未来趋势判断:2017年一季度CPI同比涨幅明显低于市场预期。一方面表明在去产能背景下,PPI的快速回升并没有向CPI有效传导。另一方面也表明,虽然当前基建投资火爆,但从1月份-2月份的消费增速放缓可以看出,消费需求并没有明显回暖,反而有放缓的迹象。全年来看,在总需求并未大幅回暖、货币政策转向稳健中性的背景下,虽然年中5月份、6月份随着翘尾因素的反弹,CPI同比仍有走高可能,但下半年随着翘尾及新涨价因素的回调又会重新回落。由于一季度CPI同比大幅低于预期,全年CPI同比涨幅可能会明显低于政府3%的目标,全年通胀压力并不明显。
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