公司。过去大家做企业高管,后来参与创业公司,现在大家已经不满足于这个路径,而是要参与投资。这个我们也是接近国际的。
天使投资从业余到职业,从个人到机构,从理念到行为都会有所变化。比如用自己的钱去投资和做一个机构去募资意义完全不一样。做天使投资哪怕第一笔钱是亲朋好友的,你的责任都会更大,因为要对出资人负责任。如果去募资的话,很多资金又是有期限的。投资,这个事其实是一个周期特别长的事情。
如果做职业天使,你会面临现金流的问题,因为无论一开始你多么有钱,一旦创业项目太多,太多钱也就没有了。初期的规模是基础,长期的信心和方向也很重要。所以,如果做机构天使投资,最重要的事情是完成第二轮融资,直到完成第三轮融资才算真正在市场站住脚。
所以,这会有一个矛盾点,无论你是从机构里出来还是作为一个成功的创业者,很容易拿到第一笔钱做天使投资。但是大家都知道做天使投资要投早期,等你融第二轮钱的时候,第一期基金的投资业绩还没有显现出来。如何说服投资人完成第二轮融资或者是第三轮融资,考验我们的事情不光是业绩,更多是团队和理念。
另外,做天使投资需要去看二级市场,但又不能简单地拿二级市场去看涨跌。实际上最好的逻辑是在熊市去投,但是你要手里有钱。而且这时候有一个很大的挑战,就是你能不能把不太清楚什么时候可以退出的时间跳过去,才会赢得一个最好的回报。
要稳定地赚钱是一件很有挑战的事情,特别是在一个高潮期募资。比如2005年前后去募资的肯定是一个非常好的时期,为什么?因为赶上一个互联网的高潮,给投资人带来的肯定是一个超额的回报。这个对我们有很大的启发意义。
但是在中间最差的几年中,在市场高峰去募资,排在中间的机构显然也没有赚到钱。这个是在所谓的热潮里要保持冷静,这个是很重要的数据。
我已经经历了超过15年的天使投资,这15年是怎么熬过来的?其实一下子也很难讲清是怎么过来的。做股票的话,可以今天买明天卖,天使投资不能这样,大概5年左右的周期是要熬过来的。不经历这个时间,很难有一个像样的,成功率很低。
特别是大众创业、万众创新,这么多钱进来,这么多创业项目,我们用什么样基本的逻辑去判断、做好投资?这成为了一门功课。我不知道大家有没有选择障碍,我有这样的困惑,有很多同质化的东西,这个时候怎么办?不要被成功的报道迷惑,实际成功的概率很低,还是要保持足够的稳健。天使投资不是买彩票,需要理性的分析。
投什么、不投什么,这个是需要我们主动去选择。这里面有个很重要的事情,就是不要简单盲目地跟风,不要什么热投什么。如果是一个很好的方向,大家都去投的时候,你会把平均回报率和成功率拉低。比如,我们在2014年以前几乎没有投过消费的东西。消费是蓬勃发展的,春种秋收这个过程是非常长的。
投资就是各有所爱,跟你的背景、能力、人脉都有关系,如果都没有的话,先找一个机构学习一下,这可能是更好的方式。
作为一个投资者,我们管理的基金周期都很长,7年是最短的。我希望有更多的LP认同我们的理念,去做更长的期限,所以有了现在的清控银杏。有使命,有理念,有规则,有目标,我们还希望有传承。
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