展望未来一到两年,首先A股盈利增速的高点应该就在今年一季度,接下来很可能进入连续两年的盈利下行周期;其次,在“金融去杠杆”没有完成之前,国内或将处于漫长的利率上行周期之中。这样来看,“天时”和“地利”的条件已不具备,仅仅依靠“减持新规”等因素对短期情绪的修复是无法扭转A股市场中期“慢熊”格局的。
中信策略:减持新规发布利好A股 股权流动性降低引致间接风险
规范一级市场行为,防范二级市场风险。回顾证监会过去一系列重要政策,从IPO提速到调整非公开发行定价,从限制“高送转”到规范减持。“防套利、反套路”的政策组合拳意在维护A股市场长期稳定发展,引导投资者长期、价值投资的理念,保护中小股东利益。短期意在防范二级市场风险。
海通策略:中期震荡市格局不变 看好消费和白马成长等一线龙头及金融
减持新规和IPO发行规模减小有助改善股市微观资金供求和投资者情绪。2638点以来的中期震荡市格局不变。中小创前期减持和IPO冲击压力更大,短期受益政策更明显。震荡市业绩为王的中期风格不变。震荡市年份一般两波机会,今年第二波机会需熬过6月资金紧张期,盈利和资金力量对比逐步扭转。逐步布局期,看好消费和白马成长等一线龙头、金融,关注国企改革。
安信陈果:减持新规总体短期利好 但市场中期核心矛盾未解
首先减持本身是正常的市场行为,其虽然影响短期供给也会释放信号,但本身不是决定股价中期趋势的力量。我们认为当期市场核心问题是金融去杠杆背景下,利率上升及资金撤离金融市场预期,及经济走过短周期拐点后企业盈利下行预期。至于减持新规,我们认为总体应该持积极评价。
中金公司:减持新规下股东套利受到抑制 中长期影响待逐步观察
综合来看,大股东及高管减持所持股份属于正常现象,但大比例减持、过快的减持的现象普遍,其背后的原因一般就是股票当前“定价”对于大股东或高管等内部人的“心理价位”来说不适当的“高”。即,要么股票定价不高但“质不抵价”,要么公司质量尚可但股票定价过高。在A股这两种现象可能都存在。
国金策略:“减持新规”有助于市场反弹窗口的提前
减持新规的出台,其本质上是将“一级、一级半、二级市场”三者的市场利益做了重新的分蛋糕,以保护中小投资者为出发点。再则,考虑到新股发行意外放缓,且叠加六月限售股上市规模全年最低,央行表态将做好了应对六月流动性波动的充分准备,以保持流动性基本稳定,稳定好市场的预期。上述因素,均为6月A股反弹提供了一定的偏暖环境。
泽平宏观:震荡市下结构和风格比指数重要
股市震荡分化,债市跌出价值,房市开启小周期调整。股票市场继续震荡分化,从估值体系角度,市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性,企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化,无风险利率上升导致资金持续流出。因此,2016年初我们提出向低估值有业绩的方向抱团,2017年初以来提出买就买龙头,震荡市下结构和风格比指数重要,未来震荡市变盘可能来自风险偏好和无风险利率的变化。
海通证券姜超:去杠杆尚未结束 仍需现金为王等机会
目前市场最关心的问题是去杠杆何时结束?在我们看来,只有在出现经济显著下滑、资产泡沫破灭、或者杠杆率显著下降等情况下货币紧缩才会告一段落,但目前的经济只是缓慢降温,而地产泡沫仍大,债务杠杆率还在上升
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