核心提示：转眼，对于金融市场而言，跌宕起伏的2015年即将成为过去，新的一年即将来临。展望2016年，海外市场的风险外溢可能对中国经济和金融市场的稳定性带来挑战。多名专家学者指出，预计2016年中国的宏观经济仍将面临较大的压力，货币政策维持宽松周期，降准、降息仍将继续，资金面有望保持宽松。受此影响，国内债市则有望走出震荡的慢牛行情。国际金融市场方面，美元单枪匹马杀入加息周期，兑非美货币依然存在升值空间，受利差缩小影响，人民币兑美元有贬值压力；而美元加息将抑制黄金市场的向上反弹空间，导致熊市格局延续。
转眼，对于金融市场而言，跌宕起伏的2015年即将成为过去，新的一年即将来临。展望2016年，海外市场的风险外溢可能对中国经济和金融市场的稳定性带来挑战。多名专家学者指出，预计2016年中国的宏观经济仍将面临较大的压力，货币政策维持宽松周期，降准、降息仍将继续，资金面有望保持宽松。受此影响，国内债市则有望走出震荡的慢牛行情。国际金融市场方面，美元单枪匹马杀入加息周期，兑非美货币依然存在升值空间，受利差缩小影响，人民币兑美元有贬值压力；而美元加息将抑制黄金市场的向上反弹空间，导致熊市格局延续。
货币政策
明年或降息2~3次低利率将成常态
展望2016年，受美联储加息影响，中国经济外部环境的稳定性将有所下降，海外市场的风险外溢可能对中国经济和金融市场的稳定性带来挑战。
虽然美联储加息代表美国经济已经走上正轨，但全球经济冷热不均，欧洲与日本经济依然在谷底徘徊，货币政策仍将保持宽松，来自美国的需求回升较难抵消其他发达经济体需求的下滑，预计2016年中国对发达国家出口不会有显著回升。
招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮认为，2016年中国投资增速将保持低位并进一步下滑，其中制造业投资受制于产能过剩，房地产投资则受制于库存过高，唯有基建投资可能受到政府刺激措施的影响而出现增长，但依靠基建难以对冲制造业和房地产投资的下滑。消费部门预计仍会保持相对坚挺，消费对经济增长的贡献将进一步上升，从而对2016年经济起到托底作用。
瑞银中国首席经济学家汪涛认为，未来两年，中国经济增长还会继续减速。
2015年四季度后，市场对于中国是否需要继续降息的争论升温，这种争论主要源于两点，一是基准利率对融资成本的影响趋于弱化，“降息无用论”抬头；二是央行在货币政策报告中暗示，基准利率调整应更多关注CPI而非PPI，以目前CPI水平而言，降息空间已经不大。
“我们认为货币政策将继续宽松，特别是继续降息的迫切性并没有降低，首先，2016年经济增速仍将继续放缓，突然停止降息会加大经济面的压力，货币政策调整应有预见性；其次，降低社会融资成本的目标并未完全实现，仍需基准利率的持续引导；再次，通胀前景看淡，不会对降息构成限制。”刘东亮预计2016年中国仍有2~3次降息，1年期存款基准利率有可能降至0.75%~1.0%，存款准备金率有4~5次普调机会，并辅以定向降准，调降空间在350个BP以上。
“从目前的经济走势看，低利率会成为常态。”苏宁金融高级研究员吴婷告诉记者。
汇率市场
美元牛气冲天非美元货币有贬值压力
美元自2011年起进入强势周期，2014年起出现大涨，迄今已较低点升值36%，相应的欧元等非美货币连续大幅贬值。从发达经济体的情况来看，美元将单枪匹马杀入加息周期。同时美国的经济失衡也有了显著改善，正以一种可持续增长的状态向前推进。
招商银行同业金融部高级分析师刘东亮表示，对美联储而言，尽管尚没有经济过热的迹象，但在经济逐步恢复之际，继续实施零利率将使美国面临资本泡沫风险，因此美联储选择加息。
“本轮美元的加息周期将是十分温和的。”刘东亮认为，“预计2016年全年美联储可能只会加息2~3次，即基准利率可能上升到0.75%~1.0%的水平。那也就意味着，在大型经济体中，可能只有美国会明确实施紧缩货币政策，美元兑其他货币的利差优势会愈发明显，从而推动美元维持强势周期，非美货币依然面临贬值压力。”
人民币仍有贬值压力
在美元强势周期背景下，人民币汇率在2016年将何去何从？
刘东亮认为，2016年中美货币政策周期必然分化，尽管美国加息力度将比较温和，但中国进一步放松货币政策仍是大概率的，这将带来美元利差优势的扩大，处于利差劣势中的人民币可能面临贬值压力。
离岸人民币汇率的波动通常十分频繁，在多数情况下能够领先在岸汇率表现出对未来方向的预期，但人民币汇率的定价权并不在离岸市场，在岸对离岸汇率具有决定性的作用。随着人民币汇率市场化以及资本账户开放进程的推进，未来在岸、离岸汇率价差收窄并趋于一致是大势所趋，但2016年两地价差将会继续存在，某些时点价差仍会极度拉开。
欧元兑美元或冲击平价
美元上涨而欧元下跌，美联储12月加息而欧洲央行扩大宽松政策，两大经济体在货币政策上的分化逐步扩大，那在汇率表现上也会分化吗？
高盛研究认为，随着美国经济走向充分就业和通胀向美联储目标回升，预计美元将进一步走强，而主要对手货币欧元将继续保持弱势。“再加上欧洲央行和日本央行的政策立场温和，欧元和日元兑美元在2016年继续走软。”
资深外汇专家胡年丰表示，2016年对美元欧元可能冲击平价，下看0.96，上方阻力1.17.
德意志银行表示，预期在美元再度走强前日元将首先开启一波涨势，即使走势无法复制之前在美联储紧缩周期中的强势表现，日元也将在一篮子兑美元货币中表现抢眼。预计2016年美元/日元峰值出现在130附近。
货币政策
明年或降息2~3次低利率将成常态
展望2016年，受美联储加息影响，中国经济外部环境的稳定性将有所下降，海外市场的风险外溢可能对中国经济和金融市场的稳定性带来挑战。
虽然美联储加息代表美国经济已经走上正轨，但全球经济冷热不均，欧洲与日本经济依然在谷底徘徊，货币政策仍将保持宽松，来自美国的需求回升较难抵消其他发达经济体需求的下滑，预计2016年中国对发达国家出口不会有显著回升。
招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮认为，2016年中国投资增速将保持低位并进一步下滑，其中制造业投资受制于产能过剩，房地产投资则受制于库存过高，唯有基建投资可能受到政府刺激措施的影响而出现增长，但依靠基建难以对冲制造业和房地产投资的下滑。消费部门预计仍会保持相对坚挺，消费对经济增长的贡献将进一步上升，从而对2016年经济起到托底作用。
瑞银中国首席经济学家汪涛认为，未来两年，中国经济增长还会继续减速。
2015年四季度后，市场对于中国是否需要继续降息的争论升温，这种争论主要源于两点，一是基准利率对融资成本的影响趋于弱化，“降息无用论”抬头；二是央行在货币政策报告中暗示，基准利率调整应更多关注CPI而非PPI，以目前CPI水平而言，降息空间已经不大。
“我们认为货币政策将继续宽松，特别是继续降息的迫切性并没有降低，首先，2016年经济增速仍将继续放缓，突然停止降息会加大经济面的压力，货币政策调整应有预见性；其次，降低社会融资成本的目标并未完全实现，仍需基准利率的持续引导；再次，通胀前景看淡，不会对降息构成限制。”刘东亮预计2016年中国仍有2~3次降息，1年期存款基准利率有可能降至0.75%~1.0%，存款准备金率有4~5次普调机会，并辅以定向降准，调降空间在350个BP以上。
“从目前的经济走势看，低利率会成为常态。”苏宁金融高级研究员吴婷告诉记者。
汇率市场
美元牛气冲天非美元货币有贬值压力
美元自2011年起进入强势周期，2014年起出现大涨，迄今已较低点升值36%，相应的欧元等非美货币连续大幅贬值。从发达经济体的情况来看，美元将单枪匹马杀入加息周期。同时美国的经济失衡也有了显著改善，正以一种可持续增长的状态向前推进。
招商银行同业金融部高级分析师刘东亮表示，对美联储而言，尽管尚没有经济过热的迹象，但在经济逐步恢复之际，继续实施零利率将使美国面临资本泡沫风险，因此美联储选择加息。
“本轮美元的加息周期将是十分温和的。”刘东亮认为，“预计2016年全年美联储可能只会加息2~3次，即基准利率可能上升到0.75%~1.0%的水平。那也就意味着，在大型经济体中，可能只有美国会明确实施紧缩货币政策，美元兑其他货币的利差优势会愈发明显，从而推动美元维持强势周期，非美货币依然面临贬值压力。”
人民币仍有贬值压力
在美元强势周期背景下，人民币汇率在2016年将何去何从？
刘东亮认为，2016年中美货币政策周期必然分化，尽管美国加息力度将比较温和，但中国进一步放松货币政策仍是大概率的，这将带来美元利差优势的扩大，处于利差劣势中的人民币可能面临贬值压力。
离岸人民币汇率的波动通常十分频繁，在多数情况下能够领先在岸汇率表现出对未来方向的预期，但人民币汇率的定价权并不在离岸市场，在岸对离岸汇率具有决定性的作用。随着人民币汇率市场化以及资本账户开放进程的推进，未来在岸、离岸汇率价差收窄并趋于一致是大势所趋，但2016年两地价差将会继续存在，某些时点价差仍会极度拉开。
欧元兑美元或冲击平价
美元上涨而欧元下跌，美联储12月加息而欧洲央行扩大宽松政策，两大经济体在货币政策上的分化逐步扩大，那在汇率表现上也会分化吗？
高盛研究认为，随着美国经济走向充分就业和通胀向美联储目标回升，预计美元将进一步走强，而主要对手货币欧元将继续保持弱势。“再加上欧洲央行和日本央行的政策立场温和，欧元和日元兑美元在2016年继续走软。”
资深外汇专家胡年丰表示，2016年对美元欧元可能冲击平价，下看0.96，上方阻力1.17.
德意志银行表示，预期在美元再度走强前日元将首先开启一波涨势，即使走势无法复制之前在美联储紧缩周期中的强势表现，日元也将在一篮子兑美元货币中表现抢眼。预计2016年美元/日元峰值出现在130附近。
返回网站首页>>- 今日人民币对美元汇率中间价报6.4750 贬值
- 中央出重拳！八大行业“僵尸”国企将逐步退出
- QFII躲过今年A股巨震有绝招：多数高位减仓
- 史上最严减持禁令到期 1月份将要躲开哪些股票？
- 文峰集团87亿套现路径：为59位业务骨干代持或
- 王石深圳继续“拉票” 深交所要求股东增持同步公
- 新兴市场货币贬值 专家称危机论言之尚早
- 今年一场与失衡世界抗衡 货币分化让市场不安
- 公司债券严监管与高效率的平衡 信息披露的力量逐
免责声明：
1、本网转载文章目的在于传递更多信息，我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。本文仅代表作者本人观点，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、中国产业信息研究网一贯高度重视知识产权保护并遵守中国各项知识产权法律。如涉及作品内容、版权和其它问题，请马上与本网联系更正或删除，可在线反馈、可电邮（link@china1baogao.com)、可电话（0755-28749841）。
