管涛:未来或扩大汇率浮动区间 资本项开放尚无时间表

　　中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支 司原司长管涛称，在实施资本管制的同时，中国应继续推动汇率市场化，至少也要做到汇改和资本项目开放二者进程大体匹配。

　　形势不出现恶化的情形下，预计现有的资本管制措施大概率不会进一步收紧，但也难以马上取消，因仍面临很多不确定、不稳定因素。

　　除非市场环境根本改善、资本重新回流、人民币出现新的升值压力，控流出的管制措施才能期待根本上的解除。

　　为了维持汇率稳定、又要减少外汇储备的消耗，采取一定的管制措施是合情合理的，关键在于防止市场出现恐慌。

　　中美经济基本面和货币政策走势存在变数，且欧洲局势、地缘政治风险仍存，预计后期人民币大概率会双向波动。

　　从微观上看，人民币对美元双边汇率还是当前一个很重要的价格信号。

　　未来的汇改步骤

　　外汇市场需要变得更有深度广度、有流动性，市场功能进一步完善，能更好的适应未来汇率弹性增加的需要。

　　要扩大市场参与主体，引入更多非银行参与到外汇市场，引入不同的风险偏好。

　　要对外汇市场的“实需原则”作出改变，引入适度的投机需求。

　　要建立一个清晰的、可信的货币政策锚，培养一个市场化的政策利率形成机制、调控机制和传导机制，以更充分地享受浮动汇率 的带来的好处。

　　人民币最终将实现清洁浮动，未来有可能进一步扩大汇率浮动区间，目前无论是清洁浮动还是资本项目开放都没有时间表 人民币国际化。

　　下一步国际化的方向可能还是开放流入的渠道，拓宽人民币回流渠道，包括一些资本账户的开放，及如何支持和便利境外持有一些人民币资产。

　　人民币国际化可能会和中国的一些战略结合起来，比如一带一路；随着经济的融合，基于市场的需要，对人民币的计价结算需求也会提高。

　　需要在政策上更加透明、可预期、更加稳定，开放的同时也要完善配套的会计、法律、评级制度、衍生品开发开放等。

 

 

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