财经观察：中概股是否回归仍是美国市场关注焦点

　　在经历连续大跌后，在美国上市的中国概念股10日大幅反弹。截至当日收盘，世纪互联上涨14.88%、当当网上涨10.39%、奇虎360上涨8.94%……

　　华尔街分析人士认为，美国投资者对中国证监会可能暂缓中概股回归A股的传闻有些反应过度了，整体看中概股的经营基本面并没有发生大的变化，中概股回归A股热潮虽略添变数，但回归大势不会改变。

　　美国金瑞基金首席投资官布伦丹·埃亨说，百度遭遇调查、京东一季度盈利不及预期等负面新闻，放大了市场对中国证监会可能暂缓中概股回归A股传闻的恐慌，在这些因素的共同作用下，近期中概股出现集体大跌甚至超跌。当恐慌情绪有所消退后，超跌反弹也是理所应当。

　　市场对中国证监会的表态也需经过一个再消化的过程。美国罗森布拉特证券公司董事总经理、中国区研究主管张俊说，从中国证监会近期表态来看，并未封死中概股回归A股之路。对一些中概股来说，回归A股市场仍是一种多赢的选择。

　　张俊说，相对于国内市场，在美上市中企估值普遍较低，这会对一些中概股尤其是互联网企业的快速扩张形成制约，回归A股则意味着更高估值和更多扩张资金。对中国而言，在推动经济转型的关键时刻，积极推动互联网企业与内地资本市场对接也是一种应该考虑的方向。

　　美国EJF资产管理有限公司基金经理李浩东说，美国亚马逊、脸书等互联网公司的估值非常高，但事实上盈利却很低。美国之所以成为一个极具创新的国家是因为资本市场的支持。如果一个美国公司足够创新，市场对其估值会很高，这是一种激励，但中概股在美国很难得到这种激励。

　　张俊认为，对一些私有化运作已经进入后期程序的中概股来说，中国证监会潜在的政策调整应影响不大；对一些刚刚开始运作或尚未启动私有化程序的中概股来说，其回归路程可能被延长。预计未来数年内，中概股在中美资本市场较大的估值差异将持续存在，中概股回归A股的趋势应该存在。

　　不可否认的是，中概股私有化回归热潮也滋生了中国A股市场上壳资源过度炒作等非理性现象，且长期来看，是否从相对更为成熟的美国资本市场回归A股市场，不同企业也应有各自的考量。

　　埃亨说，对一些中小型中概股来说，在美上市面临更高的财务、监管、合规等要求，如能通过私有化顺利回归中国A股，或许是不错的战略选择。对一些较大型的企业来说，不应轻易放弃美国市场更为成熟的机构投资者、较为完善的监管体系等优势，考虑到回归A股市场的不确定性，这些中概股——尤其是去年底刚被纳入MSCI指数的中概股，在作出私有化决策时应格外慎重。

 

 

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