辉瑞洽购艾尔建 或为通过税收倒置实现避税

　　这两年，辉瑞一直在孜孜不倦地寻找机会，想要吞下一家巨型药企。在经历了失败与各种传闻后，现在又有一个靠谱的消息了：辉瑞已经确认正在与另一医药巨头艾尔建洽谈合并事宜。

　　不过，辉瑞也发表声明强调，还没有和艾尔建达成任何协议，也不能肯定地说洽谈是否会导致收购成功或失败，对于本次潜在交易目前不予置评。

　　目前艾尔建的市值为1125亿美元，而辉瑞市值则高达2158亿美元。如果并购成功，涉及金额预计将成为全球医药行业，甚至所有行业领域规模最大的一次交易。

　　事实上，在辉瑞去年5月以1200亿美元收购全球前十大药企之一阿斯利康的交易遭到拒绝后，市场上就有传闻辉瑞正在与全球仿制药巨头阿特维斯进行接洽，可能对其发起收购要约。阿特维斯去年11月以705亿美元收购了艾尔建，合并成为新艾尔建公司。今年7月，艾尔建又将旗下仿制药业务以405亿美元的价格出售给世界最大仿制药制造企业梯瓦制药。

　　对辉瑞来说，无论是收购阿斯利康还是艾尔建，最主要的目的之一都是通过“税收倒置”实现避税。

　　辉瑞首席执行官IanRead曾不止一次表示，美国繁重的税收制度让辉瑞处于不利地位，是辉瑞需要解决的当务之急。如果美国政府不改变税收政策，那么公司为了减税而将营业地迁往海外的动机也不会减弱。

　　税收倒置是指企业通过改变注册地的方式，由高税率国家迁往低税率国家，将原本应适用的比较高的税率变为适用比较低的税率，以达到避税的目的。税收倒置也可通过海外并购后的业务转移来完成，即“倒置收购”。

　　当然，避税也不是辉瑞收购艾尔建的唯一理由。对面临原研药专利到期、又手握大量现金的辉瑞来说，直接收购一家有优良品种的药企有利于短期内提振公司业绩。

　　历史上，辉瑞一直有通过并购来保障企业发展后劲的传统。比如2000年，辉瑞以900亿美元的高价收购了华纳·兰伯特并获得了专利到期前都是世界上最畅销的药物立普妥，后来又以680亿美元收购惠氏希望重整公司的疫苗业务。

　　目前艾尔建旗下拥有眼科、神经科学、医学皮肤科、医疗美容方面的药物以及器械的产品线，其中最有名的就是品牌药肉毒杆菌保妥适(Botox)，在除皱瘦脸等美容手术中应用广泛。今年7月，艾尔建还以5.6亿美元收购抑郁药研发公司Naurex，寻求生物制药领域的机会。

　　不过，辉瑞要收购艾尔建，除了面临美国政府对其“税收倒置”意图的干涉，还面临来自反垄断部门的压力。有分析师指出，艾尔建的生物仿制药物产品组合，与辉瑞旗下生物仿制药物产品组合存在100%重叠，两家药企或许需要剥离这部分业务才能通过反垄断审查。

 

 

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