中国经济硬着陆论卷土重来 该怎样防患于未然

　　[即使是并不被全球市场看好的2015年，中国仍实现了6.9%这一令世界绝大部分国家难以企及的发展增速。]

　　年初以来，对于中国经济放缓以及货币贬值的担忧成为全球最为担忧的风险点之一。一旦市场的恐慌情绪与投资者的悲观预期碰撞形成“羊群效应”，无疑给如金融大鳄索罗斯（GeorgeSoros）般的国际炒家提供了绝佳的做空时机。

　　事实上，多年来伴随着中国经济的稳步发展，类似中国经济“崩盘论”、“硬着陆”等言论不绝于耳，然而即使是并不被全球市场看好的2015年，中国仍实现了6.9%这一令世界绝大部分国家难以企及的发展增速。

　　但值得注意的是，索罗斯近期“看空”中国的言论之所以引发广泛传播与热议，一定程度上成为国内外投资者对于中国经济担忧情绪的宣泄途径。在高度敏感时期，保持与市场良好沟通，总结各国应对危机时的经验与教训显得尤为重要。中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员管涛近日撰文称，如果对外开放的金融市场存在诸多扭曲，则有可能被投资者蓄意利用，加倍放大，加大东道国的金融脆弱性。“对此，必须居安思危、防患于未然。”

　　索罗斯究竟说了什么？

　　被全球投资者奉为“神”一般的投资大师——索罗斯在去年初宣布正式退休后沉寂了一段时间，近日却再次频繁喊话，其中被国内投资者广为传播的是其声称中国经济难逃“硬着陆”，已经开始做空亚洲货币等。

　　事实上，索罗斯表达对于中国经济的担忧是建立在“全球经济前景黯淡”的背景之下。他认为，2016年对市场而言将是非常困难的一年，市场可能进一步下跌，“如果市场有一个真正的底部，那这个底部将在今年被多次测试。”

　　同时，索罗斯认为，“欧洲正面临堆积如山的债务、难民等问题，甚至可能摧毁欧洲”以及“美联储加息根本是个错误”，他已做空美股等言论。

　　在刚刚落下帷幕的达沃斯论坛上，索罗斯表示，如果美联储选择再次加息，他将感到非常意外。“美联储等待了太久，错过了最佳时机。在美联储加息时，通缩已经开始抬头。即使美联储或将决定降息，也并不会大幅刺激经济，因为货币政策的效果已经减弱。”

　　而与此同时，索罗斯坦承直到现在，中国对于全球经济而言仍是最重要的国家。他表示，中国拥有非常庞大的外储积累，在世界经济中承担的责任越来越大，但面临的问题也越来越棘手。

　　“不论对于中国本身还是全球经济而言，如果中国能采用市场经济的解决方式来应对现在的问题，无疑更为有利。”索罗斯说道。

　　昨日，新华社再次发文称，中国的市场波动和潜在风险的溢出效应被夸大了。近期全球市场恐慌的根本原因是全球经济增长还没有复苏到可以支持货币紧缩的程度。

　　事实上，看好中国经济的国际大佬不乏人在。曾准确预言2008年金融风暴的“末日博士”鲁比尼（NourielRoubini）在达沃斯论坛期间表示，中国经济不会出现“硬着陆”。“有些人预测说中国GDP增长会低至4%，我觉得他们肯定错了。他们没有意识到服务业板块仍在增长，而且比制造业增长速度快很多。”

　　如何防患于未然？

　　无风不起浪。近期全球市场对于中国股市、汇市以及金融改革等方面的急切关注引起高度重视。

　　瑞穗证券首席经济学家沈建光认为，为防止1997年亚洲金融危机卷土重来，中国发挥的作用至关重要，应及时总结当时各国应对金融危机的经验与教训。

　　继去年“8·11新汇改”后，新年伊始人民币再次出现大幅波动，继而波及香港离岸市场。在经历近20天的汇率保卫战后，目前在岸与离岸市场人民币汇率已恢复平稳，值得注意的是，在这一过程中，中国高层多次强调人民币不具有贬值基础，为人民币企稳回升起到有力支撑。

　　此外，管涛则提出“货币攻击都是从资本流入开始的”。一方面，前期大量资本流入，尤其是短期资本流入，积累了经济金融的脆弱性；另一方面，投机者发起货币攻击，都要通过在岸或离岸市场获得目标国的本币资产，才能够做空本币。所以，防止资本流动冲击的工作，应该始于资本流入之时。特别是当经济繁荣时，会对国际资本产生巨大的吸引力，而这也往往会埋下未来资本集中流出的隐患。

　　近日，外管局多次发声也坚定了中国政府打击套利的决心以及规范资金流动的措施。

　　1月21日，外管局称，中国外汇储备充裕，汇率形成机制的市场化程度也不断加深，同时将继续开展外汇业务相关检查，严厉打击无真实交易背景的虚假外汇交易、地下钱庄等违法违规活动。

　　德国商业银行亚洲经济学家周浩对《第一财经日报》分析称，伴随着央行要求对境内的境外人民币存款收取正常的准备金，加上允许对NRA项下的人民币资金支付定期利息，表明中国开始通过多种方式来减缓资本流出的压力。“但历史的经验可鉴，当年不允许为NRA项下的资金支付高息，事实上并没有阻挡资本的流入，而眼下这些政策的实际执行效果如何，很大程度上也将取决于人民币的汇率预期。”

 

 

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