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流动性投放变“吝啬” “假加息”将卷土重来

金融投资  2017-3-8 15:36:15  中国产业信息研究网  https://www.china1baogao.com/

  央行公开市场操作(OMO)今日连续第10日净回笼,逆回购操作的量继续维持低位。

  市场人士认为,近期OMO、MLF等操作控量具有共性,而央行流动性投放力度的下降,传递的仍是货币政策转向稳健中性的信号。在回购一二级利差较大的情况下,OMO利率存在继续上调的可能性,而美联储加快加息的举动,或成为催化剂。

  今日,央行公开市场将进行100亿元7天期逆回购操作,100亿元14天期逆回购操作,100亿元28天期逆回购操作。考虑到有500亿逆回购到期,今日净回笼200亿元。

  这是自2月23日以来,央行连续第10日流动性净回笼。在逆回购操作的数量上,三种期限的总额除了2月23日当天达到500亿元之外,仅3月6日达到400亿元,其余8日均维持在300亿元,且3个期限的逆回购交易量均仅为100亿元。

  此外,昨日公开市场有1940亿元MLF操作到期,央行也开展同等数量的MLF操作,利率与上期持平。这也是自2016年8月以来,央行首次未对当月到期MLF进行超额续做。

  央行缘何变“吝啬”?中国证券报援引交易员称,逆回购控量可能是为后续OMO操作腾挪空间。

  因现有三种期限的逆回购均在一个月以内,在月初时点上开展的逆回购大部分会在当月到期,而3月底因存在季末考核、小长假等因素影响,届时资金面很可能再度出现紧张,因而控制月初的逆回购交易量,有助于控制本月中下旬逆回购到期回笼量,从而为OMO实施净投放提供更大的操作空间。

  这位交易员还表示,月初资金面偏宽松,也为逆回购控量及OMO净回笼资金创造了条件。

  今年2月3日,央行逆回购操作利率均上行10BP。对此,央行货币政策报告指出,此次中标利率上行是市场化招投标的结果,反映了2016年9月份以来货币市场利率中枢上行的走势,是在资金供求影响下随行就市的表现。报告指出,公开市场操作也有相应的量、价目标,公开市场操作的招标规模和中标利率都是可变的。

  中国证券报市场人士称,央行重申逆回购操作的量、价都是可变的,可能是在为后续更加灵活的量、价调整做舆论铺垫,而近期市场对OMO再次调价的预期也有所上升。

  中金公司报告指出,前期OMO、MLF利率上调主要源于几个因素:

  信贷超预期、通胀抬头是触发剂,推动金融去杠杆是大背景,避免与已经上行的市场利率形成套利空间是关键。最近回购利率、Shibor、同业存单利率上行幅度显然远超过10BP,PPI和CPI较去年也有明显的上行,因此,从避免套利、修正负利率、继续推动去杠杆、传递价格信号等角度看,未来适时上调OMO、MLF等操作利率的概率仍然较大。

  华创证券也表示,虽然近期调整存贷款基准利率的可能性仍不大,但在未来一个月内可能会再次见到OMO利率上调。理由有二:

  其一,目前一二级资金利率仍存在较大利差,为OMO利率“随行就市”地上调提供了空间;

  其二,美联储3月份加息的概率骤增,如果加息成行,对中国市场利率也会产生一定的带动作用,而且为稳定资本流动和汇率水平,货币当局亦有动力保持合理的内外利差,在基本面支持的情况下,择机上调OMO利率的可能性仍相对较大。

 

 

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