交易员表示，虽然月初资金面较季末有一定程度缓解，但央行连续暂停逆回购，到期量对冲下资金累积回笼效应逐渐显现。同时，4月中下旬包括MLF到期以及月度缴税等因素还将带来扰动，目前资金面环境仍未完全摆脱谨慎。
遏制监管套利值得关注
业内人士表示，周四资金市场除了整体资金价格的相对高企外，交易所资金利率尾盘的诡异大跌，也是值得关注的一大焦点。从盘面来看，4月6日白天多数交易时间内，上交所1天期国债逆回购利率，均运行在10%左右的高位水平，而在午后两点之后、尤其是两点半之后，该资金利率则出现一波凶猛的跳水，收盘时急跌至1.52%。深交所的1天期资金利率尾盘重挫阶段，更出现最低0.001%的资金价格，几乎相当于将资金免费拆借给陌生交易对手。
业内人士表示，当前除了日常例行的公开市场操作之外，诸如SLF、MLF、TLF等在内的其他流动性投放操作，由于信息的不对称和操作的不够透明，正在加剧大机构在这方面的监管套利。比如，在相关流动性投放的敏感信息还没有完全扩散之前，利用信息优势维持利率高位对中小机构、尤其是非银机构进行资金拆出。
目前，央行已关注到这方面的监管套利，正在筹划予以解决。例如，目前央行在MLF操作上，就比照每个交易日的例行公开市场操作，要求招投标结果确定之后在15分钟之内公布。
对此，业内人士指出，央行提高与流动性投放有关的操作透明度，与市场及时充分沟通其调控意图，将有助于稳定市场预期和政策信号传导。以往相关信息的不对称和部分透明引发的监管套利，会引起一些大型金融机构扰动实际的市场资金利率水平。
遏制监管套利值得关注
业内人士表示，周四资金市场除了整体资金价格的相对高企外，交易所资金利率尾盘的诡异大跌，也是值得关注的一大焦点。从盘面来看，4月6日白天多数交易时间内，上交所1天期国债逆回购利率，均运行在10%左右的高位水平，而在午后两点之后、尤其是两点半之后，该资金利率则出现一波凶猛的跳水，收盘时急跌至1.52%。深交所的1天期资金利率尾盘重挫阶段，更出现最低0.001%的资金价格，几乎相当于将资金免费拆借给陌生交易对手。
业内人士表示，当前除了日常例行的公开市场操作之外，诸如SLF、MLF、TLF等在内的其他流动性投放操作，由于信息的不对称和操作的不够透明，正在加剧大机构在这方面的监管套利。比如，在相关流动性投放的敏感信息还没有完全扩散之前，利用信息优势维持利率高位对中小机构、尤其是非银机构进行资金拆出。
目前，央行已关注到这方面的监管套利，正在筹划予以解决。例如，目前央行在MLF操作上，就比照每个交易日的例行公开市场操作，要求招投标结果确定之后在15分钟之内公布。
对此，业内人士指出，央行提高与流动性投放有关的操作透明度，与市场及时充分沟通其调控意图，将有助于稳定市场预期和政策信号传导。以往相关信息的不对称和部分透明引发的监管套利，会引起一些大型金融机构扰动实际的市场资金利率水平。
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