BDI往往对经济形势反应过度 国际贸易在“拖后腿”

　　波罗的海干散货指数（BDI）是反映干散货运输费用的指数，由于运输产品主要是铁矿石、水泥、煤炭等生产资料，这个指数也被视为全球贸易，乃至全球经济的风向标。

　　进入2016年的这半个多月里，BDI连连下跌，目前还在400点以下不断刷新史上最低值。结合世界贸易增速连续低于全球经济增速，BDI在近期的大幅下跌，引起了不少投资者的担忧：“难道金融危机要卷土重来？”

　　商务部研究院国际市场研究部副主任白明告诉《每日经济新闻》记者，由于BDI主要反映大宗商品的运价波动，的确能够反映出世界经济形势的变化，但这种反应往往是过度的。

　　将时间轴拉长，不难看出BDI指数几乎记录了世界经济的每一次波动，但BDI所呈现的波幅又远大于经济的真实情况。

　　那么，这一轮的BDI下跌又意味着什么？大宗商品价格和BDI指数是什么关系？未来的大宗商品行情与今天的BDI下跌有何关系？

　　针对这些问题，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者对白明进行了专访。

　　谈BDI大跌这是对经济形势反应过度

　　NBD：BDI下跌到现在这个数字，有人说BDI指数事实上已经崩盘了，这到底意味着什么？

　　白明：BDI指数下跌说明整个世界经济不活跃，特别是海运不活跃。因为BDI反应的主要是干散货的运输情况，其中主要的一个就是铁矿石，铁矿石运输的下降主要是因为中国经济增速下降。当然这个指数是一个运价的综合指数，在判断全球经济只能作为参考。

　　你说这个指数崩盘，这本身也是对世界经济情况的一种反应，而且是一种过度反应。我们看BDI的历史数据，经济好的时候，这个数字很快就涨上去，而且涨得非常多，经济不好的时候又会在很短时间内大幅下跌，但是世界经济的波动并没有那么大，所以说是BDI的反应是过度的。

　　NBD：为什么BDI会过度反应？

　　白明：就拿铁矿石的例子，铁矿石的供需差距可能也就是个位数的水平，而且中国的铁矿石进口还增加了。但是前些年经济好的时候，铁矿石价格大涨，大家都在等着买矿石，买了矿石就要拉矿石，航运商的议价能力就很强。现在经济不那么好了，航运商就需要看客户的脸色，运价就下来得比较多，BDI也就波动得更大。

　　NBD：BDI所反映的贸易在国际贸易中占比有多大？

　　白明：BDI是干散货运价指数，主要是初级产品，这个比例并不高。这几十年来，制成品在世界贸易中占了绝大部分。仅以中国来说，中国的制成品出口中仅机电产品就占了57%，算上纺织品、化工品等等其他产品，这个比例可能接近80%甚至90%。

　　更何况，初级产品里面还不止是大宗商品，还有很多小宗商品，刨去了这个干散货贸易的比例会更低。

　　虽然占比不多，但是影响和标志性意义特别大，我们说BDI指数相当于世界经济的晴雨表。

　　谈参考意义每个模式都存在有效期的

　　NBD：有一种观点认为，现在世界经济在朝着新的方向转换，这种方向对大宗商品的依赖并不像过去那么强，所以BDI的参考意义比较低。您怎么看？

　　白明：事实上世界经济永远朝着新的方向转换，每个模式都是有有效期的。

　　过去有蒸汽机，有铁路，现在有信息产业。未来我们也在积极寻找，互联网经济，包括3D打印技术，很多东西都是有可能的，只是现在还没有明确。

　　但是转换是一个渐进的过程，不是一天两天的事情。而且现在的转换，和第一次和第二次工业革命不一样，前两次工业革命都是通过一两个行业的转换实现的，而目前的转换却是全行业的，或者说绝大多数行业都会参与的。

　　这种转换会给大宗商品新的机遇，大宗商品本身也会发生转换。

　　要知道，芝加哥交易所刚开张时，市场上的很多大宗商品现在已经下架了，已经不叫大宗商品了。所以说不同的时代，视野不完全一样，主打的大宗商品也不完全一样。

　　NBD：我们看到，国际贸易的增长速度在过去这三年里都是低于全球经济的，这种情况非常少见。当前，贸易和全球经济的关系是怎样的？

　　白明：贸易暂时对全球经济的贡献率还是下拉的过程。但是今后一段时间内，贸易的贡献率会和世界经济基本同步。

　　因为对于国际贸易来说，有利因素也有，不利因素也有。贸易提高了，不利因素也有可能会加强，但是我们总的测算是贸易会和全球经济基本保持同步。

　　当然，过去几十年里，贸易的增长速度总是比GDP的增长速度要快，这种情况暂时不会发生。

　　因为旧的全球化红利正在衰退，新的全球化红利还没有完全形成，在这个区间里，贸易还是延续以前的惯性。大概就是每个国家经济增长多少，你就溢出多少，大幅度溢出的可能性也不大了。

 

 

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